高端化、绿色化转型打开成长空间 润禾材料扣非净利润同比增长47.32%

8月11日晚间，润禾材料（300727）披露2025年中报，公司主营业务盈利能力显著增强。截至2025年6月，公司营业收入达到了6.79亿元，同比增长4.16%，归属于上市公司股东的净利润为0.58亿元，同比增长高达38.61%。特别值得一提的是，扣除非经常性损益后的净利润为0.54亿元，同比增长47.32%。

从产品结构看，2025年1-6月，纺织印染助剂产品销售收入2.40亿元；农化助剂销售收入0.64亿元；电子化学品销售收入0.56亿元；脱模剂销售收入0.39亿元；化妆品硅油销售收入0.33亿元。

有机硅深加工产品处于技术升级与应用拓展加速阶段。随着“中国制造2025”“碳中和”等政策推进，以及算力、新能源、消费电子、母婴及个护用品等市场呈现多元化发展趋势，均为有机硅材料提供了较为持续的需求增长，行业呈现出从传统制造向高端化、绿色化转型的趋势。以润禾材料为代表的产品具备高性能化、功能化、绿色化等特征，符合当前行业技术发展方向。

润禾材料专注于有机硅深加工产品及纺织印染助剂产品的研发、生产、销售和应用服务，公司产品具有创新型、高附加值、高性能化、功能化、复合化、绿色化、进口替代性强的差异化竞争优势，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。

公司以“绿色”“低碳”“国产替代”三大产品发展方向，不断推进新产品立项与现有产品迭代升级。目前，公司产品体系已覆盖六大终端应用领域：电子/新能源、工业/助剂、农化助剂、个护/医疗/医美、纺织化学品、中间体/硅油，形成了结构清晰、应用广泛的产品布局。

报告期内，公司聚焦覆盖头部和下沉市场需求,优化产品结构，调整市场策略，持续强化产业链协同效应，实现产品价值与产业链的延伸，巩固优势区域与产品市场，培育拓展潜能市场，增强了公司核心竞争力与聚合式抗风险能力，实现主营业务收入稳步增长。

2025年上半年，公司有机硅深加工产品实现销售收入4.38亿元，毛利率为22.62%。该业务产品广泛应用于电子、医疗、纺织、建筑等领域，具备高性能化、功能化、绿色化等特征。

公司持续研发硅橡胶、硅树脂等新材料，如化妆品硅油、导热硅脂等，应用于新能源、电子散热、个护等高附加值领域，具备进口替代潜力。未来，随着35kt/a有机硅新材料项目（一期）、8kt/a有机硅胶黏剂及配套项目的推进，通过产能扩张和产品结构优化，有望进一步提升公司在胶黏剂等细分市场的竞争力，增强整体抗风险能力。

润禾材料依托多年技术积累和国际化研发团队，形成以创新、高性能、绿色化为核心的产品体系，具备明显的进口替代优势。在浙江省乃至全国范围内，公司已在细分领域树立起良好的品牌影响力。融合公司在品牌影响力、生产规模、资金实力、技术创新等各方面的优势，公司商标先后被认定为“宁波名牌产品”、“浙江省著名商标”、“中国驰名商标”等，在有机硅细分领域享有卓越的声誉。截至报告期末，公司拥有80项专利，其中发明专利62项，实用新型专利18项，另有16项专利正在审核中。

近年来，公司产品销量持续增长，客户群体不断扩大，海外业务发展势头良好。截至报告期末，公司客户遍布欧洲、北美洲、拉丁美洲、亚洲、非洲、大洋洲的主要国家和地区。

为绑定核心员工利益，增强团队稳定性与创新动力，为公司可持续发展提供保障。公司持续推进2022年限制性股票激励计划，2025年5月，本激励计划首次授予部分第三个归属期归属条件达成，34名激励对象成功归属530,853股限制性股票。与此同时，公司过去三年累计现金分红0.87亿元，占过去三年年均净利润的97.68%，显示出较强的股东回报意识。

当前有机硅深加工产品市场竞争呈现两极分化，常规型产品竞争激烈，而具备差异化、高附加值的产品仍有较大发展空间。东兴证券认为2025年国内化工行业供需格局有改善预期、行业景气度有望边际回暖。不论是从价格周期角度、还是行业竞争格局边际变化的角度来看，我们认为部分细分领域存在较好的投资机会，建议重点关注：供需格局有望改善的子行业；受益于需求增加、或国产替代持续推进的部分高端化工新材料。

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