从财报看新能源车行业：冰火交织下的分化、突围与生态重构

回望2024年，国内新能源车市场风云激荡，留下了许多“吸睛”之处。卷价格、卷技术、卷规模，甚至还要卷老板的流量，2024年的中国汽车行业，依然“卷”字当头。在这一年里，我们看到了老牌车企的自我革新、新兴品牌的异军突起，也看到了被淘汰者的无奈。整个2024年新能源车市场新老势力的激烈交锋，恰似一场冰火交融的史诗大剧。

行业分化加剧：销量与利润双重分化

这场史诗大剧第一个鲜明注脚就是：分化。新能源车行业的分化首先表现在销量的分化。头部企业强者恒强的态势愈发明显。

在新能源汽车领域，头部企业的优势正在不断扩大。比亚迪作为新能源汽车赛道的龙头企业，2024年实现营收7771.02亿元，同比增长29.02%；净利润402.54亿元，同比增长34%。这是比亚迪历史上年度营收首次突破7000亿元。

到了2025年第一季度，比亚迪实现营业收入1703.6亿元，较上年同期增长36.35%；净利润为91.55亿元，同比增长100.38%。这种成绩的取得，得益于比亚迪在垂直整合方面的布局——从电池到整车制造，比亚迪实现了全产业链的自主可控，从而在成本控制和技术创新上占据了显著优势。

无独有偶，吉利汽车和长城汽车在2024年的表现也很突出，营收分别达到2401.9亿元和2021.95亿元，同比增长34%和16.7%。其中，吉利汽车2024年净利润166.32亿元，同比增长213%，创历史新高；长城汽车净利润126.92亿元，同比增长80.8%。

但正所谓有人欢喜有人忧，广汽集团、长安汽车等合资品牌占比较高的车企，2024年全年和今年一季度的表现均不及预期。以广汽集团为例，今年一季度，广汽集团营业收入为198.79亿元，同比下滑7.82%。净利润由盈转亏，亏损7.31亿元。

造车新势力阵营的盈利表现也呈现分化。其中，理想汽车2024年营收突破千亿元，达到1444.6亿元，同比增长16.6%，继续保持盈利，净利润达80.5亿元。小鹏汽车、零跑汽车处2024年营收分别达到408.7亿元和321.6亿元，净亏损57.9亿元和28.2亿元。

行业利润整体下滑：车企将从卷价格转向卷价值

而比起分化的车企，还有许多车企已经被淘汰出局。据不完全统计，2020-2024年的几年间，包括东风裕隆、力帆汽车、众泰汽车、宝沃汽车、恒驰汽车、威马汽车、天际汽车、爱驰汽车、高合汽车、极越汽车等在内的多家车企因为破产清算、股份转让、破产重组、公司解散等多种多样的原因退出市场，这其中既有传统的造车企业，也有近些年才成立的新势力车企。

并且从行业整体看，销量增长伴随着价格下降。根据中国汽车流通协会统计，2024年全国乘用车市场“价格战”持续激烈，2024年1—12月，新能源车新车降价车型的降价力度平均达到1.8万元，降价幅度达到9.2%；常规燃油车新车降价车型的降价力度平均达到1.3万元，降价幅度达到6.8%。

在此背景下，行业整体利润率大幅下滑。。中国汽车流通协会报告显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及2023年的水平。其中2024年8月，新车市场的整体折扣率达到了17.4%，更显示出市场竞争的激烈程度。2024年1—11月，“价格战”已致使新车市场整体零售累计损失1776亿元，对行业的健康发展产生了较大的影响。

因此新能源行业必然将从拼价格到拼价值。其中最集中的表现就是智驾越来越成为新能源车的标配。

智能化与全球化：行业竞争的第二曲线

这场史诗大剧第二个鲜明注脚就是：第二曲线。而这四个字在新能源车企上的集中表现则为智能化和全球化。

首先智能化已从差异化卖点演变为生存门槛。继电动化之后，智能化已成为全球汽车工业的新战场。特斯拉的FSD、华为ADS、小鹏XNGP等系统不断刷新智驾能力上限，与此同时，比亚迪、长安、吉利等传统车企也加速自研或合作布局。2025年，比亚迪宣布全系车型标配高速NOA功能，并通过“天神之眼”系统实现智驾分级覆盖，从7万元的入门车型到百万元级豪华车均被纳入智能化版图。

这一趋势的背后，第一是市场需求的倒逼。数据显示，2024年国内标配高阶智驾功能的车型销量同比增长147.9%，消费者对自动泊车、高速领航等功能的接受度显著提升。车企的竞争逻辑已从“续航焦虑”转向“智驾焦虑”，即若无法提供基础智驾功能，产品可能被用户直接排除在购车清单之外。

第二是商业模式升级的考虑。麦肯锡指出，头部车企需通过“碳积分交易”“车联网服务”等模式突破盈利瓶颈。特斯拉FSD(完全自动驾驶)订阅收入占比持续提升，小米依托“人车家全生态”构建用户粘性，这些探索预示行业将从硬件销售转向“软件定义利润”。

第三是智能驾驶已从差异化卖点升级为品牌护城河。一方面智能驾驶能力已成为品牌技术实力的具象化符号，推动车企向科技服务商转型；另一方面竞争格局正在洗牌，智能驾驶技术路径的选择将决定行业标准的定义权。

接着再来看全球化。这一趋势在2024年表现得尤为突出：中国乘用车出口量逼近500万辆，同比增长20%，其中新能源汽车出口量超百万辆，占比达21%。

到了今年一季度，中汽协数据显示，一季度新能源汽车出口44.1万辆，同比增长43.9%。其中，新能源乘用车出口41.9万辆，同比增长39.6%；新能源商用车出口2.3万辆，同比增长2.3倍。其中，纯电动汽车出口29万辆，同比增长16.7%；插混汽车出口15.2万辆，同比增长1.6倍。

(图片来源：国金证券)

结语：在分化中寻找长期玩家

2024-2025年的新能源车行业，既是“最好的时代”，也是“最残酷的时代”。当新能源车渗透率超过50%，市场从快速扩张期(争夺新用户)进入成熟期(争夺现有用户)。此时企业更关注品牌忠诚度、产品差异化和服务体验，而非单纯通过低价吸引消费者。

(图片来源：国金证券)

在此背景下，技术、生态与全球化能力成为新的护城河。因此在这场竞争中，唯有兼具规模韧性、技术深度与生态广度的企业，方能穿越周期，成为最终赢家。

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