湖南发展2026年半年报：水电规模跨越式提升，来水与市场化是核心变量

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，湖南发展(000722.SZ)公布2026年中报，公司依托重大资产重组实现水电装机规模跨越式扩张，受益于来水充沛及新增资产并表，报告期业绩呈现爆发式增长；同时，砂石业务受市场供需影响承压，但清洁能源主业盈利能力显著增强。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入5.34亿元，同比增长31.20%；归母净利润1.85亿元，同比增长77.45%；扣非净利润1.24亿元，同比增长202.86%。经营活动产生的现金流量净额为3.68亿元，同比增长62.94%。期末总资产66.71亿元，较上年末增长2.89%。营收与利润同步高增，且扣非净利润增速远超营收，显示主业盈利质量大幅提升，经营现金流充裕。

报告期内，公司清洁能源业务收入4.95亿元，占总营收比重达92.65%，毛利率为69.92%，同比上升9.54个百分点。这一亮眼表现主要得益于两大核心驱动：一是完成对高滩、铜湾、清水塘、筱溪四家水电站的重大资产重组，可控总装机容量由年初的24.50万千瓦跃升至74.50万千瓦，增幅超200%；二是上半年流域来水充沛，多数水电站入库水量同比大幅增加，推动发电量显著提升。其中，铜湾水电站上网电量同比增加50.11%，清水塘水电站增加44.98%。

相比之下，自然资源（砂石）业务实现收入3261万元，占比仅6.11%，受房地产市场调整及洞庭湖周边采区集中放量影响，砂石价格下行，该板块面临稳价保量挑战。此外，投资收益亏损收窄至88万元，对整体业绩拖累减小。

展望后续，随着湖南电网新能源装机占比提升及电力市场化改革深化，公司水电业务虽享有“保量保价”政策优势，但仍需关注电价市场化波动及极端天气带来的来水风险。光伏业务方面，衡东县80MW茶光互补项目已启动桩基施工，有望成为新的增长点。然而，砂石业务的周期性低迷及重组后整合管理的复杂性仍是潜在风险点。后续需重点关注新增水电资产的运营效率、光伏项目投产进度以及砂石业务的市场回暖情况。

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