一汽解放：拟49.24亿元出售一汽财务公司21.84%股权 聚焦商用车主业发展

　　10月29日，一汽解放集团股份有限公司(000800.SZ，简称“一汽解放”)披露公告称，拟以现金交易方式向中国第一汽车股份有限公司(简称“一汽股份”)出售其所持一汽财务有限公司(简称“一汽财务”)21.8393%股权，交易价格为492,388.61万元，构成上市公司重大资产出售。

　　根据一汽解放公告，本次交易完成后，公司的总资产和归属于母公司股东的所有者权益有所提升;归属于母公司股东的净利润有所下降。本次交易完成后，上市公司将回笼资金，可以优化上市公司资产结构，提高偿债能力和资产流动性，增强可持续发展能力。

　　财务公司“定位”变化 一汽解放把握政策窗口期

　　对于本次重大资产出售，政策导向是一汽解放出售一汽财务公司股权的重要因素。

　　作为企业集团的“内部银行”，近年来，财务公司的规范化运营、风险化解受到监管部门格外关注。根据原中国银保监会2022年10月修订发布的《企业集团财务公司管理办法》，明确规定了财务公司的职能定位，即为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构，不得发行金融债券，不得向金融机构和企业投资。2024年4月，国家金融监督管理总局发布《关于促进企业集团财务公司规范健康发展提升监管质效的指导意见》，引导财务公司回归本源、专注主业，不应成为企业集团的营利中心。

　　同时，国家也在鼓励上市公司通过并购重组提高上市公司质量。2024年4月，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。

　　因此，在上述政策的背景下，出售一汽财务的股权资产，是一汽解放积极响应国家政策号召、落实相关精神的重要体现，通过采取并购重组方式进一步支持主业发展，从而提升上市公司发展质量，维护全体股东利益。

　　聚焦主业发展 一汽解放加注未来

　　当前，一汽解放所处的重卡行业发展环境并不乐观。

　　从销量表现来看，根据中汽协数据，2024年1-9月，我国重卡累计销售68.3万辆，较去年同期销量下降了约3.4%。其中，一汽解放1-9月累计实现销量19.17万辆，同比增长2.78%，其中，重卡销量为13.59万辆。

　　但与此同时，行业的机遇与挑战并存。一方面，国内商用车市场的改善和商用车出口市场的发展将带动一汽解放产销量的增长，同时也带来了对营运资金需求的增加。另一方面，在商用车行业电动化、智能化转型的背景下，一汽解放积极向“绿色智能交通运输解决方案提供者”转型，相继发布“哥伦布智慧物流开放计划”及“15333”新能源战略。为实现转型目标，公司需要对前沿技术的研发、现有产品的迭代升级以及生产布局等进行持续的资金投入，由此导致营运资金需求不断增长。

　　因此，完成此次资产出售对一汽解放后期的发展有着较为积极的作用。

　　根据公告，一汽解放本次实施资产出售的目的，一是落实公司的发展战略，优化资产结构，本次交易系基于上市公司既定发展目标和战略的考量，交易完成后，上市公司总资产和归属于母公司股东的所有者权益将有所提升，流动资产占比将有所上升，资产负债率将有所下降，本次交易有助于优化公司资产结构。

　　二是落实公司聚焦主营业务发展战略，维护公司及全体股东利益。一汽解放本次出售一汽财务股权，可以迅速获得大额的现金流入，有助于增强现金流的灵活性，为公司的日常运营、研发创新、市场拓展等提供有力的资金支持，进而推动上市公司可持续发展，维护上市公司及全体股东的利益。

　　值得关注的是，此前不久，一汽解放宣布顺利完成20亿元的定增融资，定增募集的部分资金将投入公司新能源智能网联及整车综合研发能力提升项目，进一步完善新能源电机、电池、电控系统的技术研发能力，提升新能源商用车产品竞争力。

　　可以说，定增融资+资产出售的一系列动作，将为一汽解放后期的发展注入了强劲的动能。

　　利好政策或推动重卡市场四季度复苏

　　可以看到的是，前三季度，在市场整体表现略显低迷的背景下，一汽解放的业绩亦有所承压。三季报显示，一汽解放前三季度实现营收451.35亿元，同比减少6.21%，实现归母净利润约3.64亿元，同比减少11.82%。

　　但一汽解放在在海外出口业务、天然气重卡以及新能源业务等细分增量市场展现出极强的竞争力。如海外市场，今年1-8月，一汽解放海外整车销量达4.17万辆，同比增长30%，创历史新高;新能源市场，根据行业媒体统计，一汽解放前三季度在终端市场销售新能源重卡4910辆，同比增长369.0%，已跻身行业前列。

　　在此背景下，市场对于重卡行业以一汽解放四季度的表现普遍较为期待。

　　据悉，货车以旧换新的政策将会在四季度会发挥正面效应。业内认为，货车以旧换新政策实施方案直到8月下旬和9月中上旬才陆续发布和落地，因此，该政策真正发挥作用是在四季度。由于观望、犹豫而被“压抑”的终端需求和订单会在四季度逐渐释放出来。

　　整体来看，一汽解放本次筹划资产出售事项，是对监管政策的积极影响，同时较为契合公司未来的发展战略，未来能否释放出更大的能量值得关注。

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