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一、板块复盘
1、猪价跌破成本线。
最近一周，生猪均价为16.53元/kg，较前一周末下跌11.46%（智农通，截止12月23日）。春节越发临近，养殖户出栏意愿增强。最近一周样本企业周度平均屠宰量环比增加7.93%，中大猪存栏持续消耗。最近一周商品猪出栏均重为128.28kg，环比前一周下降0.79kg。
消费端未有起色，最近一周前三级白条肉出厂价为22.82元/kg，环比前一周下降3.39元/kg。根据涌益咨询，不同规模自繁自养及外购育肥成本均在17.5元/kg以上，当前猪价下养殖主体已出现亏损，带动行业淘汰进一步加速。最近一周50kg二元母猪价为1746元/头，较前一周下降21元/头，母猪价格已持续下降8周，各地淘汰母猪价格持续下跌，目前淘汰母猪价格已回落至今年6月水平。
2、猪肉板块逆势跑赢大盘
最近一周，同花顺猪肉板块指数累计下跌1.93%，同一周上证指数累计下跌3.85%，深证成指累计下跌3.94%。
二、投资要点：猪周期已反转且目前仍处于上行周期阶段。
天风证券认为，猪周期已反转且目前仍处于上行周期阶段。
据天风证券研报，短期来看，猪价超预期下跌带动养殖户加速出栏，大猪产能的边际释放及后期需求的逐步回暖，看好后期猪价反弹。中长期来看，当前母猪产能增幅有限，预计明年猪价持续高位，猪企头均盈利与估值空间有望打开，生猪板块价值凸显！从头均市值角度，对应2023年预估出栏量，当前上市公司头均市值来看，其中牧原股份3500-4000元/头；新五丰、温氏股份、巨星农牧、金新农2000-3000元/头；新希望、唐人神、傲农生物、天邦食品1000-2000元/头；大北农、天康生物、正邦科技不到1000元/头，多股头均市值仍有显著上涨空间；从市净率角度看，大部分公司也都处于历史底部区间（数据截止12月25日）。
三、宏观事件与行业新闻
1、生猪价格过快下跌，国家发改委研究保供稳价
中国国家发展和改革委员会21日披露，针对近期国内生猪价格过快下跌等情况，近日国家发改委价格司组织召开视频会议，听取业内专家和部分市场机构意见，研究做好市场保供稳价工作。
2、近一周太原市猪肉价格降幅达5.62％
猪肉价格保持高位运行数月后快速降温。近一周，根据太原市价格监测认定中心数据分析：太原猪肉价格降幅达到5.62%。
太原市价格监测认定中心的数据显示：12月13日，太原猪肉（精瘦肉）的超市平均价格是26.45元/斤，集贸市场平均价格为18元/斤，市场均价为22.23元/斤。从12月14日开始，价格下行，超市价格降到24.45元/斤，集贸市场为17.75元/斤，市场均价为21.1元/斤。截至12月19日的数据，超市价格降到24.45元/斤，集贸市场为17.5元/斤，市场均价为20.98元/斤。
四、公司动态与点评
1、天邦食品控股股东质押6000万股。
12月21日晚间公告，天邦食品股东张邦辉于12月20日将其所持有的6000万股本公司股份质押，占公司总股本比例为3.26%，质权人为山东省国际信托股份有限公司。
点评：
上市公司股东股权质押是非常常见的事情，质押期间，如果公司的股价下跌，担保比例不够，出资方就要求上市公司股东补充质押，也就是用股票或现金来质押，上市公司股东一旦无法进行补充就如同爆仓一样，面临被出资方强制平仓的风险，如果质押比例过大，被强制平仓，往往会导致股价下跌。
截至本公告日，张邦辉合计持有3.7亿股公司股份，累计质押1.29亿股；累计质押股份占公司总股本的7.01%，占该股东持股数的34.88%，质押率已经不低。
天邦食品主营业务为生猪养殖和猪肉制品加工。
今年前三季度，公司扣除非经常性损益后依然亏损，但同比去年亏损收窄。
天邦食品2022三季报显示，公司主营收入68.34亿元，同比下降18.91%；归母净利润10.0亿元，同比上升137.09%；扣非净利润亏损4.66亿元，去年同期为27.97亿元。
公司曾于12月7日在投资者平台表示，公司三季度对产能布局进行了调整，关停了一些较小规模的代宰点、租赁厂、小规模屠宰厂及城市加工中心，逐步将产能集中到安徽临泉屠宰加工厂，提升产能利用率。
2、唐人神向子公司提供11.4亿元借款投建5个养殖项目
12月16日晚间，唐人神公告，公司第九届董事会第八次会议审议通过了《关于使用非公开发行股票募集资金向子公司提供借款用于实施募投项目的议案》，同意公司使用募集资金合计8.18亿元分别向子公司湖南龙华农牧发展有限公司、云浮美神养殖有限公司、融水美神农牧科技有限公司、浦北美神养殖有限公司、海南美神农牧科技有限公司提供借款用于实施募投项目。
点评：
唐人神为落实“争取5年内生猪出栏1000万头”的发展战略，向5家子公司提供借款，扩大生猪产能。
此前，公司于4月11日发布2022年非公开发行A股股票预案。定增内容显示，预计有3.6亿元补充公司流动资金，剩余8.6亿元投入5个生猪养殖项目。截至12月5日，实际募集资金约11.125亿元，已全部到位。
此次借款，有利于募投项目顺利实施，且借款的对象为公司子公司，财务风险可控。
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