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【概述】
泡财经获悉，恒瑞医药（600276.SH）4月22日晚间发布了2022年一季报，实现营收54.79亿元，同比下降20.93%，实现归属于上市公司股东的净利润12.37亿元，同比下降17.35%。
同时，恒瑞医药还发布了2021年财报，实现营收259.06亿元，归属于上市公司股东的净利润45.3亿元，按年分别下降6.59%和28.41%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润42.01亿元，按年下降29.53%。
尽管因仿制药受集采影响，大单品卡瑞利珠单抗执行医保谈判价格，导致业绩下滑。但，公司2021年实现经营活动产生的现金流量净额42.19亿元，同比增长22.93%。拟向全体股东按每10股派发现金股利1.60元（含税）。
【科普】
恒瑞医药是一家从事抗肿瘤药、手术用药和造影剂研究和生产的化学制剂和生物制药公司，主要产品涵盖抗肿瘤药、手术麻醉类用药、特殊输液、造影剂、心血管药等众多领域。实际控制人孙飘扬。
【解读】
据wind数据，2021年一季度-2021年四季度单季，恒瑞医药分别实现归母净利润14.97亿元、11.71亿元、15.4亿元和3.23亿元，其中一季度同比增长13.77%，其余3个季度均出现下滑，分别同比下降13.03%、3.57%和84.39%。可以看到，问题主要出现在第四季度，下滑逾8成。
仿制药带量采购，涉及品种不断增加，恒瑞医药存量仿制药销售收入加速下跌。另一方面医保谈判加速创新药进入医保目录，但销售和利润空间被进一步压缩，加上创新药同质化竞争日益加剧，公司发展遭遇较大业绩压力和转型挑战。
正如恒瑞医药解释“期内加快研发投入、集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价导致毛利率下降。”
事实也是如此，自2018年以来，公司进入国家集中带量采购的仿制药共有28个品种，中选18个品种，中选价平均降幅73%。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品，2020年销售收入19亿元，报告期内下滑55%；2021年9月开始陆续执行的第五批集采涉及的8个药品，2020年销售收入44亿元，报告期内下滑37%。
国家医保谈判产品方面，公司主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格，降幅达85%，加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题，造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。
业绩的下滑并不能否认恒瑞医药是一家研发实力在国内位列前茅的药企，只是目前正处于深度转型的阵痛期。恒瑞医药目前已有研发人员5478人，据睿蓝研究在其过往研报中分析“这是极其罕见的”。
数据可以佐证，2017年-2021年恒瑞医药研发投入分别为17.59亿元、26.7亿元、38.96亿元、49.89亿元和62.03亿元，在营收中占比为12.71%、15.33%、16.73%、17.99%和23.95%，这一比例已跟国际大型制药企业比肩。
单是2021年，公司就有海曲泊帕乙醇胺片、脯氨酸恒格列净片、羟乙磺酸达尔西利片3款创新药获批上市，至此已上市创新药增至10款。此外，恒瑞医药也在年报中披露了其最新研发管线，在研创新药已布局65款，海外创新药主要临床研发管线已布局17款。
据恒瑞医药2022年一季报披露，目前香港中央结算有限公司持股5.71亿股，占比总股本8.95%，位列第三大股东；中国证券金融股份有限公司和中央汇金资产管理有限责任公司分别持股9539.98万股、5811.12万股，相应占比1.5%和0.91%，位列第7大股东和第8大股东；中欧医疗健康混合型证券投资基金持股3494.74万股，占比0.55%，位列第九大股东；易方达上证50指数增强型证券投资基金持股3294.4万股，占比0.52%，位列第十大股东。
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