稳定币：数字经济的下一个万亿级风口

7月11日，沪指强势突破3500点后，市场做多情绪浓厚，稳定币概念盘中爆发，金融科技板块飙升，截至13:10，全市场稳定币含量最高的金融科技ETF华夏（516100）强势涨4.51%，净值创成立以来新高，其持仓股古鳌科技20CM涨停，大智慧、中科金财10CM涨停，指南针、安硕科技、星环科技均涨超10%，新致软件、恒宝股份、财富趋势等股纷纷异动走强。

稳定币作为锚定法币或其他稳定资产的加密货币，最初诞生旨在为高度波动的市场提供价格稳定的数字交换媒介，而后逐步发展为连通传统金融的桥梁。截至2025年6月，稳定币总市值已超过2500亿美元。

稳定币逐渐成为去中心化金融（DeFi）、跨境支付、价值存储等领域不可或缺的基础设施。这一轮"股币联动"行情背后，是金融数字化浪潮下的发展机遇。

一、稳定币的优势有哪些？

稳定币通过技术创新和机制设计，在传统金融与加密生态中展现出多重优势，具体可从价格稳定性、交易效率、跨境支付、生态支持等维度展开分析。

1、价格稳定性：解决加密货币波动痛点

稳定币通过与法币（如美元、人民币）或实物资产（如黄金）1:1锚定，显著降低价格波动性，使其能够有效履行货币职能。

价值锚定机制：法币抵押型稳定币（如USDT、USDC）需持有100%等值储备资产（美元现金、短期国债等），确保币值稳定1。

避险属性：在加密市场剧烈波动时，稳定币可作为“安全港”，例如2022年加密市场暴跌期间，USDC市值逆势增长30%，成为投资者规避风险的核心工具2。

2、交易效率与成本优势：重构支付体验

相较于传统银行和第三方支付，稳定币在结算速度、成本控制和全天候可用性上具有显著优势，具体对比可见下表：

3、跨境支付与金融普惠：突破传统体系限制

稳定币在跨境贸易和金融覆盖不足地区展现出独特价值：

绕开传统清算网络：无需依赖SWIFT系统，直接实现点对点跨境支付，规避美元长臂管辖，尤其适合新兴市场贸易结算。

低门槛接入：仅需智能手机和互联网即可使用，覆盖全球约17亿无银行账户人群，推动金融普惠。

RWA流动性支持：为现实世界资产（如大宗商品、债券）上链提供交易媒介，2024年全球RWA代币化规模超5000亿美元，稳定币作为核心结算工具提升市场活力。

4、DeFi生态基础设施：驱动去中心化金融创新

稳定币是去中心化金融（DeFi）的“血液”，支撑借贷、质押、流动性挖矿等核心场景：

基础资产地位：DeFi协议中超70%的锁仓资产为稳定币，例如用户可通过Aave等平台存入USDC获取利息，或抵押稳定币生成其他加密资产。

市场流动性枢纽：作为加密交易所主要交易对（如BTC/USDT、ETH/USDC），降低交易摩擦，2024年稳定币日均交易量占加密市场总交易量的45%。

5、合规与透明度：监管框架下的可信基础

法币抵押型稳定币通过严格的储备金管理和审计机制，提升市场信任度：

全额储备要求：发行方需持有不低于未偿付总量100%的储备资产（如美元现金、短期国债），并每月发布由独立会计师事务所审计的储备报告。

链上透明可追溯：交易记录实时上链，公众可通过区块链浏览器查询资金流向，解决传统金融“黑箱操作”问题。

6、可编程性与场景扩展：赋能创新应用

基于智能合约的稳定币可实现自动化支付、条件结算等功能，拓展至供应链金融、NFT交易等多元场景：

自动化执行：例如跨境贸易中，稳定币可通过智能合约自动触发货款释放（如收到提单信息后），减少人工干预。

碎片化交易：黄金稳定币（如PAXG）支持小数点后六位分割（约0.02元），使普通投资者可低门槛参与黄金投资，而传统黄金ETF门槛通常为1元起投。

二、数字人民币和稳定币有何区别？

提到稳定币，有不少人会想到中国人民银行主导的数字人民币。不过，两者之间存在诸多不同。

数字人民币是中国人民银行提供的数字形式的央行货币凭证和相关支付体系，由合格的指定运营机构参与运营，具有账户和价值模式，以广义账户体系为基础，与传统银行账户体系融合互通，支持可控匿名，具有法偿性。

相比之下，两者在发行主体、信用背书、监管合规，以及在支付方面都存在不少差异。

申万宏源研报指出，发行主体层面，中国禁止了私人部门发行数字货币和代币产品，由央行来推动数字人民币的发展，而稳定币的发行主体是获得牌照或者经过注册的私人部门；信用背书层面，目前主流的稳定币USDT和USDC会定期披露资产负债表，刚兑的属性下币值由背书资产的价值或者回报决定，而数字人民币的背后是没有明确的储备资产的，其信用由国家来背书，并由法律层面上获得了和人民币同样的地位。

对金融稳定的影响上，数字人民币不计付利息，本质上替换的是货币中的M0层级。稳定币同样不计利息，但是如果背书资产出现大幅波动，也会影响稳定币的稳定性。

数字人民币在本质上并没有跳脱出银行系统，更多是利用科技金融手段，对数字人民币的支付进行升级。从支付的角度看，数字人民币相比稳定币的优势在于小额匿名、大额追踪的安全性以及法偿的安全地位。

