【泡财经周复盘】煤炭行业:业绩预告+关税利好,板块估值或提升

发布时间:

2023-01-03 07:42:34

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一、煤炭行业周复盘

1、电煤库存加速下滑。

截至12月30日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1175元/吨,周环比下跌90元/吨。产地方面,山西大同地区Q5500、陕西榆林地区Q5800指数、内蒙古鄂尔多斯Q5500分别报收于1074、1172、972元/吨,周环比分别下跌48、24、13元/吨。

2、焦煤价格短期暂稳。

据煤炭资源网数据,截至12月30日,京唐港主焦煤价格为2730元/吨,周环比持平;产地方面,山西高硫周环比下跌19元/吨,灵石肥煤等其他煤种周环比持平。

3、焦炭或暂稳运行。

据Wind数据,截至12月30日,唐山二级冶金焦到厂价报收于2760元/吨,周环比持平。港口方面,天津港准一级冶金焦价格为2780元/吨,周环比持平。

二、投资要点:业绩预告+关税利好双重催化。

民生证券认为,关税调整或利好国内煤价,业绩预告将显现高增长。据国务院关税税则委员会发布的2023年关税调整方案的公告,自2023年4月1日起,7项煤炭产品的税率由0提升至3-6%,除澳大利亚及印尼以外的俄罗斯、蒙古等国家关税也由0%提升至3-6%。一方面,税率的增加将推高进口煤成本,据当前炼焦煤和动力煤的国际煤价,预计进口煤含税价将增长70元/吨以上;另一方面,税率提升将导致进口煤对市场的补充减弱,利好煤价中枢上移。此外,上市公司业绩预告期将至,预计煤炭企业利润将实现大幅增长,且企业高分红意愿较强,板块估值有望迎来提升。

国海证券认为,回顾2022年,煤炭开采行业引领整个A股市场,全年煤炭开采指数(中信)涨幅17.5%,大幅跑赢沪深300的-21.6%,2022年前三季度煤炭开采行业归母净利润增速为68.4%,遥遥领先wind全A指数的0.97%增速,煤炭股的上涨更多归功于扎实的业绩。展望2023年,国内经济有望小幅复苏,而煤炭新增产能的释放预计依然有限,我们对2023年煤价持乐观态度,对煤炭股的盈利持乐观态度,当前很多个股2022年PE估值降到4-5倍,再加上高比例分红回报,建议逢低位积极布局煤炭板块,维持行业“推荐”评级。

三、宏观事件与行业新闻

1、2023年4月1日起取消进口煤零关税。

12月29日,国务院关税税则委员会发布关于2023年关税调整方案的公告(以下简称“《公告》”),《公告》对7项煤炭产品的进口暂定税率,实施至2023年3月31日,自2023年4月1日起恢复实施最惠国税率。

根据《公告》显示,2023年3月31日前,包含炼焦煤、褐煤、无烟煤在内的7项煤炭产品的进口暂定税率为0,自2023年4月1日起,炼焦煤、无烟煤、褐煤税率增加至3%,煤砖、煤球及用煤制成的类似固体燃料税率执行5%,其他烟煤税率执行6%。分国别来看,俄罗斯、蒙古、美国及加拿大等国家关税由0%提升至3-6%,澳大利亚以及印尼因签订自贸协定关税仍为0%。据煤炭资源网,2022年1-11月我国累计进口煤及褐煤2.62亿吨,其中1.56亿吨来源于印尼与澳大利亚,占比约60%。

2、山西今年煤炭产量超13亿吨。

12月31日,山西省能源局发布消息,已超额完成全年13亿吨煤炭产量目标,创造了连续2年实现增产1亿吨以上的历史最高水平。统计显示,2022年,山西煤炭产量同比增加1.13亿吨,增长10.5%,创历史新高。

四、公司动态与点评

1、辽宁能源三股东拟减持不超过2%

辽宁能源12月26日晚间公布,三股东中国信达拟于减持公告披露之日起十五个交易日后的六个月时间内,即2023年1月19日至2023年7月18日,以集中竞价方式减持持有的公司股份不超过26,440,347股(约占公司总股本比例2%)。

点评:

辽宁能源正被5%以上股东连续减持。

此前12月15日,辽宁能源公告,公司股东辽宁交投以集中竞价交易方式减持公司股份2642万股,占公司普通股总股本比例为2%,本次减持价格区间为4.05-4.89元/股,套现1.14亿元。辽宁交投该次减持计划完成,其持股比例下降至5.41%。

