风电步入景气时

当A股风电产业链上市公司在10月底相继交出三季报成绩单时，一组逆势狂飙的数据，已然勾勒出风电产业强劲的经济脉动。

零部件端，新强联归母净利润同比激增近20倍，金雷股份净利翻倍；整机龙头金风科技，在出货量攀升的同时，净利润增幅也超过四成。

这不仅是企业报表的修复，更是一场由“沙戈荒”大基地项目加速落地与“十五五”年均新增1.2亿千瓦装机目标所共同驱动的结构性景气——它预示着，在政策与市场的海陆共振下，一个万亿级市场正步入确定性增长的崭新周期。

少有的周期成长行业

过去二十年，中国风电行业在周期波动中演绎了一场典型的成长型周期叙事。五年前，业界预测“十四五”年均新增装机57.7GW，而现实是——截至2025年8月累计装机已达579.01GW，发展速度远超预期。如今，《风能北京宣言2.0》将“十五五”目标锁定在年均不低于1.2亿千瓦，较五年前设定的目标激增140%，为行业打开了新一轮成长空间。

这个行业的周期性特征十分鲜明。从招标数据便可窥见其波动节奏：2024年风机招标量同比激增61%，而2025年则回调13%。这种周期波动背后，是行业从“价格战”向“价值战”的艰难转型。2023至2024年间，行业曾深陷“内卷”困境，风机价格持续下行，但随着2024年“反内卷”政策出台及行业自律公约的签署，风机中标价格已从2024年的1359元/kW回升至2025年的1533元/kW，产业链盈利得到修复，新强联等企业净利润实现惊人增长。

而行业的成长性，则来自于技术突破与市场边界拓展的双轮驱动。风机大型化成为提升发电效率的关键路径，明阳智能推出的20MW海上风机单机年发电量可达7200万度。更具颠覆性的是AI技术的深度融合，金风科技推出的“交易型风机”能够根据电价波动灵活调整发电策略，将传统“有风就发电”的被动模式升级为追求“最高发电收益”的主动模式。与此同时，海上风电与海外市场构成的“两海战略”正成为新的增长极，财政部更对海上风电给予增值税即征即退50%的优惠政策支持，远景能源、明阳智能等企业已在欧洲市场取得突破。

从周期到成长，风电行业的蜕变印证了中国制造业转型升级的经典路径——通过技术创新穿越周期，借助市场扩容打开成长天花板。在“双碳”目标确定的长期趋势下，这个曾经饱受周期性困扰的行业，正在政策与技术的双轨驱动下，步入一个更加稳健与高质量的发展新周期。

产业链共振能走多远？

当远景能源以每千瓦2045元的价格中标晋能控股1.15GW风电项目，当金风科技前三季度营收同比增长34.34%，这些看似孤立的数据背后，正涌动着一场风电产业链多年未见的共振浪潮。这场始于2024年的景气周期，能否穿越传统的行业波动，构筑一条可持续的增长曲线？

产业链的共振首先体现在价格修复与盈利改善的传导机制上。根据行业数据，陆上风机中标价格已从去年的1359元/kW回升至今年约1500-1600元/kW的区间。与此同时，金风科技披露的毛利率达到14.39%，这一关键指标的改善，印证了价格回升正在向盈利端传导。考虑到风机交付周期约一年，当前的价格回暖将在今明两年持续释放利润，为整机制造商带来可观的业绩弹性。

技术迭代的趋缓为产业链创造了稳定的发展环境。当前，陆上风电大型化已进入平台期，6MW及以上机型在金风科技销售中占比达86.06%，成为市场主流。技术竞争的重点正从单纯的功率提升转向发电效率的优化，AI技术在故障诊断、发电效率提升方面的应用，已成功降低人工巡检成本超40%，提升效率超50%。这种技术路径的转变，意味着产业链不再需要疲于应对频繁的机型更换，而是可以在现有技术平台上深耕细作，实现降本增效。

海外市场的突破为行业打开了新的增长空间。截至2025年三季度末，金风科技国际业务已遍及全球47个国家，海外在手订单达7,161.72MW。中国风电整机制造商正凭借成本优势和技术积累，在全球能源转型浪潮中获取可观份额。2024年，中国整机商海外项目中标规模达34.3GW，这一数据预示着“出海”已成为行业增长的重要引擎。

《风能北京宣言2.0》提出“十五五”期间年新增装机不低于1.2亿千瓦，这一目标为产业链提供了长期稳定的需求预期。在此背景下，整机厂商对零部件的采购规模持续扩大，部分大兆瓦零部件环节已出现供应偏紧的迹象。供应链的紧张状况，反过来又增强了优质零部件厂商的议价能力，形成良性的产业循环。

然而，这场产业链共振能否持续，仍面临诸多考验。电网消纳能力的建设进度能否跟上装机增长？全球贸易环境变化会否影响出海步伐？这些因素将决定风电这波景气周期的高度与长度。但可以肯定的是，随着政策、技术、市场多股力量的汇聚，风电产业正迎来一个不同以往的发展阶段——不再是简单的周期性波动，而是步入螺旋式上升的新通道。

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