AI进行时，如何掘金港股科技？｜2025招商证券“招财杯”ETF实盘大赛

为持续向投资者普及ETF基础知识，招商证券携手十大基金公司，联合全景网共同举办2025年招商证券“招财杯”ETF实盘大赛系列直播，旨在帮助投资者提升资产配置与风险管理能力，促进ETF市场的健康发展。

2025年9月5日，“招财杯”ETF实盘大赛系列直播邀请到了华夏基金市场观察员章悦欢，一起探讨《AI进行时，如何掘金港股科技？》。

章悦欢表示，近期美联储9月降息的概率再度上升，一旦美联储再度开启降息，全球流动性环境趋于宽松，港股市场分母端或将持续改善，恒生科技更是有望深度受益。无论是从资金流动的角度，还是从板块特性和市场弹性的视角来看，恒生科技都有望在新一轮降息周期中展现出更强的上涨潜力。

对于对行业与公司分析时间有限的普通投资者，以及风险偏好较低、经验较少的投资者，她表示：选择指数类产品是不错的选择。“如果投资者既想投资科技板块，又想投资医药板块，港股通科技类指数可能更符合其行业偏好；如果投资者更倾向于选择纯正的科技类指数，对医药不感兴趣，则可以选择恒生科技、恒生互联网等指数。”

港股科技行情复盘：多因素驱动两波行情

全景网：在Deepseek带动下，今年一季度最火的板块要数港股科技。在3月初触及阶段高点，之后因为外部环境等影响出现了一些调整，随后又很快启动了一轮修复行情。近期来看，港股科技的涨势似乎要弱于A股科技。那么您能否先对于今年以来的港股科技行情做一个复盘呢，各阶段行情驱动的核心因素主要是什么？

章悦欢：今年港股科技主要有两波行情，其中第一波行情是在今年一季度，主要受到DeepSeek技术突破的显著驱动，以恒生科技指数为代表的港股科技板块在2025年第一季度表现强劲，期间恒生科技的涨幅领跑全球主要指数。核心因素主要有几方面：

一是估值性价比。2024年，虽然恒生科技结束了连跌三年的颓势，整体收涨，但是2025年初恒生科技的市盈率TTM在全球主要科技指数中相对更低，并且也处于自身历史低位，所以具备一定估值性价比。

二是估值重构效应。DeepSeek的R2模型，以极低的算力成本实现了比肩GPT4O等闭源模型的能力，并借助开源的力量快速出圈，挑战了Open AI的垄断地位。DeepSeek的出现，让中国科技在AI领域从“跟随者”转向“创新者”和“核心竞争者”的角色，带来盈利能力的预期抬升。DeepSeek引领的AI热潮推动了中国资产的重新定价，特别是中国核心科技资产的估值得到了市场的重新认可。

三是资金流入加速。DeepSeek的成功展示了中国在AI领域的技术实力，提升了海内外投资者对中国科技股的信心，港股科技板块也迎来了内外资共振。

外资方面，有机构指出，本次外资对港股科技板块的参与度较高，也有相关数据证实了这一点；内资方面，一季度南向资金大幅净买入，资金从传统红利板块向科技等成长板块转移。

第二波行情是在今年四月中下旬到六月初，这一波上涨行情主要是由流动性宽裕引起的。

5月初，港元的需求旺盛，导致港元有升值的趋势，港元汇率接近7.75港元兑1美元的强方兑换保证时，香港金管局卖出港元、买入美元，给外汇市场提供了港元流动性。由于港元流动性增加，HIBOR隔夜利率下行，美国联邦基金利率和HIBOR隔夜利率的利差显著走阔。据统计，香港金管局在5月向银行间同业市场注资将近1300亿港元。

同时，南向资金持续流入，托举承接力度明显。2025年4月，南向资金累计净流入港股超1600亿港元，为历史以来月度净流额的第二高。而在那一段时间，以宁德时代为代表的内地企业集中赴港上市、港股优质稀缺资产扩容，对内外资金吸引力也显著提高。

此外，外围扰动不断边际改善，引发情绪面回暖。

国内AI产业优势主要在应用端，AI芯片领域已涌现优秀企业

全景网：年初Deepseek的横空出世，大幅提升了国人对于国产大模型的信心。那么您觉得Deepseek为什么能实现赶超，做对了哪些事情？当然大模型的成功需要整个国产AI产业的配合，目前来看，您觉得国内各AI产业链发展相较于海外市场的竞争优劣势有哪些？

