祖龙娱乐(09990.HK)2025年实现营收13.04亿元，连续三年保持双位数增长

　　3月20日，祖龙娱乐(09990.HK)发布2025年业绩公告。2025年公司延续高质量增长态势，实现营业收入13.04亿元，同比增长14.3%，考虑到2024年增速为25.6%、2023年增速为55.5%，营业收入连续三年保持双位数增长。

　　综合游戏发行及运营业务作为祖龙娱乐的第一大收入支柱，贡献总营收超90%，依托卓越的综合运营能力实现13.7%的稳健增长，为公司整体发展构筑坚实基本盘。

　　对于业绩高质量增长的原因，祖龙娱乐在业绩公告中表示，主要由于《龙族：卡塞尔之门》和《踏风行》分别于2024年下半年和2025年上半年在中国大陆上线，以及《以闪亮之名》于2025年内的表现持续稳定所致。

　　以超自由时尚女性向手游《以闪亮之名》举例，自2023年3月上线中国大陆地区以来，百余次跻身iOS游戏畅销榜前三十名，十五次冲入iOS游戏畅销榜前十名;2025年全年的平均DAU(日活跃用户数)超越2024年及2023年各年的平均DAU，2025年的项目利润亦高于2024年及2023年，用持续增长诠释游戏的长期主义价值。

　　秉承“以诚意雕琢产品，以创新开拓道路”的精神内核，祖龙娱乐近年来推出的精品游戏体系涵盖MMORPG、女性向、策略卡牌、SLG等多种类型，并计划于2026年至2028年期间在全球各地推出6款不同类型的游戏产品。其中，计划于2026年推出的项目G是一款基于知名小说和动画改编及开发的策略卡牌游戏;计划于2027年推出的项目K是一款使用虚幻引擎5制作的女性向游戏，致力于通过先进的3D视觉技术打造充满幻想的游戏体验。

　　游戏企业不仅要具备优质产品的研发能力，更要构建成熟高效的游戏长线运营体系。经过洞察，祖龙娱乐深入推进“研运一体化”模式，运营团队早期介入，将玩家偏好、市场趋势、本地化需求融入设计，最小化后期调整成本;运营数据直接反馈研发，形成“运营—研发—再运营”的闭环，持续打磨产品品质，延长产品生命周期。无论是近年来推出的《以闪亮之名》《龙族：卡塞尔之门》，还是已经进入稳定期的《龙族幻想》《梦幻诛仙》，均凭借稳健的发展表现及持续的用户粘性，彰显了公司长线运营的扎实成效。譬如，已上线近十年的《梦幻诛仙》在2025年创下2022年以来流水规模与新增用户量的全新峰值。

　　截至业绩公告日，祖龙娱乐在逾170个地区市场推出24款手游，支持14种语言的多个地区版本。其中，2款游戏全球累计流水超过人民币40亿元;1款游戏全球累计流水在人民币30亿元至人民币40亿元之间;4款游戏全球累计流水在人民币10亿元至人民币30亿元之间;9款游戏在中国大陆地区发行后的首月流水超过人民币1亿元。

　　与此同时，“研运一体化”模式让内容、流量和渠道成本在公司内部高效协同，形成了独特的定价优势与利润护城河，支撑其毛利率长期保持在70%以上。财报显示，2025年祖龙娱乐销售及营销开支同比减少19%，整体发行运营效率稳步提升。

　　研发是游戏企业构筑核心竞争力的关键，尤其在AI技术加速赋能产业的背景下，持续的研发布局更具战略意义。财报显示，2025年祖龙娱乐研发投入为5.33亿元，同比保持平稳，研运效率持续提升。

　　在使用虚幻引擎5的在研项目中，祖龙娱乐在熟练运用Metahuman和MassAI等新技术于产品开发的基础上，更进行了深度的定制化和渲染改进;在AI时代，祖龙娱乐保持稳定且高强度的研发投入，大力布局AI技术，不仅进一步提升研发效率，为营收改善与盈利水平提升持续释放技术红利，还通过新技术与工具在游戏开发中的妙用，让游戏世界更具动态生命力。

　　从《龙族：卡塞尔之门》中基于DeepSeek打造的智能NPC“诺玛”，到《以闪亮之名》塑造的高交互、与玩家搭建情感链接的智能NPC“荔枝喵”，以及匠心独运地将AIGC与服装DIY绘图等UGC玩法融合的“云图绘坊”，祖龙娱乐持续将AI技术深度融入用户互动体验与内容生产。

　　展望2026年，祖龙娱乐将继续坚持精品化、多品类、研运一体、全球化的核心战略，以审慎科学的立项策略、夯实进阶的人才梯队建设节奏，在不确定性凸显的市场中，筑牢长期稳健发展的确定性根基。

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