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【概述】
泡财经获悉，7月31日晚间，四川路桥（600039.SH）公告称，公司分别与能投集团、比亚迪签署《战略合作补充协议》，约定将公司与战略投资者的合作期限由18个月变更为36个月，并就公司与战略投资者开展战略合作的有关事宜进行了补充约定。
与能投集团方面，双方将积极展开锂电领域的股权合作，包括但不限于以合资公司、产业基金等形式投资锂电产业链企业或获取锂矿资源，以拓展锂电材料业务。
与比亚迪方面，比亚迪拟参股四川路桥矿业投资开发有限公司，双方合作从事厄立特里亚铜矿的采选工作。同时双方拟由比亚迪牵头布局铜加工业务、四川路桥牵头建设光伏发电站。四川路桥计划委托比亚迪对蜀能矿产的磷酸铁锂项目进行经营管理，计划将蜀能矿产发展为能够为比亚迪电池产业长期稳定赋能的优质供应商。双方积极合作探讨，共建电池回收利用网。
【科普】
四川路桥主要业务为交通基础设施的设计、投资、建设和运营。
能投集团经营范围为一般经营项目、能源项目的投资与管理。
比亚迪主要经营包括新能源汽车、传统燃油汽车在内的汽车业务，手机部件及组装业务，二次充电电池及光伏业务，并积极利用自身技术优势拓展城市轨道交通及其他业务。
【解读】
引入能投集团、比亚迪作为战略投资者，是为布局培育锂电材料产业链，完善公司锂电产业链闭环，使能源板块成为公司重要的业务支撑，拓宽公司的发展空间，助力公司快速形成并完善“1+3”产业布局（基础设施+能源、资源、现代服务）。
四川路桥在其此前定增草案修订稿中称，能投集团是四川省推进能源基础设施建设的重要主体，上市公司依托自身在基础设施建设、水利建设等领域的资源积累，能够与能投集团在分布式能源、换电业务、锂电材料等领域共同探索协同。
比亚迪为新能源汽车产业的领跑者之一，公司目前在重点突出基础设施投资建设核心主业的同时，积极布局培育锂电材料产业链。同时公司凭借拥有实验验证和研发应用的场景优势，未来双方计划形成良好的供销及技术研发合作关系，此外，对于工程施工车辆“电动化”的换代业务，四川路桥与比亚迪也能够充分发挥各方优势实现协同效应。
同时，公司磷酸铁锂项目也提前锁定了比亚迪这一大客户。
四川路桥进军锂产业可追溯至2018年，公司与四川科能锂电有限公司等共同出资设立新锂想公司，拟投资建设为1万吨/年三元正极材料及2万吨/年正极材料前驱体项目。新锂想公司注册资本8亿元，四川路桥认缴出资5.2亿元，持股比例为65%，最新持股比例为93.96%。
四川路桥定增修订稿显示，三元正极材料项目已于2020年10月投产，前驱体项目尚未投产。不过，目前，矿产开发、锂电材料业务对公司营收较小，2021年相应为公司贡献了0.41%、0.31%收入。
据其2021年财报，公司在建工程中，新锂想公司5万吨/年锂电正极材料项目一期、5万吨/年锂电正极材料项目二期尚处建设中，工程进度分别为88.22%、0.15%。
天风证券分析认为，公司以成立合资公司，参股及拍卖等方式获得锂矿，磷矿等生产正极材料所需原材料。旗下新锂想目前拥有1万吨三元锂正极材料产能，并规划3-5年间实现5万吨三元正极材料及配套前驱体和10万吨废旧电池回收业务全面投产；磷酸铁锂新材料项目亦于今年开始招标建设，从而实现三元及磷酸铁锂双路线布局。比亚迪入股公司，我们认为看好公司正极材料的一体化加工能力，亦或将是公司正极材料的重要客户，同时帮助公司减少销售渠道搭建，削减费用提高利润。
国盛证券认为，随着公司不断补齐锂矿、磷矿等资源短板，引入优质客户，公司正极材料及前驱体生产有望加快推动（正极材料项目一期已正式投产，目前运行情况较好），且利润率有望进一步提升，打造成长新引擎。
【相关企业业绩近况】
2022年一季度，四川路桥实现营收182.86亿元，同比增长32.77%；归属于上市公司股东的净利润15.72亿元，同比增长30.92%；扣除非经常性损益的净利润15.51亿元，同比增长31.43%。
2022年半年度，比亚迪预计实现归属于上市公司 股东的净利润28亿元-36亿元，同比增长138.59%-206.76%；扣除非经常性损益后的净利润25亿元-33亿元，同比增长578.11%-795.11%。
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