章悦欢：首先回答Deepseek做对了什么。DeepSeek低成本高性能模型的发布，大幅降低了AI大模型的训练门槛，证明在有限的硬件条件下仍能实现高性能。DeepSeek引领的算力平权革命，也在重塑世界AI格局。那为什么DeepSeek能够做到低成本、高性能呢？主要是因为它在算法工程方面作出了大量创新，这些创新大幅降低了训练成本，并取得了优异的训练效果。这说明搞大模型，烧钱囤卡不是唯一的路径，我们还能够通过更好的算法来弯道超车。DeepSeek的出圈也变相促使海外厂商反思传统的AI发展路径，开始重视算法的优化。

关于国内AI产业链发展相较于海外市场的竞争优势，主要体现在AI下游应用端，这一优势是多重因素叠加的结果：既有产业基础和市场规模的支撑，也有政策引导和创新生态的推动。虽然在底层技术上仍需追赶，但在应用创新和商业化落地方面，中国已经走出了自己的特色道路。这种"应用驱动创新"的模式，也为中国AI产业的长期发展提供了独特的竞争优势，具体如下：

市场优势：我国具有超大规模市场的需求优势，有14亿多人口和4亿多中等收入群体的超大规模内需市场，为AI应用提供了充足的需求基础，使得应用端的创新能够快速获得规模化验证和商业回报。

数据优势：根据《数字中国发展报告》，截至2024年底，中国人工智能企业数量超过4700家，核心产业规模已接近6000亿元，4年内规模接近翻倍，产业链覆盖芯片、算法、数据、平台、应用等上下游关键环节。这种规模效应产生了海量的真实场景数据。

产业链优势：在将AI研究成果落地时，中国在具身智能、低空经济、无人物流车等关键行业领域拥有绝对的产业链优势。这种完整的产业配套能力，使得AI技术能够快速转化为实际应用。

制造业基础带来的应用场景优势：基于智能产品、智能工厂和智能供应链，中国制造企业实现了对生产、物流、市场、用户等产供销各环节的在线精准掌握。这种数字化基础为AI应用提供了理想的落地环境。中国在电商、移动支付、物流等领域的数字化程度全球领先，这些成熟的数字化基础设施为AI应用提供了天然的接入点。

那么相对优势不那么显著的，主要就是AI芯片方面。不过，目前在自主可控、国产替代的大势所趋下，叠加我国科技产业不断夯实内功，在这个领域我们已经陆续冒出来不少优秀的企业。以恒生科技成分股阿里巴巴为例，它最近也刚好公布了最新的季度财报。在财报电话会上，阿里巴巴表示已为全球AI芯片供应及政策变化准备“后备方案”，通过与不同合作伙伴合作，建立多元化的供应链储备，从而确保3800亿元投资计划能够如期推进。而且据报道，阿里巴巴正在开发一款新的AI芯片。此外，DeepSeek2025年8月21日宣布，正式对外发布DeepSeek-V3.1，这个最新模型使用了UE8M0FP8Scale的参数精度，并且透露UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片而设计，国内一线AI大厂对国产芯片的支持力度加大：既对齐标准适配Blackwell，又通过工程封装兼容国产硬件，还为国产算力兼容提供技术缓冲。

多家企业AI应用产品收入快增，AI应用或已进入商业化加速阶段

全景网：从AI产业发展逻辑来看，先从上游算力开始，到大模型，再往后的重点可能是AI相关的应用落地。目前看起来大模型已经较为完善了，那么目前AI应用产业落地进展如何？您预计最先落地的环节会在哪些领域？

章悦欢：关于AI应用产业落地进展，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出到2027年，率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年普及率超过90%，到2035年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。同时在六大领域加快实施重点行动，国家发布“人工智能+”行动意见可对标2015年“互联网+”行动指导意见，有望引领AI+各行业应用浪潮加速。今年快手、美图等公司的AI应用产品收入快速增长，AI应用或已进入商业化加速阶段。

预计最先落地的环节，我认为在场景应用端，AI编程可能会成为AI最先落地的核心应用之一，当前国内外多个科技巨头推出AI编程相关产品。尤其是国内有多个头部大模型在编程领域实现快速发展；AI或将率先颠覆他的“创造者”——AI编程。

具体来看，一方面是AI编程的商业化能力强，AI给编程带来的重要商业化潜力已经在相关公司收入上有所反应。比如开发了AI代码编辑软件Cursor的Anysphere，截至2025年6月，它的ARR（年度经常性收入）已突破5亿美元大关，核心驱动力就是这个cursor。

