磷化工高景气，兴发集团前三季度净利近翻倍

【概述】

泡财经获悉，10月11日晚间，兴发集团（600141.SH）公告，预计前三季度净利润为49亿元-49.5亿元，同比增长96.98%-98.98%；公司草甘膦、磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年同期大幅增长，食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等产品市场需求良好。

【科普】

兴发集团是磷化工行业龙头，主营产品有草甘膦、有机硅、黄磷等，其中草甘膦产能稳居全国第一，达18万吨/年。兴发集团磷矿资源丰富，公司拥有采矿权的磷矿资源储量约4.29亿吨，磷矿石产能规模为415万吨/年。

【解读】

兴发集团的业绩延续了高增长，但净利增速呈逐季放缓的趋势。财报显示，公司2021年全年净利润同比增长583.58%，2022年一季度同增384.64%，2022年中报同增211.62%。

业绩预增主要源于：

1）化工行业总体延续了2021年以来的景气周期，公司主营产品草甘膦销售价格继续维持高位运行。

自2021年9月中旬以来，草甘膦市场价格就已开始呈现宽幅上涨态势，并在11月开始维持高位运行。截止2022年3月27日，全国草甘膦（95%原药）市场价为6.52万元/吨，相较于2021年初的2.84万元/吨，上涨129.58%。不过，到2022年9月30日，全国草甘膦（95%原药）市场价已降至5.9万元/吨。

分析人士指出，在环保政策限产和疫情、大宗商品涨价等多重影响下，草甘膦行业下游需求快速增长，但草甘膦属于“两高”产品，产能扩张受限，供需维持紧平衡。机构预计2022年草甘膦有望继续保持高景气度。

2）报告期内公司磷矿石、黄磷等产品销售价格较去年同期大幅增长。

中泰证券表示，多地磷矿石供应不稳，市场流出现货偏少，货源难寻。据生意社监测，黄磷10月10日最新价格3.75万元/吨，最近5天上涨3.09%，60天上涨36.36%。黄磷上游的磷矿石价格自2020年10月起连续上涨，价格持续刷新历史高位，最新报价1064元/吨，较今年初的650元/吨涨超6成。

3）报告期内公司食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等产品市场需求良好，盈利水平稳步提升，经营效益显著增加，业绩贡献占比已上升至接近三成。

近年来，兴发集团在专注精细磷化工发展主线的同时，积极探索磷、硅、硫、锂、氟等产业链。公司具有精细磷酸盐产能超过23万吨/年，有机硅单体设计产能36万吨/年，控股孙公司内蒙兴发目前在建40万吨/年有机硅单体装置，计划2023年四季度建成；集成电路和显示面板的快速发展，带动湿电子化学品需求，控股子公司兴福电子目前建有3万吨/年电子级磷酸、6万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级混配液产能，产能规模居行业前列，目前3万吨/年电子级磷酸技术改造、2万吨/年电子级双氧水、2万吨/年电子级蚀刻液、3000吨/年电子级清洗剂等项目稳步进行。

首创证券指出，在国产替代的背景下，公司业绩有望迎来快速增长。公司与华友钴业的合资公司兴友科技的一期10万吨/年磷酸铁项目、宜都兴发10万吨/年湿法磷酸精制技术改造升级项目、湖北兴瑞5万吨/年光伏胶和3万吨/年液体胶项目也在有序推进。成长板块未来盈利空间广阔。

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