煌上煌：25年前三季度扣非归母净利润+38.87% 并购切入冻干黄金赛道撬动广阔新蓝海

在消费市场深度变革与食品产业升级加速的2025年三季度，江西煌上煌集团食品股份有限公司(以下简称“煌上煌”;股票代码：002695)以“盈利高增+战略破局”的双重表现，交出了一份亮眼的业绩答卷。2025年10月20日晚间，煌上煌披露2025年第三季度报告，前三季度公司实现营业总收入13.79亿元;归母净利润1.01亿元，同比增长28.59%;扣非净利润8846万元，同比增长38.87%;经营活动产生的现金流量净额为2.82亿元，同比增长1.89%，彰显韧性增长趋势。

报告期内，煌上煌4.95亿元控股立兴食品的并购交易正式落地，成功切入年双位数增速的冻干黄金赛道，为长远发展构筑起“卤味主业提质+新兴赛道扩容”的双轮驱动格局。

多维赋能盈利韧性：降本增效成果显筑牢发展根基

报告期内，煌上煌基本每股收益同步提升至0.181元，较上年同期的0.141元增长28.37%;加权平均净资产收益率达3.65%，较上年同期提升0.82个百分点。一系列核心指标的持续改善，印证了公司从“规模扩张”迈向“质量效益”的发展节奏，凸显出公司在复杂市场环境下的精细化运营能力与抗风险水平。

成本端的精准把控与费用结构的优化升级，为利润增长构筑起坚实屏障。2025年前三季度，公司营业成本降至9.23亿元，较上年同期的9.64亿元同比下降4.19%;销售费用同比减少5856.31万元至1.63亿元，管理费用同比减少752.41万元至1.25亿元，实现成本端的有效管控。与此同时，2025年上半年，公司主要原材料市场价格处于低位区间，煌上煌长期贯彻“原材料战略储备管理”机制，在行情低位时加大采购力度，逐步拉低部分主要原材料加权平均成本;叠加数字化革新赋能生产工艺迭代升级，有效对冲了市场价格波动带来的压力，多维度降本增效举措持续释放利润空间。

经营现金流的稳健运行与资产结构的持续优化，进一步夯实公司长远发展的基本面。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达2.82亿元，同比增长1.89%，为战略并购、技术研发等长期布局提供了坚实资金支撑;截至2025年9月末，公司总资产增至38.45亿元，较上年末增长17.15%;归属于上市公司股东的所有者权益28.06亿元，较上年末增长1.89%，财务稳健性与抗风险能力进一步增强。

战略并购布局新赛道：4.95亿控股立兴冻干协同价值渐显

报告期内，煌上煌4.95亿元收购立兴食品51%股权完成交割，标志着公司正式进军高增长的冻干食品领域。这一前瞻性布局既契合“健康+便捷”的新消费趋势，也为公司开辟了第二增长曲线。

2025年9月，立兴食品完成工商变更登记并纳入煌上煌合并报表范围。作为国内冻干行业领军企业，立兴食品拥有37条冻干生产线、8000平方米冻干炉设备，年产冻干产品近6000吨、植物萃取粉及浓缩液近10000吨;手握41项授权专利且成果转化率100%，合作客户覆盖三只松鼠、瑞幸等头部品牌，技术实力、产能规模与渠道资源均稳居行业第一梯队，为煌上煌快速抢占冻干赛道市场提供了核心支撑。

从业绩承诺来看，立兴食品2025年上半年已实现净利润4188.30万元，完成过半年度目标;按照协议约定，其2025-2027年累计承诺利润达2.64亿元，将为煌上煌业绩增长注入持续动能。

政策红利与市场潜力的双重加持，进一步放大此次并购的战略价值。国家“扩内需、促消费”政策持续鼓励食品行业向健康化、多元化方向发展，“并购六条”“新国九条”等政策为上市公司产业链整合提供良好环境;从市场维度看，冻干食品赛道正处于爆发期，全球市场2023-2030年复合增速达8.35%，国内市场2024年规模约38亿元，2030年有望突破88亿元，近三年国内冻干食品销量激增300%，销售总额突破500亿元，高增长属性显著。

业务协同层面，煌上煌与立兴食品在产品端可联合开发冻干卤味新品，丰富产品矩阵，破解主营业务鲜货卤味保质期短的行业痛点;渠道端，实现立兴B端优势与煌上煌C端网络互补，形成“B+C双轮驱动”的渠道格局，精准挖掘不同消费场景下的潜在需求，为双方创造新的营收增长点;品牌端，冻干技术作为食品工业的“前沿黑科技”，代表着未来食品加工向健康化、高效化、科技化发展的核心方向。煌上煌引入立兴食品的冻干技术，不仅能为自身产品注入科技属性，提升产品附加值，更能推动品牌形象从“传统卤味企业”向“科技型健康食品提供商”转型，实现品牌年轻化升级，进一步强化在市场中的核心竞争力，抢占消费者心智。

本次三季报的亮眼答卷，是煌上煌深耕主业、布局未来的实力印证。在消费升级持续深化的时代背景下，煌上煌以战略并购为契机，构建了“卤味主业+冻干新赛道”的双增长引擎。凭借稳健的经营基本面、精准的战略布局、强大的整合能力，煌上煌正以创新驱动高质量发展，在食品行业的变革浪潮中抢占先机、引领潮流。未来，煌上煌将持续深化产业协同，强化技术研发，拓展市场空间，以更优异的业绩回报投资者与社会各界，书写传统食品企业转型升级的新篇章。

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