第二是AICoding，也就是AI编程，与大模型的发展具有密不可分的关系。大模型自身的预测等能力，在代码补全、代码生成、需求理解、思考调度等方面发挥关键作用，而IDE（代码编辑器）作为底层工具则与AI的融合愈发紧密。

A股AI产业链主要偏基础层，互联网龙头是港股独有标的

全景网：港股与A股对于AI产业链的覆盖上是有侧重的，您能否介绍一下两个市场分别重点覆盖了哪些产业链环节？哪些环节是港股独有而在A股很难找到对应标的？

章悦欢：在港股市场，以恒生科技为例，它的成分股覆盖了基础层、技术层、应用层的AI全产业链。具体而言，基础层包含算力、数据与算法等核心基础要素；技术层涵盖各类AI技术以及模型平台工具；应用层则涉及智能硬件产品以及多领域的行业解决方案。所以恒生科技的成分股从上游、中游、下游都或多或少有所覆盖，如果非要分个侧重，那么港股科技企业在应用领域表现更优秀，已具备先发优势。因为港股龙头互联网企业资本开支和云业务收入在强劲增长，未来商业化应用也有望加速落地。

而A股市场在AI产业链里更偏基础层，基础层里面重点覆盖了算力这一领域，比如芯片设计及制造、AI服务器、光模块CPO、液冷、高速铜连接、数据中心等。近期A股热度比较高的像寒武纪、新易盛、中际旭创、英维克等标的都属于AI算力领域。以及科大讯飞之类的在AI应用方面也有一定优势。

但是A股在模型层比较缺失优秀的领军者，因为做大模型还是非常需要技术、资金、人才、数据方面的优势，而具备这些优势的公司以港股上市的互联网龙头为主。

港股和A股上市规则有所不同，较低的上市门槛以及“同股不同权”政策，为中概股提供了一个便捷且具有吸引力的回归平台。因此很多已在美国上市的中概股选择通过二次上市或双重主要上市的方式回归港股市场。因此港股的这些互联网龙头是港股独有的。

这些互联网龙头涉及到的云服务、AI大模型等环节则很难在A股找到对应标的。

其中，涉及云服务的有阿里云、腾讯云、百度云、金蝶云等，根据中商产业研究院，2022年百度、阿里、华为、腾讯四大互联网巨头占中国AI云服务市场份额比重接近95%，其中在港股上市的阿里、腾讯、百度等互联网企业占比接近80%。而阿里云的市占率目前是国内云厂商里面的第一名。

涉及大模型，港股科技龙头是大模型研发的主力军。阿里通义千问、腾讯混元、百度文心一言等。阿里巴巴拥有全球领先的开源模型矩阵。根据阿里云微信公众号，通义千问打造全球最大开源模型家族，衍生模型超14万、下载量超4亿次，多领域能力顶尖。通用大模型方面，通义千问下面的一些旗舰模型，获得了AI大模型中靠前的测评分数。

互联网龙头角色偏向“技术引领者”，AI有望打开“第二增长曲线”

全景网：港股科技当中，有较大的比重是互联网巨头企业，这些企业在AI大潮当中所扮演的主要角色是什么？有的投资者可能认为这些企业已经足够大了，未来成长会缺乏弹性。那么从长远看，AI能够给互联网巨头带来多大的增量空间，长期看它们的主要投资价值体现在哪些方面？

章悦欢：首先是互联网巨头企业在AI大潮当中所扮演的主要角色，在AI领域，这些互联网龙头更偏向于具备较深护城河的技术引领者，有望强者恒强。以互联网为代表的恒生科技巨头基于资金、数据、应用场景、工程师优势，先发优势明显，AI新的超级应用端巨头，花落谁家不知，但和互联网巨头有千丝万缕联系可能是时代使然。此外，这些龙头公司还有一个很大的特征在于现金储备很强，他们有这个实力不断去加大在AI领域的资本开支，这种重视程度叠加本身具备的技术优势等等，这些公司相较于其他新进入的玩家而言，可能在AI全产业链方面都占据了较大的领先优势。最近阿里巴巴公布了财报，甚至获得了不少外资机构的认可，被大摩评价为"中国最佳AI赋能者"。

