【风口解读】原材料成本上涨，安迪苏2022年增收不增利

泡财经获悉，2月15日晚间，安迪苏（600299.SH）发布业绩快报，2022年实现营业总收入145.29亿元，同比增长12.9%；净利润12.47亿元，同比下降15.29%。

公司表示，全年营收然取得双位数的增长主要归功于：对全线产品尤其是蛋氨酸和特种产品开展积极主动的价格管理；南京液体蛋氨酸工厂二期项目（BANC2）顺利投产；特种产品业务持续增长，尤其是 2022 年下半年实现加速增长；采取主动快速的应对方案降低能源和原材料成本大幅增长的负面影响。净利润较上年减少15%主要是：毛利润减少；销售和市场推广以及研发创新方面的持续投入。

安迪苏主要从事动物营养添加剂的研发、生产和销售，是世界第二大蛋氨酸生产企业。公司生产的产品分为三类：功能性产品（蛋氨酸、维生素、硫酸铵和硫酸钠）、特种产品（包括消化性能类产品-酶制剂、反刍动物添加剂-过瘤胃保护性蛋氨酸、营养健康类产品-有机硒、益生菌等、饲料保鲜类产品、霉菌毒素管理产品、适口性产品和水产产品添加剂）和其他产品（二硫化碳、硫酸和制剂服务等）。

根据公司公告，22年前三季度，公司功能性产品营业收入78亿元，同比+18%；特种产品营业收入24亿元，同比+3%。前三季度需求下滑致公司主营产品销量下滑，但公司对蛋氨酸和特种产品继续开展积极主动的价格管理，主营产品售价有所增长。前三季度销量因素对功能性产品与特种产品销售收入影响为-1.2亿，-1.4亿，价格因素对功能性产品与特种产品销售收入影响为+16亿，+2.6亿。

不过，受原材料成本上涨影响，公司主营产品毛利率下滑。前三季度，公司主要原材料丙烯95%、甲醇和硫磺的采购金额分别为9.8亿、2亿、4.4亿，同比变动+26%、+13%、+78%。受原材料成本上涨的影响，公司主营产品毛利下滑，22年前三季度功能性产品与特种产品毛利率分别为25%，46%，同比减少7个百分点和减少4个百分点，导致净利承压下行。

据公司新闻，9月15日安迪苏南京工厂二期18万吨液体蛋氨酸项目正式投产，液体蛋氨酸产能由17万吨增长到35万吨/年，成为全球最大的液体蛋氨酸生产基地之一。

光大证券表示，南京二期工厂成功投产将进一步扩大公司在行业内的竞争优势，但受原材料成本上涨的影响，公司主营产品盈利能力下滑，据此下调22-24年盈利预测，预计22-24年公司净利润分别为14.03（下调13%）/16.96（下调5%）/19.24（下调2%）亿元。

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