再投280亿，通威股份要“卷”死同行？

通威股份最近又出手了！豪掷280亿，欲再度进行多晶硅料的扩产。

从媒体统计的情况来看，这已是这家国内光伏巨头，年内第四次公布超百亿级的硅料项目了，总规划投资金额已超过645亿元。

如此大手笔的扩产操作，不禁让人唏嘘，如今的光伏市场不是已经进入了一个供给过剩的市场么，为何还有巨头逆流而上？

上周，硅业分会公布的硅料价格数据显示，N型料最低6.5万元/吨、单晶致密料最低5.7万元/吨、单晶菜花料最低5.4万元/吨，要知道去年底这些硅料价格峰值可都在20万上下。

硅业协会在披露硅料价格的同时，还透露了一条信息，国内从事多晶硅生产的17家企业已有1家停炉技改。

而通威股份、大全能源等硅料巨头今年三季度在营收、净利润、产品毛利上也均出现了较大幅度下滑。

产品大幅降价、小企业停产、大企业摊薄利润，在结合近期虚虚实实的一些光伏龙头企业裁员的消息，市场供过于求的局面已是不争的事实。

资本市场的反馈则更为直接，包括通威股份在内的很多光伏公司，股价距离去年高点，普遍已跌去了六到七成，反映了市场对行业未来的悲观预期。

实际上，前两年，就已经有不少光伏企业推出了疯狂的扩产计划，产能开始在今年陆续释放。

根据研究机构的判断，2023年仅上游硅料全年产出约134万吨，可支撑超过500GW的组件产出，远高于330-350GW的装机预测。

按照不少券商机构和业内专家的说法，部分硅料公司采用长协价锁量的模式，现有的硅料价格还要打些折扣，很可能已经低于一些二三线硅料厂商的成本价了。

如此恶劣的环境，通威股份却仍旧选择逆势扩产，颇有些要给本就艰难的市场，再添一把火，不“卷”死同行不罢休的味道。

通威股份的这套玩法，其实在2018年就已经实施过一次。

多晶硅在2018-2020年上半年，也经历了一波产能过剩，价格跌至10年来的最低点。通威股份于2019年逆势扩产，并于次年产能达到全球最高。

2021年，行业出现供需错配，多晶硅价格一路从8万元/吨暴涨至33万元/吨，直接把通威股份送上了硅料之王的宝座。

通过扩产，确实可以加速淘汰市场中的过剩产能，早日出清。但通过卷价格来达到这一目的，多少有些杀敌一千，自损八百的味道，没有压对时间点会很难受。

当下的时点，行业经历了三年的赚钱周期，各企业手里都有一些余钱，通威股份想要复刻当年的辉煌，周期可能会比想象的要长。

从通威股份目前的财务状况来看，2023年前三季度，公司账面货币资金275.28亿元，交易性金融资产100.86亿元，两个流动性相对较强的资产合计共376.14亿元。

然而，在面对超645亿的投资时，一旦遇到一些回款慢、行业发展不及预期的问题，是极可能使公司公司陷入现金流困境的。

显然，通威股份是意识到这个问题的，在本次项目公告中承认，投资金额较大，可能存在自有资金紧张或资金筹措困难的风险。

不过，对于如何解决资金问题，公司只是轻描淡写的说了句，将合理利用自有资金及金融机构贷款，统筹资金安排，保障该项目顺利实施。

按公司的说法，似乎是要通过自有资金和金融机构贷款来进行扩产项目的推进，但如果“卷”死同行的战线拉的太长，势必会给公司带来不小的经营压力。

届时，希望通威股份能够保持初心。

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