*ST恒久2025年营收3.17亿元同比增96%，EPC业务成第二大收入来源，净利仍亏4080.56万元

蓝鲸新闻5月1日讯，4月30日，*ST恒久发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入3.17亿元，同比上升96.00%；归母净利润为-4080.56万元，同比上升13.37%；扣非净利润为-4170.91万元，同比上升6.15%。

营收大幅增长主要源于光伏发电项目EPC业务放量，该板块收入达1.23亿元，占总营收比重升至38.92%，首次成为第二大收入来源；激光OPC鼓业务收入为1.66亿元，占比52.25%，仍居首位，但受平均售价下降及主要材料采购成本上涨双重挤压，盈利空间持续收窄。收入结构由此由单一制造业产品主导，转向EPC工程服务与传统制造双轮驱动。内销收入占比达90.87%，外销仅占9.13%，内外销比例进一步向内需倾斜，未见海外市场实质性拓展或区域布局调整。

EPC业务扩张带动整体营收跃升，但尚未形成规模盈利效应。Q4单季度实现营业收入1.35亿元，归母净利润为-1615.49万元，扣非净利润为-1636.99万元，三项指标均较前三季度有所收窄，显示新业务边际亏损压力阶段性趋缓。

然而，销售费用同比增长16.11%至855.02万元，管理费用亦同步上升，财报明确指出该增长系“为加速推进发展新业务”所致。叠加OPC鼓售价承压与成本上行，费用刚性增长加剧整体亏损幅度，导致经营活动产生的现金流量净额为-7281.63万元，同比下降54.35%。其中，付给职工以及为职工支付的现金增加2153.35万元，构成现金流恶化主因。

研发投入同比增长18.14%至1545.66万元，研发人员数量增至53人，同比增加55.88%，人员增速显著高于投入金额增速，反映公司正通过快速扩充技术团队支撑新业务落地节奏。但研发转化效率及新业务盈利周期尚未在当期财务数据中体现。毛利率层面，OPC鼓业务受价格与成本双向挤压，盈利能力持续承压；EPC业务虽贡献近四成收入，但其低毛利、重垫资特征亦对整体盈利质量形成制约。

鉴于合并报表及母公司2025年末可供股东分配利润均为负，公司2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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