关税冲击有限！美国8月核心PCE稳住2.9%，10月降息稳了？

根据美联储的主要预测工具，8月份核心通胀率几乎没有变化，这可能使央行继续保持降息的步伐。

9月26日晚间，美国经济分析局公布数据显示：

美国8月PCE物价指数同比2.7%，预期2.7%，前值2.6%。；环比0.3%，符合市场预期。

美国8月核心PCE物价指数同比2.9%，预期2.9%，前值2.9%；环比涨幅0.2%符合预期，与7月持平，显示月度通胀压力相对稳定。

支出和收入数据略高于市场预测。

当月个人收入增长0.4%，个人消费支出增长0.6%。两者均高于预期0.1个百分点。

虽然美联储的通胀目标为2%，但这些读数预计不会改变决策者的政策路径。上周，美联储官员表示，他们预计今年年底前将再降息25个百分点。

报告进一步指出，唐纳德·特朗普总统的关税对消费者价格的传导效应有限。尽管许多经济学家预计特朗普的扩张性关税将推高价格，但企业依靠关税前库存积累和成本吸收措施来限制冲击。

从价格上来看，商品价格上涨0.1%，服务价格上涨0.3%。食品价格上涨0.5%，能源商品和服务上涨0.8%。住房成本上涨0.4%。

此外，数据显示，尽管关税一度冲击市场，但消费者依然表现出韧性，随着收入稳定增长，支出依然强劲。个人储蓄率本月也有所提升，升至4.6%，环比增加0.2个百分点。

Fwdbonds首席经济学家克里斯·鲁普基表示：“消费者支出增长强劲，不仅在8月，6月和7月也同样强劲。4月和5月，白宫推出关税政策引发的不确定性和恐慌导致消费者纷纷退出商店和购物中心，而夏季正是消费者报复性消费的时期。”

包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员表示，关税可能带来的结果是一次性的物价上涨，而非长期的潜在通胀原因。然而，一些政策制定者仍持保留态度，认为进一步降息的空间有限。

市场强烈押注美联储10月份将再次降息，但对12月份再次降息的热情略有减弱。

根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察工具，市场仍预计美联储10月29日降息的可能性为87.7%。12月连续第三次降息的可能性则维持在65%左右。

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