东吴配置优化年内净值下跌，12年基金经理老将周健数据难看

文|吴理想

来源|财富独角兽

今年以来股市呈现电风扇快速轮转行情，从春节后的机器人、大模型到近几个月的创新药、新消费，再到本月的军工、油气等等；热点各领风骚几个月的背后，不同主题的公募基金都有了表现机会，虽然净值可能会出现波动，但是整体至少能维持正收益。

从这层意义来看，2025年到目前还未能实现正收益的基金就交代不过去了，比如东吴基金的12年老将周健。天天基金网的数据显示，这位南开大学毕业的硕士基金经理，目前累积的任职时间已经达到了12年零254天，目前在公司管理5只基金产品，合计的规模仅仅约为2.20亿元，而且在管基金最佳任期回报仅仅不到40%，问题出在哪里呢？

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东吴配置优化

笃信大科技是否恰当？

以其中表现最差的东吴配置优化为例，该基金在去年实现的净值增长率约为10.37%，排在同类基金的前500位之列。但是，今年的表现却有天壤之别，从而导致年化收益率也排在同类基金后二分之一行列。

特别是一季度末大约0.51亿元的规模也较为袖珍，种种迹象显示，东吴配置优化行走在危险的十字路口,周健也成为七任基金经理中目前任职总回报最差的一位，同时他也是仅有的两位负回报掌舵人之一，另外的一位是早年的程涛。

从2025年一季报的情况来看，周健的能力圈或许还是主要集中于大科技的诸多细分赛道之中。首先，传统的算力和PCB领域的知名公司荟萃其中，比如新易盛、沪电股份、天孚通信、胜宏科技等等，这里面胜宏科技年内涨幅翻了两倍。有意思的是，另外三家年内也都收红，但问题可能还是出在重仓介入的时点之上。

以胜宏科技为例，该股在去年四季度的十大重仓股中还名落孙山，但在今年一季度才出现在榜单中，考虑到股价翻两倍的涨幅对组合贡献有限，或许基金经理对其的布局时点比较靠后。对比来看，上一季度的中际旭创、工业富联却退出了十大重仓股的行列，仅从本年度的涨跌幅来看，或许并不能指责周健。

第二大的细分赛道则是消费电子，一季报中具体包括了立讯精密、歌尔股份、蓝思科技等，尤其前两者都是上一季度留下的重仓股。但从年内表现来看，它们到目前均未能扭转年内下跌状态。考虑到大科技在春节后表现不错但近两月拉胯，或许基金经理未能随机应变。

在该基金的一季报总结中，周健则表示：“市场方面，在deepseek等事件催化下，部分小盘股带动板块上涨，港股在增量资金推动下快速上涨，红利风格持续调整。长期国债收益率明显回升，人民币对美元汇率小幅升值。整体看，A股估值水平下降，投资者风险偏好回升。本基金考虑个股基本面确定性及行业景气度的变化，致力首选长期具备成长价值的阿尔法类型标的，努力精选未来几年快速成长赛道里优秀的成长标的。”

再从投资目标来看，东吴配置优化或许被视为一只全市场基金，其投资目标是“根据不同市场情况变化，对股票、债券及其他投资品种的配置进行优化调整，追求基金资产长期稳定增值。”同时其业绩比较基准也是沪深300指数和中国债券综合全价指数各占一半。

从这层意义看，或许基金经理不应把其做成一只类主题权益公募，但一旦如此操作，考虑到规模相对袖珍且存在风险隐患，就应该及时根据市场的热点来进行调换操作。对周健来说，

潜在的问题在于他管理的产品类型多而杂，在管的产品就包括了指数股票、灵活混合、二级债券等三种。

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历史名基东吴双三角

年化收益同类排名倒数第二

老将周健的尴尬只是东吴基金发展不利的一个缩影，从东吴基金的规模排名来看，今年一季度末的全部资产合计和总资产排名双双退步，前者从398.57亿元缩水至308.04亿元，后者则从94位退到了第97位。

这背后存在的原因很多，除去老将在市场变化的年代业绩不甚给力外，另外部分明星基金产品面目全非也是主要原因，例如公司老牌明星基金东吴双三角，其基本也是当年彭敢的成名作，成立于2017年的12月5日。

从炒股软件的统计来看，该基金自成立以来，先后经历了六任基金经理，善长医药投资的毛可君在今年4月底卸任后，该基金变成了由其搭档陈伟斌一人来管理。天天基金网显示，这位复旦大学毕业的硕士，迄今岗位累计任职时间刚过100天，但却在公司担任要职。

具体来看，其曾任招商银行总行管培生、太平资产投资经理助理、广发证券策略研究员，2020年8月加入东吴基金管理有限公司,历任高级行业研究员、研究策划部总经理助理(主持工作)、投资经理,现任权益投资总部总经理助理兼权益研究部总经理、基金经理。这是否说明了东吴基金在主动权益投资领域人才捉襟见肘呢？

再看该基金的情况，从2021年以来逐年连续大幅下跌并且同类排名落在后面：从2021年连续三年下跌超过20%，2024年在整体市场尚可时依然下跌超过10%，这也导致该基金最新净值不足5毛钱，而且代表长跑实力的年化收益排在同类产品的倒数第二位。

在基金一季报中，刺目的是还提示了产品的清盘风险：“本报告期内，因赎回等原因，本基金于 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，基金管理人已上报中国证监会并采取适当措施。自 2024 年 6 月 28 日起，在本基金基金资产净值达到五千万元前，本基金的信息披露费、审计费、银行间账户维护费等各类固定费用由基金管理人承担。”

从一季报十大重仓股来看，分析近三个月的涨跌幅，其中仅有新易盛一家公司涨幅超过10%。

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