“数据中心 + 新能源”双轮驱动业绩高增 科士达长期成长价值凸显

在全球数字经济蓬勃发展与能源结构深度转型的交汇点上，科士达（002518.SZ）作为行业领先的智算基础设施与智慧能源解决方案提供商，再次向资本市场交出了一份含金量极高的“双增长”成绩单。2025 年公司全年经营质量显著提升，2026 年一季度延续高速增长态势，在全球 AI 算力革命与能源转型的双重红利下，展现出强劲的成长韧性与长期发展潜力。

经营指标全面向好 尽享双赛道高景气红利

2025 年年报显示，公司全年实现营业总收入 52.70 亿元，同比增长 26.72%；归属于上市公司股东的净利润 6.11 亿元，同比大幅增长 54.97%；扣除非经常性损益后的净利润 5.77 亿元，同比增长 58.32%，净利润增速显著高于营收增速，这种营收与利润之间的结构性优化增长，充分反映出公司在过去一年中产品结构的持续优化与内部经营效率的显著提升。

进入 2026 年，这种增长惯性得到了有力延续，一季度实现营业收入 12.40 亿元，同比增长 31.47%；归属于上市公司股东的净利润 1.39 亿元，同比增长 24.84%；扣非净利润 1.30 亿元，同比增长 26.06%。尤为值得关注的是，公司现金流状况大幅改善，2025 年经营活动产生的现金流量净额达 9.11 亿元，同比增长 85.53%；2026 年一季度经营现金流更是实现186%的同比增长，达到 1.13 亿元，回款能力显著增强，盈利质量持续夯实。

研发投入方面，公司始终坚持技术创新驱动发展，2025 年研发费用达 2.94 亿元，同比增长 7.18%，在液冷、固态变压器SST、高压直流（HVDC）兆瓦级UPS、储能变流器、重卡等核心技术领域持续深耕，为长期发展筑牢技术壁垒。

当前，全球 AI 算力需求呈指数级爆发，数据中心向高功率、高密度升级加速，算力密度从传统3-8K/柜快速提升至20-100K/柜，对供电系统的高功率、高效率、高可靠及液冷散热技术提出刚性需求，高压直流（HVDC）、大功率 UPS、智能微模块、液冷温控系统成为刚需，行业结构性增长明确。同时全球能源转型深入推进，储能作为新型电力系统的核心支撑，市场规模持续扩容，科士达作为横跨两大黄金赛道的领军企业，正全面受益于行业高景气周期。

双主业协同发力 数据中心与新能源业务齐头并进

公司坚持 “数据中心 + 新能源” 双轮驱动战略，两大业务板块协同发展，共同构筑了公司的核心竞争力。其中，数据中心业务作为公司的基本盘，始终保持稳健增长；新能源业务则已形成强劲的第二增长曲线，增速亮眼。2025年科士达数据中心业务实现营收31.31亿元，同比增长14.18%。科士达是国内 UPS 行业的龙头企业，市占率连续多年位居行业前三，产品覆盖从 1kVA 到 10MVA 的全系列不间断电源，广泛应用于互联网、金融、通信、政府等关键领域。

随着 AI 大模型训练和推理需求的爆发，数据中心单机柜功率从传统的3-8K快速提升至20K以上，高功率UPS、液冷技术及智能配电系统成为行业刚需。公司提前布局液冷技术赛道，推出了全系列液冷 UPS、液冷配电柜及冷板式液冷解决方案，已在多个头部互联网企业的 AI 数据中心项目中实现落地应用，率先抢占 AI 算力基础设施升级的先机。同时，公司加速全球化布局，数据中心产品已成功进入欧洲、北美、东南亚等海外市场，海外营收占比持续提升，打开了更广阔的增长空间。

2025年科士达新能源业务实现营收20.87亿元，同比增长51.39%，成为拉动公司业绩增长的最强动力。公司储能产品覆盖户用储能、工商业储能、电网侧储能全场景，凭借高转换效率、高安全性、长寿命的产品优势，在全球市场快速放量。海外市场方面，公司在欧洲、澳洲、南非、东南亚等地区建立了完善的销售和服务网络，户用储能产品出货量位居行业前列，成为公司储能业务的主要增长点。

机构一致看好 长期投资价值凸显

科士达清晰的战略布局、扎实的技术积累和亮眼的业绩表现，获得了资本市场的广泛认可，多家头部券商发布研报看好公司未来发展，机构持仓也持续稳定。

中信建投证券指出，AI 算力建设正处于加速渗透期，高功率UPS和液冷需求将迎来爆发式增长，预计 2026-2028 年国内 AI 数据中心 UPS 市场规模复合增速将超过 30%。科士达技术储备深厚，产品矩阵完善，且与多家头部互联网企业建立了长期稳定的合作关系，将率先受益于 AI 数据中心基础设施升级浪潮。同时，全球储能市场仍处于高景气周期，公司海外渠道优势明显，储能业务有望延续 50% 以上的高速增长态势。国泰君安证券表示，公司盈利质量持续提升，应收账款周转效率不断提高，财务结构更加健康，为长期发展奠定了坚实基础。此外，公司持续加大研发投入，在液冷、储能变流器、智能微网等核心技术领域不断突破，构建了深厚的技术壁垒，有望在未来的市场竞争中持续保持领先地位。

从机构持仓情况来看，2026 年一季度末，社保基金 17022 组合、社保基金四二三组合均位列公司前十大股东，汇添富、易方达等头部公募基金也均持有公司股份，充分体现了机构投资者对公司长期投资价值的认可。

对于投资者而言，科士达的价值不仅在于当下亮眼的财务数据，更在于其清晰的战略布局和深厚的技术壁垒。在 AI 算力需求爆发和储能市场扩容的双重驱动下，公司正处于业绩加速释放的黄金期。现金流的大幅改善、盈利质量的持续提升以及机构资金的持续加仓，都为公司的长期发展提供了坚实支撑。未来，随着双主业协同效应的不断深化，其长期投资价值有望得到资本市场的进一步认可。

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