资产组合如何攻守兼备？买这种债基或许就够了！

刚刚过去的11月，全球资本市场都有一定波动。

上证指数月K线“六连阳”后，11月下跌1.67%；美股纳斯达克指数也在月K线“七连阳”后，跌了1.15%。

每当这时候，资产配置的重要性就体现出来了。

因为大家投资的诉求，不外乎是在提高收益的同时降低波动风险。而像11月这种行情，如果你的资产全部在权益市场，可能会跟着市场一起回调。

但如果你配置了一些债券产品，情况估计会好很多。

当然，要做这种资产配置，并不需要“分头买”，买那些既有股又有债的二级债基就是不错的选择。比如招商基金旗下即将发行的招商安琪债券型投资基金（A类026161，C类026162）。

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一只基金，买债又买股

二级债基是一种资产配置以债券为主、权益为辅的中低风险债券基金。

这类产品之所以被叫做二级债基，也是因为它能够直接在二级市场投资股票。

一般我们买的纯债基金，投资标的可能包括各种利率债、信用债，但禁止投资权益类资产。

区别于纯债基金，二级债基通常在合同中明确约定，债券配置要大于80%，同时可以配置不超过20%的股票等其他非债券资产。

也就是说，买了一只这样的产品，你就等于以一定的比例，同时投资了债券和股票市场。

这样的产品，最直接的优势是在相对稳定的基础上，还能帮助投资者争取弹性收益。

大家知道，现在全球都进入了低利率环境，全球主要经济体的长期国债利率普遍都呈下行趋势，这不可避免地对固收类产品的收益带来影响。

股票市场则是另一番景象。

去年以来，A股、港股的行情整体都很不错。而在此之前，从2021年开始，A股和港股都已经调整了相当长一段时间。

正因为历经了长时间的调整，从估值角度来看，A股和港股目前都还在合理位置。对于投资者而言，目前还是比较好的配置时间点。

既不希望投资波动风险过高，又不想错过股市的上涨，买二级债基或是不错的选择。

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求稳当先，攻守兼备

过去的数据已经表明，二级债基，的确是攻守兼备的好产品。

下面这张图，是万得混合债券型二级指数的年K线图。可以看到，该指数下跌的年份屈指可数。从2019年到现在，只有2022年出现了回调。

根据Wind数据，从2015年11月27日至2025年11月27日的十年间，该指数累计涨幅约36.7%。

这一表现显著跑赢同期上证指数6.59%和沪深300指数27.26%的收益率。

如果跟股票型基金比，二级债基的收益率自然要偏低，但其波动率也要小得多。

数据显示，近10年来，万得混合债券型二级基金指数最大回撤为-6.93%，远低于万得偏股混合型基金指数的-45.42%。

总结下来，二级债基具备债基产品的追求稳健底色。在市场向好的年份，具备收益弹性；而在市场波动的年份，也表现出了明显的“抗跌”属性。

很多投资者投资中，最大的困惑可能就是稳定的产品收益低，收益高的产品波动大，而二级债基一定程度上缓解了这种“矛盾”。

我们拿这次招商基金即将发行的招商安琪债券基金来说，基金合同约定，该基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类资产的比例合计为基金资产的5%-20%。

其希望在保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，合理配置固定收益类资产和权益类资产，追求基金资产的长期稳健增值。

不低于80%投资债券资产，确保了产品的追求稳健；20%投资权益资产，又给业绩带来了弹性。对于希望追求一定收益，但又排斥风险的投资者而言，这或许是更合适的配置。

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买什么，怎么买？

正因为二级债基的特点和优势，市场对这类产品的热情正在持续提升。

根据Wind数据，2024年10月至2025年9月间，成立满一年的559只二级债基，有超过半数基金份额有所增加，有58只产品期间规模增长超过10亿份，最大的一只规模增长近300亿份。

产品多了，意味着选择的难度也更大了。选二级债基，要抓住一些关键。

从“操盘手”的角度来说，由于二级债基既有债券又有股票资产，其运作对基金经理的能力要求还是比较高的，这是选择产品时比较重要的一点。

其实一些头部公募，往往会给这类产品配上“顶级组合”。

对于二级债基来说，固收+量化基金经理搭配的模式，无疑最能够发挥双方的优势。比如招商安琪债基，就派出了尹晓红和蔡振“双顶级管理团队”。

尹晓红有着12年固收投研经验，有超过8年公募基金管理经验，在固收产品管理上有丰富经验。蔡振则是一位有着11年投研经验、10年产品管理经验的量化基金经理。

招商基金这两位基金经理，过去都有非常出色的表现。

尹晓红和蔡振目前都管理着招商安盈、招商安阳等多只二级债基。

比如他们共同管理的招商安盈，自2018年9月基金合同生效以来，实现了年年正收益，而且在大多数年份明显跑赢了业绩比较基准。

过去几年的市场起伏很明显，这样的成绩也实属难得。

除了基金经理外，基金公司的投研能力、运作经验、运作成绩也值得关注。毕竟管理理念、风格和运作策略、思路，都会影响基金的收益率。

这方面，招商基金有独特的优势。

在投研能力方面，招商基金在投研体系设立了资产配置与行业比较小组+七大产业链小组，实施“1+7”运作模式

这种模式下，招商基金的资深基金经理们牵头，研究员和基金经理共同组成投资研究团队，投资与研究融为一体。

这不仅为基金产品的运作提供了扎实的研究保障，投资与研究团队还能共同挖掘产业链投资机会，把研究成果更好地转化为基金业绩。

在产品运作上，招商基金作为一家老牌头部公募，旗下产品丰富。

根据Wind数据，截至目前，招商基金在管产品达到339只，管理规模超过9300亿元。

这次新发行的招商安琪债券型投资基金（A类026161，C类026162），将为投资者们提供更丰富的选择。

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