关于增量空间，我认为可以用“第二增长曲线”来概括。从估值角度来看，港股的这些互联网科技龙头主要对标美股七巨头，当前在估值上显著低于美股七巨头，一旦发生估值重构，存在较大的向上空间。从业务角度来看，主要有几点：一方面是降本增效，AI技术正在重塑互联网巨头的核心业务：智能推荐系统优化用户体验；AI辅助内容创作降低成本；智能客服提升服务效率。此外还带来了新的业务机会，以阿里巴巴为例，AI驱动的云服务成为新的收入增长引擎；以快手为例，旗下的可灵商业化进程亮眼，二季度实现收入2.5亿，环比Q1增长67%。

投资价值上，从底层逻辑来看，当前处于AI技术周期起点，恒生科技的龙头成分股占据较大的先发优势：

数据优势：海量用户数据支撑AI模型训练；

场景优势：丰富的应用场景加速AI技术落地；

资金优势：充足的现金流支持长期研发投入。

这些巨头还有技术护城河，在AI领域的持续投入正在构建难以逾越的技术壁垒，有望垄断AI相关领域，而且AI技术正在为它们打开第二增长曲线，全球竞争力有望持续提升。

公司资本开支和云收入超预期，将带动海外中国资产重估情绪

全景网：目前港股、A股的半年报已经披露完成，您能否分享一下港股科技相关标的上半年的业绩表现有哪些值得关注的亮点？从这些企业的半年报看，AI相关业务是否已经在逐步兑现业绩了？

章悦欢：在AI领域比较有亮点的公司，我们谈谈其中比较有代表性的三家公司。

首先是阿里巴巴。8月29日，阿里巴巴集团公布2026财年第一季度业绩。财报显示，阿里云业务表现尤为亮眼，收入同比增长26%，创下近三年来最高增速，AI相关产品收入已连续八个季度实现三位数同比增长。此外，本季度阿里在AI+云领域的资本支出达到386亿元，同比激增220%，超出市场此前预期。除了AI云业务以外，阿里巴巴本季度外卖业务亏损可控，同期带给主站协同作用。外卖投入不仅换来单量及份额明显增长，同期已看到外卖协同效应在用户和CMR增长的反馈。机构认为阿里云业务业绩与资本开支远好于市场预期，外卖补贴对于AI投入的挤占逻辑被证伪。阿里巴巴云提速代表公司AI新周期已开始。

二是腾讯。腾讯财报超预期。腾讯控股8月13日披露的二季报显示，当季腾讯实现营收1845亿元，同比增长15%，经营利润692.5亿元，同比增长18%。在核心业务坚实增长的同时，腾讯持续加码AI战略投入：当季研发投入同比增长17%至200多亿元，资本开支同比增长接近120%至190多亿元。值得一提的是，AI已成为业务增长超预期的核心驱动力量：微信内AI可以提升用户使用体验，为商户提供更智能的客服咨询和个性化产品推荐服务；海内外游戏业务借助AI提高了内容制作速度与规模，同时提升了用户营销投放的精准度。

三是快手。多模态方面，快手旗下的可灵二季度实现收入2.5亿，环比Q1增长67%，全年收入指引上修至1.25亿美金，商业化进展亮眼。在技术迭代及功能丰富的推动下，可灵流水有望进一步增长。因此，可灵对于快手而言，可能已经从最初的炒作逐步发展为可持续的业务增长动力。

从刚刚列举的3家公司的业绩来看，令市场大超预期的原因之一是AI业务动能十足。从AI龙头阿里巴巴的业绩来看，资本开支和云收入都是大超预期的，阿里云兑现加速增长。阿里财报和AI方面的超预期表现一方面会带动AI科技产业链的逻辑演绎，另外一方面也会带动海外中国资产的重估情绪。恒生科技板块值得投资者关注。

美联储9月降息概率再度上升，恒生科技有望展现出更强上涨潜力

全景网：由于港股的全球性市场属性，通常大家会觉得美联储降息周期是影响港股估值、流动性的重要一环。目前市场预期美联储会在9月份有一次降息动作，您觉得这会对港股科技的估值和流动性带来哪些影响？

章悦欢：我们从宏观视角来看港股市场的运行逻辑，自90年代后期以来，港股的表现可以拆分为分子端和分母端两个核心驱动因素。分子端主要受到内地经济基本面的支撑，因为在港股上市的大部分企业主营业务扎根于中国内地市场；而分母端则更多由全球海外流动性决定，这与港股作为国际金融中心的地位密切相关，吸引了大量海外投资者的参与。因此，港股市场的波动往往受到国内外双重因素的影响，海外利率环境的变化尤为关键。

