突发，全球股市跳水！两大原因找到

市场全天震荡调整，三大指数盘中均跌超2%。

盘面上，防御性板块表现活跃，其中燃气板块逆势上涨，国新能源4天3板。银行板块表现较强，农业银行创新高。港口航运板块局部强势，海通发展2连板。下跌方面，多只权重股走弱，中兴通讯跌停，阳光电源盘中跌11%。电网、储能板块集体重挫，华明装备、伊戈尔跌停。

截至收盘，沪指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%。市场热点较为杂乱，全市场近4800只个股下跌。沪深两市成交额1.94万亿，较上一个交易日放量69亿。

全球股市跳水！两大变数突袭

今日，A股市场全天持续走低，主要股指悉数收绿。

值得注意的是，全球各大股市几乎全线杀跌。亚太方面，日经225指数收跌1.44%；澳大利亚标普200指数跌0.81%；新西兰50指数跌0.75%。港股方面跌幅更大，恒生指数跌超2%，恒科指跌逾3%。

此外，昨夜美股同样杀跌，道指、纳斯达克、标普500三大指数悉数收跌；欧洲股市同样未能幸免，主要股指开盘集体下跌，斯托克50指数、英国富时100指数、法国CAC40指数跌、德国DAX30指数、富时意大利MIB指数均跌逾1%。

综合市场观点，全球股市跳水背后，主要存有两大变数：

第一，近期贸易环境不利于估值演绎，而不少个股此前涨幅较大，如今面临估值回归的问题，今天跌幅较大的个股都存在这个问题。值得注意的是，此前连涨两月的双创相关指数明显回落，而且在技术上出现“空头格局”。同时，红利指数持续拉升，可能会降低市场的风险偏好。

第二，昨晚，两家美国区域性银行Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp的股价分别暴跌13%和近11%。此前两者都披露了他们是与投资不良商业抵押贷款的基金相关的贷款欺诈的受害者，这加深了人们对美国信贷市场裂痕的担忧，市场忧虑硅谷银行事件再现。这种事情发生之时，对于高估值市场的冲击往往是致命的。

从今日A股热点看，防御性板块受到资金青睐。

首先，贵金属板块领涨市场。消息面上，国际金价持续刷新历史新高，继昨日首次突破4300美元大关后，今日继续上涨，盘中最高触及4392美元/盎司，再创历史新高。今年以来，COMEX黄金已累计涨超60%。美银策略师们表示，黄金价格有望在明年春季冲击6000美元。

其次，燃气、煤炭等能源股维持强势。消息面上，中央气象台预计，今起至19日，有较强冷空气自西向东先后影响我国，大部地区平均气温累计下降4～8℃。中信证券认为，展望四季度，煤炭行业整体供需平衡，旺季或出现阶段性供给缺口，若“反内卷”政策执行力度强化，煤价有望超预期改善。

此外，银行股冲高回落。农业银行早盘一度涨超2.6%，股价再创历史新高，其A股市值一度飙升至2.45万亿元，稳坐A股市值第一的宝座。太平洋证券认为，以煤炭、银行、养殖等为代表的“旧”势力，在未来一个季度或将重新获得市场的关注。

整体而言，在海外不确定性影响下，市场开始进入风高浪急的险滩，资金避险情绪浓厚，正在等待11月份的关键事件尘埃落定。机构认为，在这样的市场环境里，市场的波动性将随着风格轮动的展开而持续上升，这是预期的变化和资金的轮动所导致的必然结果。

三季报背后，资本市场仍有三重积极信号

面对海外冲击，A股市场内部近期依然有基本面利好支撑。

时间步入四季度，A股上市公司三季度业绩预告进入密集披露期。作为资本市场“行情风向标”的券商板块，其业绩表现尤为引人注目。据券商研究机构分析，预计上市券商第三季度归母净利润同比增幅将超过50%，整体呈现出“增速提升、结构优化”的稳健成长态势。

证券日报文章指出，券商业绩高增预期的背后也向市场传递出三重积极信号。

第一，券商业绩高增印证市场信心实质性回暖。券商作为资本市场的核心参与者，其业绩表现与市场景气度高度相关。第三季度业绩延续高增长态势，直接反映出投资者信心修复与市场活力的实质性回升。

机构预计，前三季度行业经纪业务净收入有望达到1364亿元，同比增长82.5%；自营投资收益有望达到1462亿元，同比增长14.1%，投行、信用业务也将实现不同幅度增长。证券行业进入全面复苏景气周期，标志着市场对资本市场的信心已实现实质性提振。

第二，业务结构优化破解“靠天吃饭”的传统困境。本轮券商业绩高增，并非单纯依赖市场行情的周期性反弹，而是业务结构从“高波动周期”向“稳健成长”转变的阶段性成果。

当前，证券行业正着力向高附加值的财富管理与机构业务转型。“多条腿走路”的模式，显著增强了券商在面对复杂市场环境时的经营韧性，意味着行业正逐步摆脱“靠天吃饭”的传统困境，成长属性持续凸显。

第三，低估值与高增长背离，券商板块配置价值凸显。尽管业绩亮眼，但券商板块的估值仍处于历史偏低位置，形成“高增长、低估值”的错配格局。券商板块今年前三季度涨幅仅为9%，板块市净率在1.5倍左右，与当前业绩增速严重不匹配。随着业绩持续兑现，券商板块有望迎来价值重估，配置价值进一步凸显。

随着资本市场改革持续深化，券商板块也有望在业绩修复与估值回升的双轮驱动下，走出更具持续性的成长行情，为资本市场高质量发展持续注入动力。

险资研判：重点关注A股两条主线

展望四季度，在震荡行情中如何把握机会？险资投资人士给出了最新策略。

据中国证券报，多位险资投资人士认为，宏观经济企稳向好趋势不变、政策支持力度不减，A股市场有望行稳致远，四季度对权益市场整体持乐观态度。预计险资将加大权益资产配置力度，为市场带来更多增量资金。

多位险资投资人士提到，今年以来，公司在市场低位进行了加仓，权益投资比例较年初提升。四季度公司将根据市场情况择机加仓，保持合理的权益资产配置比例。

受人身险预定利率下调影响，人身险行业8月保费收入实现同比大幅增长，为险资入市带来增量资金。业内人士认为，权益市场将成为这些新增资金的重点配置方向。资本市场长期健康发展趋势明确，险资积极入市有望缓解利差损风险。

在具体的投资方向上，险资主要看好两条主线：一是寻找以科技创新为核心的新质生产力标的；二是挖掘周期性行业的估值修复机会。

据中证报，某大型保险资管公司权益投资负责人表示，以科技创新为代表的新质生产力领域将是公司重点关注的投资方向；同时，将关注有色金属、石油石化等周期性行业的投资机会。

从供给侧来看，“反内卷”有望推动周期性行业产能优化；从需求侧来看，周期性行业将受益于经济增长。当前这类板块估值处于历史低位，随着基本面逐步改善，有望迎来估值修复行情。

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