12月26日晚间,三股东中国信达则以“公司经营需要”为由进行减持,所持股份来源于“非公开发行持有的股份”。

实际上,辽宁能源今年股价变动幅度不大。年初至12月26日,公司股价累计上涨仅1.58%。

辽宁能源主营业务为煤炭开采、洗选加工和销售,电力、热力的生产和供应。

在煤价高位运行的背景下,煤炭行业整体维持高盈利水平,辽宁能源今年业绩表现较好。

2022年前三季度,公司实现主营收入46.5亿元,同比上升8.66%;归母净利润2.14亿元,同比上升2750.71%;扣非净利润1.99亿元,同比上升884.38%。

2、鞍重股份控股股东新增质押556万股

鞍重股份12月27日晚间公告,公司控股股东上海领亿新材料有限公司(以下简称“上海领亿”)的通知,其将所持有本公司的556万股办理了质押手续,占其所持股份的10.05%,占公司总股本的2.29%,用于融资。

点评:

上市公司股东股权质押是非常常见的事情,股东可以通过用上市公司股份作为质押,向资金放款方融资。

质押期间,如果公司的股价下跌,担保比例不够,出资方就要求上市公司股东补充质押,也就是用股票或现金来质押,上市公司股东一旦无法进行补充就如同爆仓一样,面临被出资方强制平仓的风险,如果质押比例过大,被强制平仓,往往会导致股价下跌。

目前,控股股东上海领亿已经累计质押其所持股份的31.21%,占公司总股本比例7.10%。质押比例已不低。

不过,鞍重股份公告指出,控股股东本次股份质押融资为其自身资金需求,不用于上市公司生产经营相关需求;控股股东还款资金来源主要来自于其自有及自筹资金,具有足够的资金偿付能力,不存在非经营性资金占用、违规担保等侵害本公司利益的情形,不存在平仓风险,亦不会导致公司实际控制权发生变更,质押风险在可控范围之内;本次股份质押事项对上市公司生产经营、公司治理等不会产生影响,本次质押的股份不涉及业绩补偿义务。

鞍重股份主要从事煤炭、矿山、建筑及筑路机械设备的研发、制造、销售和服务。

财报显示,鞍重股份2022年前三季度实现营业总收入6.07亿元,同比增长281.8%;实现归母净利润8433万元,同比增长611.17%,上年同期为-1649.7万元,同比扭亏为盈。

对于营收增长,鞍重股份表示,主要系新增新能源业务板所致。

3、亿利洁能控股股东拟减持不超5%

12月30日晚间,亿利洁能公布,公司控股股东亿利集团拟以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司股份不超过178,031,110股,即不超过公司总股本的5%。

其中,在任意连续90日内通过集中竞价交易方式减持股份的总数不超过公司总股本的1%,通过大宗交易方式减持股份的总数不超过公司总股本的2%。大宗交易方式减持期间为自减持计划公告之日起3个交易日后的6个月内,集中竞价交易方式减持期间为自减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内。

点评:

亿利洁能业务是煤炭、化工产品的生产、销售和贸易;以清洁能源生产热力并对外供应;财务、金融投资。主要产品包括煤炭、聚氯乙烯(PVC)、烧碱、乙二醇、甲醇、复混肥等。

控股股东亿利集团此次出手大手笔减持,目的是所谓“自身资金安排”。此前,有媒体质疑其陷入流动性危机。

据悉,亿利洁能的存款有大部分都放置在亿利资源集团旗下的亿利集团财务有限公司(以下简称“亿利财务公司”)。

2022半年报显示,亿利洁能在亿利财务公司的存款余额为39.26亿元,同期亿利洁能货币资金余额为48.23亿元,也就是说,亿利洁能约81%的“现钱”以存款形式放在了亿利财务公司。

然而,中国裁判文书网显示,今年9月,中国工商银行股份有限公司鄂尔多斯分行因一笔1.61亿元和一笔1.48亿元的借款,申请执行金威物产集团有限公司(以下简称“金威物产”)、亿利资源集团有限公司(以下简称“亿利资源”)、金威建设集团有限公司(以下简称“金威建设”)。亿利资源、金威物产与亿利洁能一道,都为亿利财务公司的股东。

据上海票据交易所数据,亿利财务公司从今年7月到10月连续4个月被列入“持续逾期名单”。据11月2日的最新披露,截至10月末的名单系2022年5月1日至2022年10月31日出现3次以上付款逾期,且截至2022年10月31日有逾期余额或2022年10月当月出现付款逾期的承兑人。

天眼查数据显示,近几个月内,亿利财务公司被法院列为限制高消费企业;因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”等情形被最高人民法院列为失信公司,相关执行依据文号达82个;还因未按时履行法律义务而被法院强制执行。

今年前三季度,亿利洁能净利同比增长,然而营收下滑。

今年前三季度,亿利洁能实现营收93.96亿元,同比减少8.58%,归母净利润7.89亿元,同比增加25.68%。

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