华密新材：国家级专精特新“小巨人”，聚焦橡塑材料及其制品研发销售，高技术水平进入航空、高铁领域

华密新材2024年全年实现营收4.12亿元，同比+2.85%，归母净利润0.41亿元，同比-20.71%。2024年公司净利润有所下滑，主要原因为：1）2024年营收同比变化不大，同时长春分公司扩充技术人员&销售团队，导致相关费用增加；2）公司高温硅橡胶项目、长春分公司研发产线等项目短期内尚未带来收益。

同壁财经了解到，公司是一家专业从事特种橡胶混炼胶、特种改性塑料材料及其制品研发、生产与销售的高新技术企业、并荣获工业和信息化部授予的专精特新“小巨人”企业称号。公司先后被评为“高新技术企业”、“河北省县域特色产业集群企业领跑者”等。

公司主导产品是特种橡胶混炼胶、特种改性塑料及其制品，经过20余年研发创新积累，公司已开发出2,400余种橡塑材料配方与多品类特种材料制品，产品广泛应用于航空航天、高铁、石油石化、工程机械、汽车等领域，为客户提供从橡塑材料到橡塑制品的全方位的定制化解决方案。

公司拥有多项专有技术，及专业技术人才组成的百余人研发团队，以专业的研发团队为技术支撑，全面覆盖特种橡塑材料配方设计、产品结构设计、仿真分析、工艺设计、模具设计、试验检测等研发领域，可与主机厂同步开发新产品，已与中国中车、中航发、中航工业、长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化、山推股份等企业建立长期合作关系。凭借过硬的产品和技术，公司获得中国第一汽车集团公司科技创新奖，2020年被中国中车评为优秀供应商。

看点：满足高端化与国产替代的技术实力，发力航空航天与高铁两大下游。下游领域中航空航天、高铁企业属于中高端应用领域。华密新材技术实力强，特种橡胶混炼胶荣获“第四批河北省制造业单项冠军产品”。研发费用率维持5%以上。部分材料的核心技术达到国内先进水平。参与制（修）订国家标准8项，可与主机厂同步开发新产品，已与长城汽车、中国一汽、三一重工、中石化等企业建立合作关系，且具备开展军工业务所必需的经营资质和资格认证。中国中车及2家军工企业2022年进入前五大客户名单。

公司与行业：成长性赛道，特种工程塑料募投2023年9月完成。橡塑材料营收占比7成，以混炼胶为主，是生胶或塑炼胶按配方与配合剂经炼胶机混炼的胶料，制品侧重满足减振、密封特性。以销定产、以产定采、国内直销，生产周期相对较短，流动比率2022年达到5.82。橡胶和塑料制品业具备持续增长空间，较大体量特种橡塑公司2019-2022年营收CAGR均为正值，上游合成树脂2022年10.5%增速亦验证行业发展趋势。华密新材还受益区位优势，剔除研发后期间费用率仅为9.15%，使净利率达到12.71%。特种工程塑料募投新增6条生产线，可增加1.5万吨年产能，3年按设计营收可达5.03亿元。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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