先正达港股冲刺：中资农业航母能否改写全球棋局？

2026年2月，全球农业科技巨头先正达正式启动港交所主板上市筹备工作，中金、瑞银等机构组成保荐团队，募资规模最高达100亿美元——

这艘中资“农业航母”，有望成为2026年港股最大IPO。

作为头顶“全球植保业务第一、种子业务第三”光环的公司，先正达的上市之路却历经波折。

从A股两度折戟到转战港股，其资本布局背后，既是化解财务压力的现实需求，更是中国农业国际化的重要探索。

先正达的发展历程，堪称全球农化行业整合的缩影。

这家公司可以溯源到1758年瑞士巴塞尔的一家化工医药贸易公司，后逐步转型农业科技领域。

2000年，诺华与阿斯利康的农化业务合并，先正达正式诞生。

之后赶上全球农化行业黄金周期，先正达也登陆瑞、英、美等多国资本市场，跻身全球农化第一梯队。

2015年起，全球粮价下行、专利集中到期让农化行业陷入低谷，行业整合浪潮开启。

中国化工抓住机遇，与先正达敲定440亿美元并购协议，完成了这宗当时中国最大的海外并购案。

但这场“蛇吞象”的并购，也为其埋下了沉重的财务包袱。

而上市融资，成为先正达化解财务压力的必然选择。

2021年，先正达首次冲刺A股科创板，拟募资650亿元创下当时市场纪录，却因市场对超大型IPO资金承接能力的担忧，2023年将上市地变更为沪市主板，最终在2024年3月主动撤回申请。

此次转战港股，是先正达更具全球化视野的战略调整。

募资规模预计在40亿至100亿美元之间，核心目的便是偿还净债务、优化资本结构，同时为研发与并购储备资金。

从业绩表现来看，先正达的核心竞争力依旧稳固。

2025年前三季度，公司实现营业收入209亿美元，税前利润达34亿美元，同比增长25%，盈利能力逆势提升。

作为研发驱动型企业，先正达每年研发投入约20亿美元，在全球布局150个研发中心、6500名研发人员，每年培育数千个种子新品种、探索超10万种新化合物，持续筑牢技术壁垒。

但先正达登陆港股，仍面临多重挑战。

一方面，港股市场此前受密集IPO影响流动性承压，尽管2026年初恒生指数有所回升，但其能否承接这一超大型IPO，仍存在未知数。

另一方面，公司此前A股募资计划中30%用于还债的安排，曾引发“募资还债”的争议，而巨额商誉如果遭遇行业波动或经营变故，就会存在减值风险。

此外，先正达的业务覆盖全球百余个国家和地区，汇率波动、海外政策变化等因素，也为其经营带来不确定性。

对先正达而言，此次港股上市早已超越单纯的企业融资行为。

这背后，是中国农业自主可控、央企国际化运营与高端制造发展的深度融合。

港股作为全球资本枢纽，能为其引入全球机构投资者，优化公司治理结构，同时助力中国农业技术标准的全球输出。

而这艘农业航母的港股之旅，不仅考验着企业自身的资本运作能力，更关乎中资农业企业在全球市场的话语权争夺，其上市进程中的多方博弈，仍将持续。

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