子公司引战投加速创新药研发，广生堂股价狂飙难掩业绩持续亏损

证券之星 刘凤茹

近日，广生堂(300436.SZ)宣布其控股子公司福建广生中霖生物科技有限公司(简称“广生中霖”)引入战投已履行完成各自内部决策程序审批，并共同签署了交易相关协议。这意味着，这一事项迎来新进展。

据悉，广生中霖作为广生堂创新药研发平台，承担着高投入、长周期的创新药物开发任务。广生中霖此次引入战投合计融资2.5亿元，加速推进包括非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化治疗创新药GST-HG151在内的在研创新药的研发进程。

证券之星注意到，尽管创新药研发进展引发资本市场热烈反应，但广生堂近年来深陷持续亏损的业绩泥潭，今年上半年依旧未能扭亏。广生堂能否借助此次融资实现创新突破并扭转业绩要打上一个问号。

为创新药平台补充“弹药”

广生堂2025年9月1 日召开第五届董事会第十一次会议审议通过了《关于控股子公司股权转让及增资扩股暨公司放弃优先权的议案》，同意公司创新药控股子公司广生中霖少数股东股权对外转让及广生中霖增资扩股引入重要投资者，公司放弃优先购买权和优先认缴出资权事项。最新进展公告显示，2025年9月24日，广生堂、广生中霖与其他交易各方均已履行完成各自内部决策程序审批，并共同签署了本次交易相关协议。

具体来看，广生中霖拟以现金方式引入重要投资者，本次交易合计2.5亿元。其中，济南泰神投资合伙企业(有限合伙)(简称“济南泰神”)和华欣石恒拟按照广生中霖投前整体估值25亿元增资，分别以1.41亿元、5000万元认购广生中霖新增注册资本2196.6万元、777万元。济南泰神拟按广生中霖投前整体估值17.5亿元分别受让奥泰五期、奥泰六期各自持有的对应651万元注册资本的广生中霖股权，合计交易金额5864.86万元。

上述交易转让部分广生中霖股权的奥泰五期、奥泰六期是公司核心员工(包含公司董事、监事和高级管理人员)的持股平台。交易完成后，广生中霖注册资本由3.89亿元增加至4.18亿元，广生堂对广生中霖持股比例由81.08%降至75.32%，广生中霖仍为广生堂控股子公司，不会导致广生堂合并报表范围发生变更。

据广生堂公告，济南泰神于8月29日刚成立，暂无主要财务数据。广生堂称，济南泰神基金管理人、执行事务合伙人山东历晟投资有限公司及主要出资人济南汇扬投资合伙企业(有限合伙)系国有企业背景，财务资金状况和资信情况良好，对本次交易有足够的支付能力，交易风险较小。

证券之星注意到，广生中霖作为公司的创新药研发平台，承担着高投入、长周期的创新药物开发任务。

据了解，广生中霖在研乙肝治疗一类创新药GST-HG131和GST-HG141均已被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种名单，且GST-HG131联合GST-HG141用于慢性乙型肝炎治疗的II期临床试验项目挑战乙肝临床治愈，属于国家全链条支持创新药发展政策体系支持的具有明显临床价值的重点创新药。目前，GST-HG141已进入III期临床试验并正持续入组受试者，GST-HG131联合 GST-HG141的II期临床试验也已获得批准。

广生堂表示，通过本次交易，广生中霖将增强资本实力，及时补充运营所需资金，加速推进包括非酒精性脂肪性肝炎及肝纤维化治疗创新药GST-HG151在内的在研创新药的研发进程，提升人才吸引力和研发效能，助力核心创新药产品早日获批上市并实现商业化，从而创造更大研发价值。广生堂亦提示风险称，具体对公司年度经营业绩和未来业绩的影响尚不确定。

尽管广生堂乙肝创新药尚未上市，但已引发资本市场躁动。今年7月以来，广生堂股价持续震荡上行，8月19日盘中创下188.93元/股的新高，尽管至9月30日股价回落到98.91元/股，但7月至今股价累计涨幅高达175.52%。

资本躁动下的惨淡业绩

据公开资料，广生堂成立于2001年，于2015年登陆创业板，是国内抗乙肝病毒药物领域的头部企业，其核心产品包括恩替卡韦、拉米夫定等仿制药。

自上市以来，广生堂即明确向创新药企转型战略。从经营情况来看，广生堂深陷亏损困境，这与资本市场躁动形成鲜明对比。受集采政策冲击、仿制药业务利润空间缩小、创新药研发费用增加等因素影响，广生堂2021年-2024年归母净利润分别亏损0.35亿元、1.27亿元、3.49亿元、1.56亿元。

今年上半年，广生堂依旧未扭转业绩颓势：实现营业收入2.09亿元，同比下降4.27%；归母净利润亏损6668.81万元，同比下降85.05%；扣非后净利润亏损7083.78万元，同比增亏46.97%。

利润亏损背后，广生堂将原因归结为主要受泰中定影响。泰中定是广生堂实施创新发展战略以来首款获批上市的创新药产品，于2023年11月附条件批准用于治疗轻型、中型新型冠状病毒感染(COVID19)的成年患者。

“营业收入下降主要系抗新冠药物泰中定销售受新冠病毒感染波动影响所致，但受益于销售团队及渠道建设，二季度以来泰中定终端动销有明显改善，且剔除泰中定业务影响后，核心肝胆疾病药物业务(抗乙肝病毒药物、保肝护肝水飞蓟宾葡甲胺片等)保持同比17.61%的增长；归母净利润下降主要受泰中定收入减少、政府补助同比降低及销售团队建设投入增加等因素影响”，广生堂如是说。

广生堂提到，下半年公司将多举措改善业绩：进一步深化营销体系建设，通过多元化营销策略提升现有产品管线的营收；深化与漳州大健康产业链的合作，积极开拓精品中药，构建第二增长极；此外，将进一步优化供应链管理，持续推进降本增效，确保经营效率提升。广生堂何时能扭转业绩颓势，有待时间验证。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)

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