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一、生猪板块周复盘
1、生猪板块涨幅居前
最近一周沪深300指数涨幅0.59%，农林牧渔板块涨幅2.40%，板块排名第5，子行业中肉鸡养殖、动物保健、生猪养殖、其他农产品加工以及畜禽饲料涨幅位居前五。
2、全国猪价出现下滑
最近一周全国猪价出现下滑，南方地区猪价跌幅尤为明显，根据跟踪的重点省市猪价来看，3月31日河南/四川/广东外三元生猪均价分别为14.50/14.50/15.50元/公斤，周环比分别-4.92%/-3.01%/+0.32%，二元母猪价格为32.49元/公斤，周环比-0.46%，平均猪肉价格为21.73元/公斤，对应自繁自养利润为-283.12元/头，外购仔猪养殖利润为-486.04元/头，亏损幅度较上周继续加深。
3、猪肉板块上市公司最近一周涨幅：
新五丰（600975.SH）29.60%；巨星农牧（603477.SH）25.85%；天域生态（603717.SH）18.64%；京基智农（000048.SZ）17.03%；顺鑫农业（000860.SZ）15.04%；华统股份（002840.SZ）14.56%；唐人神（002567.SZ）11.63%；罗牛山（000735.SZ）8.55%；立华股份（300761.SZ）7.35%；天康生物（002100.SZ）7.09%；温氏股份（300498.SZ）5.41%；益生股份（002458.SZ）4.93%；傲农生物（603363.SH）3.72%；牧原股份（002714.SZ）3.18%；东瑞股份（001201.SZ）3.11%；新希望（000876.SZ）2.48%；双汇发展（000895.SZ）2.21%；禾丰股份（603609.SH）1.97%；神农集团（605296.SH）1.90%；广弘控股（000529.SZ）1.37%；湘佳股份（002982.SZ）1.33%；上海梅林（600073.SH）1.14%；得利斯（002330.SZ）0.33%；天邦食品（002124.SZ）0.17%；金新农（002548.SZ）0.00%；克明食品（002661.SZ）-0.42%；海大集团（002311.SZ）-0.55%；大北农（002385.SZ）-1.26%；龙大美食（002726.SZ）-1.35%；正邦科技（002157.SZ）-1.79%；正虹科技（000702.SZ）-7.28%。
二、投资逻辑：第三个“亏损底”有可能成为新一轮周期的起点
据山西证券：
本轮猪周期已经进入第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”更有可能成为新一轮周期的起点。经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后，生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平。根据历史经验，随着亏损时间的不断累积，资金持续消耗，负债率和现金流进入较为紧张的临界区域，即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外，第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。
据东亚前海证券：
目前猪价已位于行业成本线下方，养殖端持续亏损近3个月。供给压力偏大叠加消费需求不佳，二季度猪价下行压力较大，养殖亏损或持续更长时间，进一步加剧行业现金流紧张情况，产能去化有望延续从而利好远期猪价。从股价的角度来看，上市猪企头均市值普遍已接近历史底部，板块左侧布局机遇凸显。
浙商证券判断4月生猪市场将延续供强需弱格局，猪价有进一步下跌的可能，持续亏损下母猪产能有望继续出清。持续的去产能有望在未来催生更加璀璨的猪周期，当前生猪板块估值处于历史底部，股价下探的空间相对有限，产能加速去化将成为板块核心催化。
三、宏观事件与行业新闻
1、新希望、新五丰两大猪企大幅下修业绩
3月30日晚，此前发布过业绩预告的新希望和新五丰，双双发出业绩修正公告，均为大幅下修。
新希望原预计2022年净利润介乎-4.1亿元至-6.1亿元，此次修正为-13.5亿元至-15.5亿元，亏损额扩大近10亿元。新五丰原预计2022年净利润800万元到1200万元，修正后净利润由盈转亏，亏损6000万元至8000万元。两公司都表示，修正原因是今年一季度生猪价格下跌，导致生物资产(生猪和种猪)计提减值加大。
新希望相关负责人向《每日经济新闻》记者表示，公司对前期发布的业绩预告进行修正，其中最重要的原因是生猪市场价格的持续下跌与生猪疫病的蔓延，“当前公司生物资产经过减值计提，更加反映实际情况，有助于公司在2023年轻装上阵，取得更好的进步”。
2、农业农村部：加强非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控
人民网北京3月21日电(记者王仁宏)据农业农村部消息，日前，农业农村部印发《关于做好春季动物疫病防控工作的通知》(以下简称《通知》)，部署加强非洲猪瘟等重大动物疫病常态化防控和重点人畜共患病源头防控，维护畜牧业生产安全、公共卫生安全和国家生物安全。
《通知》指出，春季是动物疫病高发期，各地要高度重视，逐级压实防控责任，逐项明确各环节监管责任单位和职责分工。加强动物防疫全链条监管，严格疫情处置、调运监管、溯源追踪和案件查处，形成防控合力。督促指导生产经营主体提高防疫意识，落实动物疫病免疫、检测、洗消等工作，及时发现和处置风险。
四、相关上市公司
东亚前海证券表示，投资建议建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神（002567.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、巨星农牧（603477.SH）、新五丰（600975.SH）。
中信证券称，猪价低迷产能去化持续，中期景气维持乐观，建议重点关注巨星农牧（603477.SH）、温氏股份（300498.SZ）、牧原股份（002714.SZ）等。
东方证券称，猪价持续低迷、行业亏损的持续再度冲击行业养殖信心，产能数据再度转向，若后续疲软猪价持续，累计产能下降依然可以引致周期反转，关注牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）；以及成本改善空间大、成长性较强养殖标的的预期差机会，关注新希望（000876.SZ）、傲农生物（603363.SH）。
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