促消费扩内需主线明确，中国奶酪第一股有望迎来“戴维斯双击”

　　随着中央经济工作会议明确2025年重点工作任务首位是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。明年沉寂几年的消费股将会进入盈利修复通道，而在今年三季度完成与蒙牛奶酪合并的中国奶酪第一股——妙可蓝多(SH600882)有望迎来“戴维斯双击”行情转折点。

　　统计数据显示，2020—2023年我国奶酪市场CR3始终超过50%，行业格局集中。凭借大单品奶酪棒放量+蒙牛协同合作，2021年妙可蓝多市占率反超百吉福，成为奶酪市场龙头企业，2023年妙可蓝多市占率25.30%，领先第二名百吉福7.5pct，龙头地位稳固。2024Q3公司全面收购蒙牛奶酪业务，蒙牛的协同将进一步深化，妙可蓝多的奶酪战略也更加清晰和坚定。

　　东吴证券的最新研报预测，在C端业务上，虽然2024年奶酪行业C端需求疲软，但由于合并蒙牛奶酪，预计2024年公司C端奶酪业务加速增长;而完成蒙牛奶酪的收购之后，双方的协同得到进一步的深化，预计2024年公司奶酪B端业务同比快速增长，毛利率方面，公司有望享受原奶价格下行红利，持续提升高毛利的国产原制奶酪占比，成本红利+国产替代有望推动公司奶酪B端业务毛利率持续提升。

　　妙可蓝多 2024 年三季报也颇为亮眼：公司归母净利润 8504.25 万元，同比上升 571.67%;扣非净利润 6221.32 万元，同比上升 3354.68%;其中 2024 年第三季度，公司单季度归母净利润 826.42 万元，同比上升 151.96%;

　　业绩稳定，稳健发展的同时，其盈利周期发展，也顺应政策发力节点，进而带动了较强的复苏修复态势。尤其是在公司和蒙牛奶酪双品牌协同深化下，其产品和渠道布局逐步完善，机构预计2025—2026年公司C端奶酪业务有望稳健增长。而未来随着国产原制奶酪成本红利释放、产品结构优化，预计2025—2026年公司C端奶酪业务毛利率有望逐步回升。B端市场预计2025—2026年有望持续扩张。

　　从二级市场来看，12月24日早盘妙可蓝多最高冲至19.97元，截至午盘PE约74，PB为2.3，有市场人士预测，当前估值相对比较便宜，后续有望赚盈利修复+估值修复的戴维斯双击收益!

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