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【概述】
泡财经获悉，万华化学（600309.SH）12月28日晚间公告，自2023年1月份开始，公司中国地区聚合MDI挂牌价16800元/吨（同2022年12月份相比没有变动）；纯MDI挂牌价20500元/吨（比2022年12月份价格上调500元/吨）。
【科普】
万华化学主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇)，丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品，SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。聚合MDI应用在白色家电、建筑、汽车、保温板以及胶粘剂领域等。
【解读】
此前11月30日万华化学公告，12月聚合MDI挂牌价16800元/吨（比11月份价格下调1000元/吨）；纯MDI挂牌价20000元/吨（比11月份价格下调3000元/吨）。
而今日公司再次调价，纯MDI挂牌价上调至20500元/吨，仅比12份价格上调500元/吨；而聚合MDI挂牌价为聚合MDI挂牌价保持不变。
据悉，今年前三季度，公司纯MDI、聚合MDI挂牌均价分别为23733、24244元/吨，同比分别-2.1%、-4.9%。进入四季度以来，由于国内外终端消费需求疲弱，聚合MDI和纯MDI价格持续下滑。截至12月22日，22Q4华东地区纯MDI和聚合MDI价格环比分别下滑8.9%和5.7%，同比分别下滑17.6%和26.7%。
库存方面，22年9-10月由于供应方多家企业进入检修状态，致使供应端缩减，MDI库存短期回落，但是伴随着相关企业检修期的结束，国内MDI库存重新回升至接近30万吨的水平。
万华化学目前是国内唯一拥有MDI、TDI、ADI全系列异氰酸酯制造技术自主知识产权的企业，业务涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。
2021年万华化学完成了烟台MDI装置110万吨/年技改扩能，公司MDI产能由此提高至265万吨，占全球市场份额近三成，为全球最大MDI生产商。
2022年12月，公司福建福清40万吨/年MDI项目投产。目前万华化学已拥有305万吨/年MDI产能，分别是山东烟台110万吨/年、浙江宁波120万吨/年、福建福清40万吨/年、匈牙利宝思德35万吨/年。
值得关注的是，公司当前增收不增利。
2022年前三季度，万华化学实现营业收入1304亿元，同比+22%；实现归母净利润136亿元，同比-30%，主要系原料价格上涨，营业成本增加，毛利减少所致。
不过，中金公司分析，除万华化学外，未来几年仅锦湖三井和巴斯夫有少量的MDI扩建产能，全球MDI新产能将不断向万华化学集中，预计万华MDI在全球市占率将不断提升，龙头地位再次加固。万华化学的MDI产能释放与全球需求增长基本匹配。随着国内经济逐步复苏，预计国内MDI需求有望逐步改善，将带动MDI价格和盈利逐步回升。
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