电子材料黄金双强驱动 宝鼎科技2025年扣非净利润劲增593.32%

3月20日，宝鼎科技（002552）发布2025年年度报告，2025年，公司实现营业收入31.47亿元，同比增长8.73%；扣非净利润1.25亿元，同比大增593.32%；经营活动产生的现金流量净额1.82亿元，同比大增332.3%，盈利能力显著增强。

在“人工智能+”产业高速增长、国际金价稳步上行的驱动下，宝鼎科技电子铜箔及覆铜板与黄金业务实现双强发展，共同构筑公司核心营收增长极。展望2026年，公司已制定清晰明确的发展战略：河西金矿将持续加大探矿增储投入，保障开拓、采准、备采三级矿量动态平衡，确保全年黄金产量目标圆满达成。金宝电子方面，加速载体铜箔由研发阶段向市场落地转化，完成重点客户认证，全力推进M9系列高速覆铜板研发攻关，实现HVLP2级别及以上高端铜箔与M7系列覆铜板规模化量产，进一步夯实高端电子材料业务竞争力。

“AI+”赛道景气上行，加速拓展高端电子材料成长空间

受益于人工智能、5G通信、汽车电子等多领域数智化创新的深度渗透，全球电子信息产业正迎来新一轮高质量增长窗口期。“十五五”规划纲要明确提出全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同科技创新、产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业，为行业企业带来重要机遇。

电子铜箔与覆铜板作为印制电路板（PCB）的核心基材，下游需求景气度持续攀升。宝鼎科技控股子公司金宝电子是国内少数具备电子铜箔与覆铜板“设计—研发—生产”一体化全产业链能力的高新技术企业，可针对不同层级、多元需求的行业客户，提供全系列产品解决方案，现已成为国内PCB产业链中的核心供应商。公司依托优质客户资源与国内多家头部企业建立长期稳定的战略合作关系，产品与服务在行业内铸就了坚实的品牌口碑。2025年，公司覆铜板、铜箔分别实现营收20.71亿元、5.18亿元，同比增长1.61%、16.92%，营收贡献稳定。

铜箔作为电子信息与新能源产业的核心基础材料，行业增长前景广阔。据Fortune Business Insights研究数据显示，2025年全球铜箔市场规模达83亿美元，预计自2026年的89亿美元增长至2034年的141亿美元，预测期内复合年均增长率为7.90%；其中亚太地区占据主导地位，2025年市场份额高达61.10%。另据东莞证券研报统计，2024年全球刚性覆铜板销售额达150.13亿美元，同比增长17.90%，未来覆铜板价格上调趋势有望持续，相关企业业绩与盈利水平有望稳步提升。

面向宝鼎科技重点布局的载体铜箔与M9系列高速覆铜板两大核心产品，载体铜箔作为高端PCB及先进封装制程的关键特种超薄铜箔，有效解决极薄铜箔难以独立加工的行业痛点，主要应用于先进封装、封装载板、类载板等高端领域；M9系列高速覆铜板则代表全球顶尖高频高速材料水准，专为224Gbps及以上超高速信号传输场景研发，是AI算力基础设施与高端通信硬件的核心基材，具备极高技术壁垒与单机价值量，是国产替代和电子材料高端化升级的重要突破口，将为宝鼎科技打开长期成长空间。

黄金业务量价齐升，河西金矿资源储备夯实发展根基

在全球央行持续增持黄金、全球流动性趋向宽松等多重利好因素共振下，近年来全球黄金价格走出单边上行态势。进入2026年，全球主流投资机构依旧看好黄金价格长期中枢上行趋势；而从供给端来看，黄金供给始终受限于金矿开采周期漫长、新增产能释放有限等核心瓶颈，预计供给增速维持偏低水平，为拥有自有矿山开采能力的企业带来显著竞争优势。

金价稳步上行背景下，宝鼎科技全资子公司河西金矿迎来关键产能突破。2025年10月，河西矿区资源整合开发工程（一期）项目顺利完成竣工验收，并正式取得30万吨/年《安全生产许可证》。扩建项目通过安全设施竣工验收并完成许可证换发标志着河西金矿30万吨/年产能项目正式进入投产阶段。2025年全年，公司成品金业务实现营收5.08亿元，同比增长52.07%，毛利率66.34%，同比增长11.43%。随着2026年公司金矿石开采规模稳步释放，有望进一步驱动成品金产量与销售收入持续增长，持续增厚公司整体盈利水平。

河西金矿始建于1970年，是集黄金采选、综合配套于一体的专业矿山企业，核心从事黄金矿采选及销售业务，主要产品为金精矿与成品金。公司现持有1宗采矿权，矿区面积约1.908平方公里。根据《山东省招远市河西矿区金矿2025年储量年度报告》，截至2025年末，河西矿区采矿权范围内保有储量保有金储量合计矿石量1,721,213吨，金金属量4,260千克；其中证实储量金矿石量31,345吨，金金属量73千克；可信储量金矿石量1,689,868吨，金金属量4,187千克，优质资源储备助力公司黄金业务持续稳产增效。

2025年10月，根据《关于山东金都国有资本投资集团有限公司之股权转让协议》，招远市国资局将持有的金都国投100%股权转让至招金集团，通过合计持有宝鼎科技38.02%股份，招金集团成为宝鼎科技间接控股股东。招金集团以矿业链、深加工产业链为核心主业，同时推动金融、环保、教育三大产业协同发展，是一家业务多元的大型综合性集团公司。对于宝鼎科技而言，依托招金集团强大的资本实力、丰富的产业资源与成熟的运营经验，公司有望在技术研发升级、市场渠道拓展、抗风险能力提升等多维度获得坚实支撑，进一步夯实长期发展根基。

在“人工智能+”全方位赋能千行百业转型升级、国际金价长期中枢上行的双重红利下，宝鼎科技依托电子铜箔及覆铜板与黄金双主业协同发力，发展动能充沛、成长空间广阔。随着高端电子材料国产替代加速推进、河西金矿产能与资源优势持续释放，公司有望在不断夯实主业核心竞争力，实现稳健可持续发展。

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