SpaceX上市倒计时，卫星大跌是机会还是陷阱？

5月26日，A股卫星板块遭遇重挫。国光电气、航宇微、信维通信、派克新材、光库科技等跌超5%，卫星ETF（159218）超4%。

SpaceX定于6月12日在纳斯达克上市，估值高达1.75万亿美元，募资规模约750亿美元，有望成为全球史上最大IPO，距离这个全球商业航天标志性事件仅剩两个多星期，A股卫星板块却又现大跌——是行情告一段落，还是黎明前最后的洗盘？

为什么跌？两个核心原因

第1， 前期涨幅过大，估值透支。

从2025年底开始，商业航天板块疯狂飙涨，短暂回调后又再度推升，4月8日至5月13日一个多月间，卫星ETF（159218）涨幅超22%，部分成份股累计涨幅更大。以信维通信为例，股价今年以来涨幅翻倍，PE高达155倍。在没有更强利好刺激的情况下，短线获利资金有强烈的锁定收益需求。

实际上，这已经不是近期第一次大跌了，5月14日开始，商业航天板块已经进入调整通道，当日卫星ETF招商（159218）大跌，9个交易日已经跌去超10%，触及120日线。

这波板块调整的核心逻辑可以概括为一句话：利好早已被市场消化，新的预期差迟迟未能出现。 卫星通信、可回收火箭突破等概念从年初炒到现在，落地性利好带来的往往是“见光死”而非持续上涨。

第2， 兑现空窗期，资金轮动切换。

“站在光里，AI在芯里”才是当下最火的主题，近一周半导体设备材料指数吸金35亿元，半导体设备ETF（561980）一个月来涨幅近50%，存储超级周期下，芯片是数字经济的基石，产业周期拐点见底叠加政策强势催化，高确定性的业绩增长备受资金关注。

而商业航天这边，市场一度预期可回收火箭于年中实现突破，目前由于发射窗口期等原因，备受关注的国家队长征十二号乙发射延迟，在此空窗期，板块出现回调。

这也解释了为什么当前的下跌并非纯粹由商业航天板块自身的问题引发，而与大盘资金的整体轮动密切相关——当更有吸引力的方向出现时，资金会毫不犹豫地腾挪仓位。

这次下跌，是“黄金坑”吗？

从资金面来看，抄底大佬们仍在活跃，根据wind level2实时数据，卫星ETF（159218）盘中净流入3900万，近两周流入超2.2亿，越低越买的趋势十分明显。

另外一个关键的时间因素是SpaceX将于6月12日上市。多家机构指出，SpaceX IPO预期在未来两至三周内将为国内商业航天板块提供强烈的情绪支撑。马斯克旗下的这家太空巨擘正将自己定义为“一家同时拥有航天发射、卫星互联网、人工智能基础设施以及未来星际运输能力的平台型科技公司”。1.75万亿美元的全球估值锚一旦确立，国内产业链有望迎来一轮重定价。

抛开短期资金面的波动，商业航天产业的三大核心支撑依然稳固。

产业端，国内“制造—发射—运营—应用”的闭环正在加速成型。年产千星工厂已落地，多家民营火箭公司的可回收型号处于试验冲刺阶段，“星网”和“千帆星座”持续密集组网，手机直连卫星已进入商用试点。仅从半个月的发射日历就能看到密集节奏：5月27日千帆星座第八批组网发射，5月28日长三乙发射，5月29日朱雀二号改进型运载火箭首飞，5月30日快舟十一号发射风云卫星，6月初长六改发射、长征十二号甲发射、神舟二十三号飞船发射——几乎每两到三天就有一次发射。这样的密度本身就是产业活力最直接的表现。

资本端，2026年第一季度商业航天融资超80亿元，同比激增460%，科创板第五套上市标准已扩大至商业航天领域，十余家企业正在冲刺IPO。资金正在以历史罕见的速度涌入这个赛道。

战略端，“十五五”规划明确提出“航天强国”战略，工信部成立商业航天司，三大运营商获卫星通信牌照，“不换卡不换号”的手机直连卫星已启动商用试点。

三重共振的基础确实仍在，当前并没有发生变化。

洗盘之后，哪些方向值得关注？

有三个细分方向值得持续跟踪——卫星制造、可回收火箭、手机直连卫星，目前中证卫星产业指数明确了卫星制造+发射领域权重合计不低于 50%，跟踪这只指数的卫星ETF（159218）可以持续关注。

SpaceX上市倒计时不到三周，这既是全球商业航天的“成年礼”，也是A股板块估值体系面临重定价的重要窗口。1.75万亿美元的估值锚一旦确立，国内的逻辑对标与产业链映射将进入一个新阶段。

好赛道不等于任何位置都值得买入，洗盘之后，把握方向才是最重要的选择。

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