东鹏饮料港股上市，开启“出海生死战”？

这位千亿潮汕富豪的远征，终于开始了。

2月3日，61岁的林木勤，带着东鹏饮料登陆港交所，成为国内首家实现A+H双上市的功能饮料企业。

这位汕尾首富用20余年时间，将一家濒临破产的国营豆奶小厂，打造成市值1500亿、营收200亿的饮料巨头。

而此次港股上市，既是其资本版图的扩张，更是这家民族饮料企业出海远征的起点，只是前路仍有诸多挑战待解。

东鹏的崛起，始于对红牛的差异化突围。

早年间，林木勤曾供职于红牛代工厂，积累了功能饮料赛道的行业认知。

2003年，他接手经营不善的国营饮料厂，之后推出东鹏特饮，瞄准红牛定价偏高的市场空白，以半价策略切入，精准触达蓝领工人、卡车司机、学生等价格敏感群体，迅速打开下沉市场。

2016年红牛商标纠纷案爆发，东鹏抓住机遇快速抢占市场，自此坐稳行业头把交椅。

此次港股IPO，东鹏更是获得卡塔尔投资局、淡马锡、贝莱德等顶级机构，以及李嘉诚、郭鹤年家族的青睐，豪华的基石投资者阵容，印证了市场对其发展的认可。

上市次日，东鹏股价拉升近10%，市值一度超越蜜雪冰城，位列饮品行业第二，仅次于农夫山泉。

不过在光环之下，东鹏的国内基本盘仍暗藏隐忧。

首先，产品结构单一是它最大短板，东鹏特饮常年贡献超70%的营收，这家企业的发展高度依赖这一单品。

另外，东鹏特饮还深陷高糖争议，尽管企业回应配方合规并建议每日一瓶，但仍影响着品牌口碑。

为破解产品单一难题，东鹏2023年推出电解质饮料东鹏补水啦，成为第二大单品，但该产品32.1%的毛利率，与东鹏特饮相去甚远，拉低了整体盈利水平。

此外，东鹏的研发投入常年不足。

2024年研发费用仅占总营收的0.4%，远低于农夫山泉。

在健康化饮品趋势下，研发短板或将制约其产品创新。

同时，功能饮料赛道竞争日趋激烈，农夫山泉尖叫、达利乐虎等竞品增速迅猛，对东鹏形成不小挑战。

港股上市，是东鹏饮料出海战略的关键一步，而其瞄准的正是红牛的大本营——东南亚市场。

2025年被定为东鹏的“出海元年”，产品已出口至越南、印尼等20余个国家和地区，但海外营收占比极低，出海仍处于起步阶段。

此次港股募集的资金，东鹏计划将部分用于海外搭建供应链基础设施、拓展市场及探索并购等，而淡马锡等东南亚背景投资者的加入，也为其海外布局提供了助力。

但海外市场的竞争远比国内激烈，东鹏在国内屡试不爽的性价比策略，能否在海外奏效仍是未知数。

从濒临破产的国营小厂，到A+H双上市的饮料巨头，林木勤带领东鹏饮料完成了一次华丽的逆袭。

但港股上市并非终点。这家企业既要在国内市场破解产品单一、研发不足的难题，守住功能饮料的龙头地位，又要在海外市场直面国际巨头的竞争，探索本土化发展路径。

对于林木勤和东鹏而言，这场属于千亿潮汕富豪的远征，才刚刚开始。

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