Meta砸盘，北方华创跌停，设备链开始为长鑫上市做准备

中微公司、华海清科跌超8%、10%，拓荆科技还在停牌。半导体设备ETF招商（561980）直接跌了个666出来，简直是Meta“卖算力”的重灾区。

外围硬件也是叫苦连迭，隔夜费城半导体指数大跌超6%，美光科技、闪迪跌超10%。

Meta这波操作反而踩中市场畏高心理，单日涨超8%。

韩国KOSPI200跌超6%，三星电子、SK海力士分别跌超7%、9%。日经225相对跌幅较小。

Meta大模型拉胯，转向“卖算力”

这一切的源头都是因为Meta开始出售闲置算力，被报道宣传成算力“过剩”，很自然地带到AI资本开支可能缩减，从而影响上游硬件的订单逻辑。

报道是对的吗？

只有一半对了：Meta算力过剩是真的，但只有Meta过剩。

MetaCompute计划将过剩的AI算力出售给外部客户，模式类似AWS的Bedrock——既卖模型访问权限，也卖“原始算力”。

摩根士丹利估算，2025年底Meta已有约3GW自有运营IT容量，2026年、2027年预计分别新增约2GW、3.5GW。伯恩斯坦使用更宽口径，认为Meta全球总数据中心足迹约20GW，未来几年还将上线约14GW。

做个对比：OpenAI和Anthropic到2026年底的算力储备预计分别在4-6GW和3-4GW左右。这意味着Meta的算力规模可能是Anthropic的两倍。

那Meta用得了这么多吗？

用不了，因为Meta的大模型跟同业的顶级模型比确实拉胯。比如MuseSpark，参数规模远小于Claude，性能连Gemini都比不上，你东西不行当然用不了那么多Token，高端大模型只会供不应求。

训练用不了多少算力，C端又没做出像样的AI产品，ROI被摩根大通判定为“高度负值”。小扎自己5月就在股东会上说过：“如果有一天我们觉得建设过度了，出售算力绝对在考虑范围内。”

一边是算力囤积远超自身需求，一边是千亿级资本开支压得市场喘不过气——Meta2026年CapEx指引高达1250亿至1450亿美元。所以这波卖算力本质上是用闲置资产回血，给疯狂的资本开支找个出口。

但“Meta过剩”不等于“全行业过剩”

瑞银认为，出售算力能带来比等待AI产品规模化更快的收入，缓解2027年EPS压力。伯恩斯坦指出，Meta局部外租不足以证明全球AI建设进入过剩。

两个铁证：第一，Meta还在疯狂采购。

与AMD达成五年600亿美元协议采购6GW定制InstinctGPU，与CoreWeave签210亿美元合同，与Nebius签270亿美元协议——仅这三笔就超1000亿美元。如果整体算力过剩，不会继续千亿级加码。第二，外部企业主动溢价求购算力。

更关键的是野村的数据。该机构追踪的全球新数据中心项目已从3月底约240个增至约280个，其中GW级项目从40多个增至约50个。2027年全球新增数据中心部署容量从26GW上调至32GW，2028年预计仍有23GW。

换句话说，AI基建的高峰还在往后推，不是往前缩。

野村观察中美样本公司的总市值占比，截至2025年末，美国6家上市公司（亚马逊、谷歌、脸书、微软、沃尔玛、甲骨文）总市值为12.9万亿美元，占美国国内股票总市值的18.8%。资本开支合计4386亿美元（约合3.1万亿人民币），同比增长70%。

中国7家公司主要企业的资本开支数据（腾讯、阿里巴巴、百度、字节、三大运营商）总市值为15.2万亿元，占AH总市值的9.8%。AI相关资本开支约4787亿元，仅腾讯、阿里、百度三家同比增速约41%。

这些数据说明国内外CSP厂商资本开支依旧保持积极扩张态势。

真正的分歧在哪？

高盛交易台负责人RichPrivorotsky点出了核心：“市场的核心前提一直是算力稀缺。如果供应增加、租赁价格走低，短缺叙事将被颠覆。”

Meta这件事最值得警惕的，不是它卖了多少算力，而是它打开了一扇门——如果其他云厂商跟进“理性投资”、砍资本开支，那才是AI硬件真正开始倒霉的时候。

但目前看，这更像一家模型掉队的公司被迫处置闲置资产。算力是有生命的，每一块GPU最终都会流向效率最高的地方。Meta松手，不代表这些卡报废，只是被重新分配到更需要它们的地方去了。

至于设备、材料的基本面——全球数据中心项目还在增加，四大CSP2026年资本开支还在扩张，这条产业链的订单还没到转弯的时候。

国产设备调整可能是在迎接C鑫上市

TechInsights近期发布的《2026年半导体展望报告》显示，预计2026年半导体设备支出将比2025年增长超过50%，尤其第四季度设备总支出将达到创纪录的605亿美元（约合8.3万亿韩元）。

其中，晶圆前端(WFE)设备在设备支出中所占比例和增长幅度均最大，预计2026年第四季度WFE支出将达到427亿美元，约占总额的70%；绝对值方面，仅三个季度就增长了145亿美元，清晰表明人工智能相关先进工艺投资的扩张。

其他方面，2026年第四季度，测试及相关设备的支出为114亿美元，服务和支持支出为48亿美元，后端和封装设备支出为16亿美元，2026年将呈现急剧上升的趋势。

而且美韩存储龙头正优先推进HBM和先进DRAM的扩张，投资重点集中在硅通孔、混合键合、HBM堆叠、先进DRAM节点和新建大规模晶圆产能，使得存储芯片成为晶圆制造设备上修的第一发动机。

客户一旦决定建设新厂、开洁净室、迁移先进节点或重配存储产线，设备周期就会从订单表变成产能表。所以设备股的上涨空间从而不是由“AI故事还在不在”决定，而是由订单能见度是否继续延长决定。

只要客户愿意提前锁设备，设备商的收入和利润表就是会更稳。

而且国产设备还有大基金的加持。例如2025年1月，国家集成电路产业投资基金三期与国智投共同设立了600亿元的国家人工智能产业投资基金，2025年12月启动的国家创业投资引导基金初始资本为1000亿元。

也就是说，中国AI方向的政府引导基金体量已超千亿。

其中，单单就三期大基金来说，70%都将投向设备材料国产化，另外30%投向先进封装和AI存储。

像北方华创这样的全平台龙头，产品线覆盖了刻蚀、薄膜、清洗、热处理及质量控制等多个领域，展现了极强的生态控制力。中微公司则是核心制程领军企业，在等离子体刻蚀领域展现出国际竞争力，其 CCP 刻蚀设备已进入全球最先进的制程产线。

还有测试设备龙头长川科技、PECVD拓荆科技、清洗设备盛美上海、CMP设备华海清科等，后续都会持续受到国家专项资金（如大基金三期）对研发的持续反哺。

再加上C鑫上市在即，成功上市后市场可能会出现明显的资金聚集趋势。尤其半导体这种硬科技IPO具有官方产业资本背景，市场很容易形成产业趋势强化、二级估值重塑的共振。

对华创、中微、盛美等处于C鑫供应链卡位核心的企业来说，可能会形成新一轮起跳。从这个角度来说，板块可能在为C鑫上市做准备，降下温反而更“健康”了。

来源：三好金融民工

免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。