值得注意的是，港股市场的投资者结构具有高度国际化背景，海外资金的流动性和利率环境对港股的分母端影响更为显著。因此，美联储的利率决议往往成为影响港股市场走势的关键变量。一旦美联储释放宽松信号，全球流动性改善或将外溢至港股市场。

在港股的各大板块中，科技板块尤其是恒生科技指数成分股，因其高弹性和对利率环境的敏感性而备受关注。科技板块对中美利差转向的反应更为迅速，当海外流动性环境趋于宽松时，科技股往往能够率先受益于资金回流和估值修复。一旦美联储启动降息周期，市场流动性改善将为科技板块注入强劲的向上动能。此外，科技企业通常具有较高的成长性和创新属性，在低利率环境下更容易获得资本市场的青睐，或进一步放大其受益程度。

综上所述，美联储一旦再度开启降息，全球流动性环境趋于宽松，港股市场分母端或将持续改善，恒生科技更是有望深度受益。无论是从资金流动的角度，还是从板块特性和市场弹性的视角来看，恒生科技都有望在新一轮降息周期中展现出更强的潜力。

近期，美联储9月降息的概率再度上升。最近公布的一组就业市场数据显示，美国7月职位空缺718.1万个，创2024年9月以来最低点，不及预期的738.2万个。同时，市场认为有望出任美联储主席的美联储理事沃勒近期表态称：美联储应该在本月开启降息，并在未来数月内进行多次下调，对降息的具体节奏持开放态度。

南向资金加速买入港股，偏好低估值、高股息资产与科技资产

全景网：南向资金近两年持续净买入且金额也不断创出新高，这当中释放出了什么样的信号？从投向来看，这些南向资金投向港股科技的比重有多大？

章悦欢：实际上，南向资金不仅仅是今年净流入较高，而是从去年开始就创造了多项纪录，整个2024年，港股以较高的性价比持续吸引资金流入，以险资为主的南向资金全年累计净流入超过8000亿，创下净买入额年度历史新高，月均净买入额接近700亿港元，表明内地资金持续看好港股市场后市的表现。

进入2025年，南向资金加速买入港股，今年的净流入速度已显著高于去年同期。截至2025年7月25日，南向资金今年以来累计净买入超8200亿港元，正式超越2024年全年的总额（8078亿港元）。在今年港股市场“赚钱效应”显著增强的背景下，南向资金仅用不到7个月就刷新了历史年度记录，充分反映出内地资金对港股市场的配置需求呈现爆发式增长。截至9月2日，南向资金年内净买入金额正式突破万亿港元大关。

此外，南向资金已成为港股市场上一支重要的交易力量。根据港交所统计：2025年6月，港股通（股票及ETF）日均成交额为1208.37亿港元，占大市总日均成交额（2301.91亿港元）的比重已高达52.5%。业内人士表示，南向资金持股和交易占比不断扩大，在港股市场的话语权也将持续增强。

从个股层面来看，截至9月3日，南向资金已连续9日净买入阿里巴巴，共计168.28亿港元。从这一信号来看，近期南向资金可能风格切换回了港股AI领域的一些核心资产。像阿里巴巴这类与AI等产业趋势相关度更高且基本面更优的标的，本身相较于A股也更具备稀缺性，吸引增量资金不断流入。

从全年来看，南向资金主攻方向主要有两个：一是偏好低估值、高股息的资产，二是偏好高弹性的科技资产，如阿里巴巴、中芯国际、腾讯控股、理想汽车等恒生科技成分股。

恒生科技具备估值性价比，催化出现时具备较大向上动能

全景网：港股科技在今年经历了上涨调整与修复行情之后，当前的估值水平您怎么看，是否还具备配置价值？

章悦欢：纵向来看，以恒生科技指数为例，截至9月3日，恒生科技指数的估值（PE-TTM）不到22倍，处于指数2020年7月27日发布以来约22.05%的估值分位点，即当前估值低于指数发布以来77%以上的时间。因此，基于PE-TTM数据，恒生科技指数仍处于历史相对低估的区间，具备一定估值性价比。

横向来看，截至9月3日，纳斯达克指数的市盈率PE-TTM是41.1倍，接近恒生科技指数PE-TTM的两倍。纳斯达克100指数的市盈率PE-TTM也接近35倍。通过数据比对，我们可以发现，国际对比视角下恒生科技的估值也相对偏低。

