加息悬念拉满？日本央行陷两难，连续第6次按兵不动！

全球市场的重头戏一个接一个。

昨夜，美联储已经开启年内“二连降”，今天日央行则依旧选择不跟。

周四，日本央行连续第六次会议“按兵不动”，符合市场预期。

在利率决议公布后，日股表现平淡，市场焦点转向日央行行长植田和男下午的新闻发布会。

截至收盘，日经225指数略微上涨0.04%报51325.61点，再创历史新高。

近期，日股接连创下新高，并成功突破5万点关口。年内，日经225指数累涨了约29%。

日元则应声走弱，日本10年期国债收益率微跌。美元兑日元抹去此前跌势，突破153关口。

随着市场消化高市早苗政府政策的预期，日元兑美元本月下跌逾3%，表现逊于其他10国集团货币。

按兵不动

这是日本女首相高市早苗上周就任以来，日本央行的首次会议。

利率决议显示，日本央行以7比2的投票结果，将基准利率维持在0.5%不变。

其中，日央行政策委员高田创、田村直树则呼吁加息25个基点，这也是他们连续第二次投下反对票。

值得关注的是，日本通胀率已经连续41个月高于日央行2%的目标。

日本央行表示，若经济和物价走势符合其预测，并伴随经济和物价的改善，将上调政策利率。

该行指出，中长期通胀预期温和上升，日本经济增长步伐可能放缓。

在经济增长放缓的情况下，短期内潜在通胀可能会停滞不前，但应该会逐渐稳定到与2027财年2%的目标一致的水平。

委员会认为，经济风险偏向下行，而通胀风险大致平衡。贸易政策的不确定性及其对全球价格和市场的潜在溢出效应是需要警惕的关键风险。

另外在最新季度经济展望报告中，日本央行更新了经济和通胀预测。

2025-2027财年实际GDP增速预期中值分别为0.7%、0.7%、1.0%，上次预期分别为0.6%、0.7%和1.0%。
2025-2027财年核心CPI预期中值分别为2.7%、1.8%、2.0%，上次预期分别为2.7%、1.8%和2.0%。
2025-2027财年核心-核心CPI预期中值分别为2.8%、2.0%、2.0%，上次预期分别为2.8%、1.9%和2.0%。

加息压力倍增？

随着高市出任首相，日本央行面临政治层面等多重不确定因素。

这也令日央行的政策路径复杂化，其在日元贬值与政治压力间艰难平衡。

被视为“安倍经济学2.0”的高市早苗，支持刺激政策和宽松的货币政策。

此前她敦促日本央行与政府提振需求的努力合作，这一举动也被认为是在抵制央行的加息计划。

作为低利率的倡导者，高市曾称日本央行过去的加息是“愚蠢的”。

回顾来看，自2024年3月重启加息后，日本已加息三次。但今年5月至今，已经连续六次会议都维持利率不变。

日央行行长植田和男也一直谨慎强调称，“要等潜在通胀稳了再动手”。

不过在此次会议前，美国财长贝森特曾罕见喊话日本加息。

贝森特表示，如果日本央行继续实施正确的货币政策，日元汇率会在合理水平稳定下来。

那为啥美国的财长要施压日本央行？

分析认为，美国政府正在推行弱势美元政策以提振美国出口，因此有意迫使日元对美元升值。

另外作为美债第二大海外持有国，日本若是加息将致全球套利资金回流日元资产，这样能缓解美国债市的抛售压力。

目前市场普遍预计，日本央行将在今年12月或明年1月再次加息。

三菱日联摩根士丹利证券的外汇策略师Shota Ryu表示，如果日本要纠正日元疲软，就必须通过货币干预或货币政策。

“市场共识是日本央行下一步将在年底或明年初加息，并在暂停后将借贷成本推高至1%。”

澳新银行表示，由于日本央行对货币政策正常化保持谨慎态度，日元兑美元汇率可能继续弱于150日元。

“植田和男今天晚些时候的讲话将至关重要，但他很可能会强调，对于进一步加息，他将采取以数据为导向、谨慎的态度。” 

鉴于美联储近期的基调，短期内美元/日元可能仍将维持在高位，因为市场正在重新评估日本央行和美联储政策前景。

“我们目前预计日本央行在2026年1月之前不会再加息，之后在2026年4月的会议上可能会再加息25个基点，最终利率将达到1%。”

日本三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki则表示，日本央行此次利率决议似乎是央行基于自身对经济形势评估后独立做出的决定，并非反映政治压力。

随着高市早苗政府确认政策连续性，外汇市场上日元可能继续面临下行压力。

若日本央行继续倾向于渐进式加息节奏，预计其将在12月的政策会议上决定加息。

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