七年首现中期盈利 香飘飘上半年营收同比增长23.31%

近日，香飘飘食品股份有限公司（简称“香飘飘”，603711.SH）发布2026年半年度报告。财报显示，公司期内实现营业收入12.77亿元，同比增长23.31%；实现归属于上市公司股东的净利润1085.97万元，较上年同期的亏损9739.09万元实现扭亏为盈。

《经济参考报》记者注意到，这是香飘飘七年来首次在半年度报告期内实现盈利。在饮料行业整体增速放缓、消费市场趋于理性的背景下，香飘飘这份成绩单的重点不仅在于数字层面的扭亏，更在于经营质量的结构性改善——渠道优化，产品矩阵向健康化、功能化的持续延伸。

“双轮驱动”战略显效 七年来首次中报盈利

长期以来，香飘飘的业绩呈现出鲜明的季节性特征：冲泡奶茶以热饮属性为主，上半年往往处于淡季亏损状态。2026年上半年实现盈利，打破了这一延续七年的“中报亏损”状态。

自2018年明确“冲泡+即饮”的“双轮驱动”战略后，香飘飘主业便由冲泡业务延伸至两大业务齐头并进。它意味着香飘飘成功地将品牌资产从“冬季热饮”的单一场景，拓展至“全年常饮”的更广阔市场，极大地平滑了业绩的季节性波动，增强了公司的抗风险能力。

从收入结构看，2026年上半年，香飘飘冲泡业务实现销售收入6.68亿元，即饮业务实现销售收入5.79亿元，两大板块体量趋于均衡。冲泡业务依托春节旺季窗口的拉长以及渠道修复带来的经销商积极性回升，一季度销售旺季取得修复性增长，成为上半年业绩修复的主力。即饮业务则在二季度进入传统消费旺季后逐步发力，Meco鲜果茶、青提水、冻柠水等新品持续放量，“兰芳园”品牌上半年表现亮眼，其中新品泰式奶茶登顶叮咚买菜新品榜第一。

“冲泡与即饮实施错峰运营，季节场景互补，正在平滑公司长期面临的淡旺季波动。”业内分析人士指出，冲泡业务旺季在冬春，即饮业务旺季在夏秋，两大板块形成时间上的错位互补，使公司全年营收节奏更加均衡，这也是上半年能够实现盈利的重要结构性原因。

盈利能力的修复还体现在成本端。2026年上半年，香飘飘的营业成本为8.29亿元，同比增长13.28%，低于营收增速，带动毛利率从去年同期的29.36%提升至35.10%，提升了约5.7个百分点。

费用效率的优化更明显，2026年上半年，香飘飘的销售费用为3.07亿元，同比下降7.26%，销售费用率从去年同期的31.97%降至24.04%，公司解释主要是市场推广费用减少所致，费用投放效率有所提升。

渠道改革持续推进 探索长期消费增量

财报显示，渠道端的精细化运营是香飘飘上半年经营质量改善的关键抓手。公司推行分渠分品的运营策略，针对不同渠道特点开发定制化产品，同时推进渠道价值链梳理，清库存、稳价格。

冲泡业务方面，香飘飘于2025年完成渠道价值链梳理，带动经销商经营积极性回升。2026年一季度，受益于渠道修复成效及春节旺季窗口拉长，冲泡业务业绩向好。春节过后进入销售淡季，公司积极推动渠道去库存工作，截至二季度末，渠道库存水平已处于低位，为下半年销售旺季打下基础。截至上半年末，公司在全国共有1700家经销商，经销商队伍保持稳定。

即饮业务方面，香飘飘持续推进渠道多元化布局。在深耕校园等原点渠道、巩固核心消费群体优势的同时，积极拓展零食量贩、餐饮、会员店等新兴渠道。2026年上半年，公司与罗森、沃集鲜、7-Eleven等便利渠道合作开发定制即饮新品，并与头部零食量贩系统开展直营合作，直营终端超4万家；餐饮渠道也已初步进入并提供相关定制化产品。

在巩固基本盘的同时，香飘飘正围绕“药食同源”轻养生饮品矩阵展开布局，试图挖掘长期消费增量。

近年来，香飘飘依托冲泡品类的天然属性及强供应链能力，深耕健康化产品创新。2025年推出的“古方五红”暖乳茶聚焦女性经期暖养场景，上半年多次位列抖音、京东、天猫奶茶及乳类细分榜单第一。2026年一季度推出的“古方八舒”轻乳茶聚焦助眠需求，与“古方五红”形成场景差异化互补。此外，公司推出的明前龙井限定款轻乳茶通过茶叶采摘直播、低GI认证等方式实现55万杯售罄，香咖豹手冲鲜咖拿铁等产品也在不断丰富品类矩阵。

品牌建设上，香飘飘签约孙颖莎为原叶现泡系列品牌代言人，签约陈妍希为古方五红品牌大使，投放《国风少年志》综艺节目传递“夏季暖养”理念。公司还与“自由点”“洁婷”推出“暖养小红盒”活动，提升古方五红触达率。

展望下半年，香飘飘表示将继续坚持双轮驱动战略，围绕杯装产品拓展产品线。冲泡业务将做好旺季准备与运营，持续探索“药食同源”赛道的新产品机会；即饮业务将围绕Meco果茶拓展节庆礼赠场景，并针对量贩机等特殊渠道进行定制化开发。

（文章来源：经济参考网）