增收不增利！名创优品Q1净利下滑近三成，股价大跌超17%

5月23日，名创优品集团公布了2025年第一季度财报。

第一季度营收44.3亿元，同比增长18.9%，预估44.1亿元；净利润为4.165亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%；调整后净利润5.872亿元，低于预估的6.613亿元；经调整EBITDA利润率23.4%，2024年同期则为25.9%。

晚间美股开盘，名创优品股价大跌超17%。

Q1增收不增利

具体来看，营收：创优品第一季度营收44.3亿元，同比增长18.9%，市场预估44.1亿元。

净利润：为4.165亿元，较上年同期的5.86亿元下降28.8%。；调整后净利润为5.872亿元，低于预估的6.613亿元。

经营利润：为7.098亿元，较去年同期的7.433亿元有所下降。

毛利：达19.58亿元，同比增长21.1%。

毛利率：为44.2%，同比上升0.8个百分点。

每股收益：基本和稀释后的ADS收益分别为人民币1.92元和1.88元，较去年同期有所下降。

费用投放上，由于IP授权费用投入的加大（同比提升40%）以及海外直营店租金&折旧费用的大幅上涨（同比提升71%），营销费用率大幅飙升至23.1%(去年同期仅为18.7%)，最终核心经营利润和经调整EBITDA分别为7.1亿元和10.4亿元，均不及市场一致预期。

主要业务营收数据：

名创优品品牌：营收40.86亿元，同比增长16.5%。其中，中国内地营收24.94亿元，同比增长9.1%；海外市场营收15.92亿元，同比增长30.3%，海外收入占集团总收入占比持续提升，同比提升三个百分点。

TOP TOY品牌：营收3.4亿元，同比增长58.9%，主要由平均门店数量快速增长驱动。

截至2025年3月31日，名创优品集团层面的门店总数为7768家，同比净新开978家门店。

其中，名创优品门店数量为7488家，同比净新开858家门店。位于中国内地的名创优品门店数为4,275家，同比净新开241家门店；位于海外的名创优品门店数量为3213家，同比净新开617家门店，其中，在美国市场，名创优品目前总门店数已超300家，迈入规模化运营新阶段。

叶国富：对Q2以及全年业绩充满信心

名创优品创始人、董事长兼首席执行官叶国富先生表示：“2025年我们取得了稳健的三月季度业绩，并欣喜地看到我们的收入同比增长18.9%。我们的收入增长主要得益于名创优品中国大陆地区9.1%的收入增长，较去年第三季度和第四季度有所加快，这得益于同店销售额的强劲复苏。通过稳步推进产品结构优化和战略性门店网络建设，我们有信心实现可持续的高质量增长。”

他表示，名创优品海外收入增长30.3%，占总收入的比重同比增长3个百分点。我们正在与海外合作伙伴建立更全面的合作，以增强协同效应，升级门店业态，提升运营效率，并释放门店扩张潜力。

展望未来，叶国富表示：“我们对第二季度以及全年的业绩充满信心。名创优品将继续推进精细化运营策略，加强 IP 战略合作，推进渠道升级，优化门店布局，优化供应链管理，提升品牌影响力，为实现全年业绩目标奠定坚实基础。”

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