天数智芯(9903.HK)启动招股，拟全球发售2,543万股，拟募资37亿港元

上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）正式启动了招股。据了解，天数智芯拟全球发售2,543万股H股，其中包括254万股香港发售股份和2,289万股国际发售股份，拟募资37亿港元。此次招股于2025年12月30日至1月5日进行，预计1月7日为定价日，发售价为每股144.6港元，股份将于1月8日在香港联交所开始交易。

根据弗若斯特沙利文资料，公司是首家实现推理通用GPU芯片量产的国内芯片设计公司，也是首家实现训练通用GPU芯片量产并采用7nm工艺达成该里程碑的企业。

一、商业落地的核心价值：从“概念验证”到“规模部署”的跨越

通用GPU赛道从不缺乏宏大叙事，但在工程实践中，“能交付、能部署、能复用”才是真正的试金石。

天数智芯最让人关注的成绩之一，是已经成功向来自金融服务、医疗保健、运输等行业的超过290名客户累计交付超过5.2万片通用GPU产品，并在各行业实现了超过900次部署。

另外，根据弗若斯特沙利文的数据，天数智芯在2024年的中国训练型通用GPU市场份额在中国公司中排名第三；在中国推理型通用GPU市场份额亦位列中国公司第二。

这些数据比任何标签都更接近产业事实。它们表明天数智芯的产品不是停留在实验室或单点试用阶段，而是在不同业务负载、不同基础设施环境下，经过了反复验证，证明了其可用性与稳定性

国产通用GPU的分歧，表面上是性能与制程，底层却是路径选择。

具体来看，天数智芯有两个关键的差异化选择：

一是软硬件一体化协同设计。

与“先做芯片、再补软件”的路径不同，天数智芯将编译器、驱动、函数库和框架视为产品不可分割的一部分。

公司以软件定义硬件，实现芯片的设计与软件栈、AI 应用场景持续互动、反复迭代。其专有指令集支持800多条定制指令，兼容FP32、FP16、INT8等精度，确保在大语言模型等复杂负载中保持领先性能。

在AI快速演进的背景下，“软件定义硬件”的思路尤为关键。模型结构、精度类型、推理与训练需求不断变化，如果芯片与软件割裂，迭代效率将迅速下降。

另外，生态兼容性是天数智芯商业化落地的关键优势。在驱动层面，公司的解决方案不仅支援主要Linux发行版本，包括Ubuntu、CentOS及麒麟，更同时兼容x86与ARM架构。在软件栈层面，公司针对PyTorch、TensorFlow及PaddlePaddle等主要AI框架进行了深度适配与优化，并针对vLLM、TGI及TensorRT等大语言模型推理引擎进行调校。

二是全栈式解决方案能力。

天数智芯的定位不止于“卖卡”，而是提供面向不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案，强调从单机到集群的全栈能力闭环。

在最基础的硬件层面，公司提供天垓系列训练专用产品和智铠系列推理专用产品。基于自研的通用GPU产品，公司进一步构建定制AI算力解决方案，包括通用GPU服务器及集群。通用GPU服务器整合了一定数量的通用GPU加速卡与集成软件栈，提供预配置的计算解决方案；而通用GPU算力集群则将产品与第三方服务器、存储及网络基础设施集成，支持灵活的模型部署和不断扩大的计算需求。

这种从单卡到集群的扩展能力，让天数智芯能够满足不同规模客户的差异化需求。

二、持续创新的引擎：人才与研发体系

如果说规模化落地是结果，那么研发能力就是这条路径的保障。

“年轻化、高学历”的团队结构，支撑了公司持续的技术迭代能力。

天数智芯研发团队拥有超过480名专业人员，其中约70%拥有硕士以上学历，超过三分之一具备10年以上行业经验。核心管理层汇聚了全球顶尖半导体公司的专家。其中，副总裁孙怡乐在GPU芯片设计方面累积14年的丰富经验，曾在AMD的附属公司超威半导体（上海）有限公司担任高级经理；副总裁吕坚平曾任三星先进计算实验室研发及运营副总裁，拥有美国耶鲁大学计算机科学博士学位。这些顶尖人才为公司带来了国际视野和深厚的技术积累。

公司坚持"量产一代、设计一代、预研一代"的研发理念，已成功推出天垓Gen 1、Gen 2、Gen 3以及智铠Gen 1、Gen 1X等多代产品，成为迭代最积极的国产GPU公司之一。

这种持续的迭代能力还反映在创新速度之上。公司的天垓Gen 1于2021年发布并量产，是中国首款实现量产的通用GPU产品。智铠Gen 1于2022年发布并于2023年量产，是中国首款专注于AI推理应用的通用GPU产品；值得一提的是，天数智芯采用7nm工艺达成该里程碑。

天数智芯的上市恰逢国产芯片替代的关键窗口期。

根据弗若斯特沙利文数据，中国通用GPU市场出货量从2022年至2024年复合年增长率达72.8%，预计2025年至2029年将维持33.0%的增速。其中国产化率从2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，到2029年有望超过50%。

当前，公司正积极推进智铠Gen2、Gen 3，以及天垓Gen 4、Gen 5等下一代产品研发，计划于2025年至2027年陆续量产。随着通用GPU市场扩容及国产化率提升，公司有望通过产品迭代与成本优化实现盈亏平衡。

* 预计时间表可能根据实际开发进度而变动，该等进度受各种不确定性及风险影响。

资料来源：招股书，格隆汇整理

本次上市是一个新的起点。除了提供充足的“弹药”，港股上市为天数智芯提供了独特的资本平台。相较于A股，港股更利于吸引国际资本，为公司未来出海铺设跳板。

结语

天数智芯最可贵的不是各种“第一”的标签，而是它把通用GPU这条最难的路，走出了可复用的工程路径：软硬件一体化、生态兼容、从单卡到集群的规模化部署，以及持续的架构迭代与量产节奏。

这家低调的公司并非靠最喧闹的故事赢得市场，而是凭借扎实的工程化能力和可持续的商业路径，在中国芯片自主化的浪潮中，开辟了一条务实的发展道路。随着港股上市进程的推进，天数智芯正迎来新的发展阶段，有望为中国通用GPU产业注入新的活力。

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