巨亏43亿！雅诗兰黛，业绩暴雷！ #彩妆

巨亏43亿！雅诗兰黛业绩暴雷。

化妆品也卖不动了，国际美妆巨头雅诗兰黛业绩突然暴雷。2月4日美股盘前，雅诗兰黛集团发布了2025财年第二季度2024年10月至12月财报。其中显示，去年第四季度实现净销售额40.04亿美元，约合人民币291亿元，同比下降6%。归母净利润录得亏损，亏损金额达5.9亿美元，约合人民币43亿元。

受此影响，投资者猛烈地抛售雅诗兰黛的股票。美股开盘后，雅诗兰黛美股股价暴跌，截至4日收盘，跌幅达16.07%。2月5日股价再度的大跌超5%，总市值缩水至237.2亿美元，约合人民币1720亿元。

回到雅诗兰黛的财报，去年第四季度，雅诗兰黛集团旗下皮肤护理、彩妆、头发护理三大业务的净销售额均有所下滑。其中皮肤护理业务的净销售额下降12%至19.21亿美元，销量减少了15%。针对护肤品净销售额下降12%，雅诗兰黛表示主要受到亚太市场充满挑战的零售环境，以及亚洲旅游零售业务的影响，这导致了雅诗兰黛海蓝之谜净销售额的下滑。

针对彩妆业务净销售额下滑1%，公司的解释也大体的类似。与上述三项业务相比，香水是唯一实现增长的业务，受旗下高端品牌的推动，净销售额同比增长约1%至7.44亿美元。其中得益于王牌产品的销售的增长，有针对性的扩大了消费者覆盖范围，以及新产品的推出。

分区域来看，报告期内，雅诗兰黛集团在美洲、欧洲、中东和非洲，以及亚太市场的净销售额均出现了下滑。其中美洲市场的净销售额同比下降2%至12.23亿美元。欧洲、中东和非洲市场的净销售额为14.94亿美元，同比减少6%。亚太市场的净销售额延续了2025财年第一季度的下滑趋势，同比减少11%至12.87亿美元。这已经是雅诗兰黛连续第12个季度在亚太市场失速了。

回顾雅诗兰黛历史的财报不难发现，中国市场的表现直接影响了雅诗兰黛整体业绩的走向。中国市场正在成为，可以窥见雅诗兰黛整体发展的缩影。2025财年一季度雅诗兰黛净销售额为33.6亿美元，同比下降了4%。而在之前的2024财年雅诗兰黛首席执行官傅懿德曾用艰难不满意形容这一年。这一年雅诗兰黛净销售额下滑2%至156.1亿美元，净利润为3.9亿美元，约合人民币28亿元，同比大幅下降61%。

在2024财年财报当中雅诗兰黛在解释业绩下滑时提到，这是由于中国市场整体高端美容产品持续疲软导致的，同时亚洲旅游零售业面临的挑战也给销售额带来了压力。而在2025财年一季度雅诗兰黛方面对亏损的解释当中中国高端美容市场的持续疲软成为了原因之一。

对于截至2025年3月底的三季度财报的预测当中雅诗兰黛预计净销售额将下降10%至12%，中国市场的低迷依然是主要的原因。

对于雅诗兰黛在中国市场的表现有分析指出雅诗兰黛整体的定位偏高端，与当前的消费形式相悖，被性价比产品医美抢去了一部分的市场，其自身的产品研发迭代上也不积极。另外雅诗兰黛的中国团队在集团的自主权不高，需要层层审批，错过了不少行业的红利。

由于渠道双轨制的存在，近些年免税渠道库存高企，外溢至电商甚至灰色地带，导致了价格体系的崩塌，影响了高端形象。

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