华泰证券研报认为，央行数字货币和稳定币都基于区块链技术，央行数字货币的信用来自国家，稳定币来自足额储备。对于央行数字货币的发展，需要关注应用场景、底层技术的稳健度、推广力度和隐私保护。

6月22日，“跨境支付通”业务正式上线，内地与香港之间的跨境汇款可实现实时到账。因而也有观点称，离岸人民币稳定币不远了。华泰证券在研报中也指出，中国香港立法不排除人民币稳定币，离岸人民币稳定币或成为可能并助力人民币国际化。离岸人民币的规模稳中有升，2025年一季度末主要离岸市场的人民币存款约1.7万亿元，近期落地的跨境支付便利或增加离岸人民币规模。

三、全球稳定币监管框架加速成型

今年6月，美国参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（其英文单词首字母缩写为GENIUS，因此又被称《天才法案》），其为“锚定”美元的稳定币制定了监管框架。该法案明确要求稳定币发行机构需具备银行或支付牌照、实现美元或同等流动资产1:1全额储备、月度储备披露等。

而在中国香港，《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效。香港特区政府表示，《稳定币条例》的主要目的是监管涉及稳定币的活动，并于香港就受规管稳定币活动设立发牌制度。《条例》实施后，任何人如在业务过程中在香港发行法币稳定币，或在香港或以外发行宣称锚定港元价值的法币稳定币，必须向金融管理专员申领牌照。

无论是《天才法案》的立法进展，还是《稳定币条例》的生效，都被市场广泛解读为稳定币走向合规、服务主流金融基础设施的重要一步，也是近期相关稳定币概念股节节走高的直接动力。

四、稳定币空间有多大？

稳定币诞生于加密货币市场，当前处于快速发展阶段。随着比特币等加密货币诞生，其价格的剧烈波动带来了稳定币的需求，稳定币与法币1:1 挂钩，实现了现实世界价值和数字货币世界价值的链接。2014 年，Tether 率先推出首个稳定币USDT，锚定美元 1:1。2018 年 Circle 与 Coinbase 推出USDC，以高透明度和合规性（每月审计报告）赢得更广泛的信任。2022-2023 年，硅谷银行暴雷等事件也导致了稳定币市场规模缩水。2023 年下半年开始，加密货币市场回暖，以及合规化推动了稳定币规模继续增长，2025 年稳定币总市值突破2500 亿美元。随着当前各国推出稳定币相关法案，稳定币有望继续保持高增长节奏。在加密货币时代，稳定币规模伴随 BTC 等呈现一定波动，头部稳定币先发优势明显。从诞生至今，加密货币交易一直是稳定币的主要应用场景之一，尤其是早期伴随着 BTC 等加密货币市场牛熊，稳定币的需求量呈现一定波动。随着BTC从2020年 1 万美元左右价格，涨到如今近 11 万美元价格，整个稳定币也从2020年刚突破 100 亿级规模，达到现在的超 2500 亿美元规模。

两大稳定币已稳居加密货币市值前十，后排稳定币已难超越。截止2025年7月3日，在加密货币市场中，BTC 依然一家独大，市值超过21700 亿美元；ETH市值约3100 亿美元，排名第二；稳定币 USDT 市值约 1567 亿美元，也是第三大数字货币。在稳定币中，USDT 份额为 69.73%，排名第一；USDC 市值约618 亿美元，份额27.50%。其余稳定币份额均规模较小，已很难对前两名构成威胁。

稳定币相关法案持续推动，市场容量有望快速增大。从全球来看，推动稳定币法案成为共识。除了美国的《天才法案》之外，香港的《稳定币条例》和欧盟的《MiCA法案》均在加强稳定币相关监管，以及推动稳定币应用和创新。尤其国际贸易和跨境支付，成为全球政府在稳定币上探索创新的重点。根据联合国贸易和发展会议报告，2024 年全球贸易额达到 33 万亿美元新高，较2023 年增长3.7%。

就规模来看，稳定币的总市值已从2020年200亿美元左右增长至2025年6月的超2500亿美元，5年间暴涨11倍多，年复合增长率超80%。

摩根大通预测，到2028年，稳定币的市场规模会增长至5000亿美元，年复合增长率超30%。据国信证券计算，按照中性假设CAGR计算，三年后（2028年）稳定币的市场规模约1.1万亿美元，到2030年约2.5万亿美元。

根据美国财政部长贝森特预测，稳定币市场预计到 2030 年将增长至3.7 万亿美元。因此在各国法案落地后，稳定币市场规模有望快速增长。

四、如何布局？

万得稳定币概念指数，代码为8841912.WI，指数中共包含了17 个成分股。以该指数成分股作为基准，与市场上所行业、主题类指数做成分股对比，梳理出50个与稳定币概念指数有成分股重合的指数，其中中证金融科技指数（930986.CSI）是重合成分股数量最多的（13 只），重合成分股占金融科技指数权重达23.43%，居全市场指数含量最高！

数据来源：wind，截至2025.6.30，图中展示个股均为中证金融科技指数成分股，不作为个股推荐

金融科技ETF华夏（516100）跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，兼具金融属性与科技属性，指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头股，又不乏东信和平、赢时胜、拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股，指数稳定币含量达23.43%，位居全市场第一。

值得注意的是，截至7月8日，随着行情走高，金融科技ETF华夏（516100）已连续11个交易日获资金布局，累计吸金超3.6亿，规模创成立以来新高，场外联接基金023884/023885。

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