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为了提高上市质量，今年2月，证监会修订了严格的保荐业务管理办法，公司上市标准中含净利润的，如果上市当年就亏损，券商可能被暂停保荐业务并遭受行政处罚。今年10月，万和证券就领取了罚单业务暂停。现在，一家“遥遥领先”的头部券商可能也危险了，这就是招商证券（600999.SH）。
1、保荐三维天地上市后连续亏损
2022年1月7日，招商证券保荐三维天地（301159.SZ）上市，募集资金总额为5.86亿元，募集资金净额为5.16亿元。公司最终募集资金净额比原计划多0.16亿元。
招商证券获得保荐、承销费用4952.67万元。
上市前五年，三维天地每年都实现盈利。
然而，2022年上市当年，三维天地亏损0.46亿元，同比由盈转亏。
今年前三季度，三维天地归母净亏损0.59亿元，不出意外的话，今年很可能继续亏损。
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》（2020年6月修订版本）：发行人公开发行证券上市当年即亏损的，中国证监会可以暂停保荐机构的保荐业务资格3个月，对保荐代表人采取认定为不适当人选的监管措施，尚未盈利的企业或者已在证券发行募集文件中充分分析并揭示相关风险的除外。
根据2023年2月份修订的《证券发行上市保荐业务管理办法》：发行人在持续督导期间出现下列情形之一的，中国证监会可以根据情节轻重，对保荐机构及其相关责任人员采取出具警示函、责令改正、监管谈话、对保荐代表人依法认定为不适当人选、暂停保荐机构的保荐业务等监管措施：首次公开发行股票并上市、股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市和上市公司向不特定对象公开发行证券并上市当年即亏损且选取的上市标准含净利润标准。
资料显示，三维天地选取的上市标准包括净利润标准。无论按照2020年的规定还是2023年新颁布的规定，招商证券都有可能被暂停保荐资格。
2、今年保荐项目8成业绩变脸
2023年，招商证券保荐了五家公司上市，分别是世纪恒通（301428.SZ）、朗坤环境（301305.SZ）、埃科光电（688610.SH）、德冠新材（001378.SZ）和康希通信（688653.SH）。
其中仅世纪恒通今年前三季度归母净利润实现了正增长。其他全部下滑。业绩变脸概率达到80%。
更令人触目惊心的是，2021年以来，监管随机抽查招商证券保荐项目，全都“一查即撤”。
招商证券近三年被抽中现场检查的项目分别是恒伦医疗科技股份有限公司、山东泰鹏环保材料股份有限公司（泰鹏环保）、上海卡恩文化传播股份有限公司、四川英创力电子科技股份有限公司、大成精密，被抽中现场检查的时间分别是2021年1月31日、2021年7月4日、2021年7月4日、2022年7月15日、2022年10月28日，撤回IPO申请的时间分别是2021年2月24日、2022年3月25日、2021年7月22日、2022年8月3日、2022年11月15日。
五家公司最后都撤回上市申请，其中泰蓬环保、大成精密遭到处罚。
招商证券在其中扮演了什么角色？为何频频为问题公司保驾护航？或许值得监管留意。
问题公司粉饰财报，证券公司为虎作伥，从股民和基民手里套取巨资后业绩变脸，最后由投资者承担亏损……这是一条在A股玩了多年IPO黑产。
提高上市质量，提升A股市场吸引力，严查投行刻不容缓。
从这个角度讲，招商证券作为具有示范效应的头部券商，应当被暂停保荐资格，从严查处。
（本文数据来源：同花顺iFinD等）
本文首发于泡财经风口解读专题，如有转载，请注明出处。