因此从估值修复的角度来说，恒生科技仍处于历史相对低估区间，低估值、高弹性的特质使其在有一定催化时具备较大的向上动能；从估值重构的角度来说，恒生科技当前估值水平相较于美股科技指数也还有较大的上升空间，一旦AI领域出现像今年一季度DeepSeek那样的技术突破和火爆大单品，那么恒生科技有望迎来新一轮价值重估。

全景网：结合基本面、资金面等各方面，您能否对于接下来的港股科技行情作一个展望？

章悦欢：6月以来，港股科技板块持续跑输A股TMT产业链，尤其是CPO光模块等方向，后续港股科技板块具备多重补涨逻辑：

首先，美联储的降息预期，除了最新公布的就业市场数据以及官员表态，近期还有一个提振因素，即鲍威尔放鸽之后推动美元贬值和美债利率下移，有效缓解了港币在升值过程中面临的流动性压力。此外，市场预期9月大概率将开启降息，这或将直接缓解港股自8月份以来面对的流动性困境。整体来看，美国新一轮降息周期有望启动，全球流动性环境的边际宽松将有利于资金流向新兴市场，港股作为重要的离岸中国资产及AI科技主题配置标的，有望受益于外资流入的增加。外部流动性敏感、此前受压制较多的港股科技板块也更加有希望深度受益。

其次，“反内卷”政策持续推进，加上阿里最新一季云收入、资本开支均超市场预期，有望带动港股科技板块逐渐从“外卖内卷”叙事，回归AI叙事、科技成长叙事，有利于板块估值修复。

第三，如果AI行情向中下游的模型端、应用端等方向扩散，具备最佳社交场景和生态的互联网平台作为应用落地率先受益的方向，扩散逻辑更顺。

总的来说，恒生科技为代表的港股科技板块，当前仍处于历史相对低估区间，在美联储降息预期升温、AI巨头阿里巴巴财报超预期的催化下，高弹性、高成长等特性使其具备更大的向上动能。

普通投资者可投资指数产品，不同指数各有亮点

全景网：作为普通投资者，如果看好港股科技，应当如何去进行投资？优选个股还是指数，您有什么建议？

章悦欢：对于那些对行业与公司的分析时间有限的普通投资者，以及对于风险偏好较低、经验较少的投资者来说，选择指数类产品或许是不错的选择。

同时，通过场内外指数基金投资港股，不需要开通港股通账户。港股通账户的资金门槛还是比较高的，类似于科创板。通过港股通参与交易，需在开通权限前20个交易日内，证券账户和资金账户的日均资产不低于50万元人民币。这一资产包括股票、现金、基金等，但不含融资融券资金。所以对于没有港股通账户的投资者来说，也可以选择指数。

全景网：当然，即便是港股科技也有不少同类的产品或工具可供选择，像恒生科技指数、中证、国证也有相应指数，那么不同指数之间的差异主要是什么呢？如何去匹配不同偏好的投资者？

章悦欢：最近大半年来，港股整体热度居高不下，不少用户都在比对港股科技板块的不同指数。中证和国证分别开发了港股通科技指数，这两个指数与恒生科技最明显的区别在于，它们纳入了不少医药生物类标的，且该行业权重占比都在10%以上。

以9月1日的数据为例，中证的港股通科技指数中，医药生物行业权重将近18%，权重较高的个股包括信达生物、药明生物、康方生物等。国证的港股通科技指数中，医药生物行业权重接近15%，如百济神州、信达生物、药明生物等。可以说，中证和国证的港股通科技指数与恒生科技最大的区别在于“含药量”更高，而恒生科技没有医药生物类标的，属于比较纯正的科技类指数。

恒生科技的成分股深度参与了AI全产业链（上游、中游、下游），且聚集了众多行业龙头，包括互联网行业大厂（如电商、游戏、传媒、短视频龙头等）、消费电子龙头（如小米）、智能驾驶龙头（如小鹏）以及芯片代工龙头（如中芯国际）等。

因此，如果投资者既想投资科技板块，又想投资医药板块，港股通科技类指数可能更符合其行业偏好；如果投资者更倾向于选择纯正的科技类指数，对医药不感兴趣，则可以选择恒生科技、恒生互联网等指数。

本文节选自华夏基金《AI进行时，如何掘金港股科技？》主题直播，分享嘉宾为华夏基金市场观察员章悦欢（F9180000000039），文本内容根据嘉宾观点整理。

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