【风口解读】中国国航上半年亏损超34亿元，最近三年半亏损超730亿元

泡财经获悉，8月30日晚间，中国国航（601111.SH）发布2023年半年度报告，上半年集团实现营业收入596.13亿元，同比增加148.88%；净亏损34.51亿元，上年同期净亏损194.35亿元。

公告还显示，上半年实现客运收入554.70亿元，同比增加403.66亿元。其中，因运力投入上升而增加收入288.27亿元，因客座率上升而增加收入73.43亿元，因收益水平上升而增加收入41.96亿元。上半年实现货邮运输收入14.10亿元，同比减少54.70亿元。其中，因收益水平下降而减少收入21.50亿元，因载运率下降而减少收入18.81亿元，因运力投入下降而减少收入14.39亿元。

公司业绩符合预期，此前7月14日晚间，中国国航发布2023年半年度业绩预亏公告，预计2023年半年度归属于上市公司股东的净亏损约为32亿元到39亿元

2020年到2022年，中国国航分别亏损144.09亿元、166.42亿元和386.19亿元，这样算下来，最近三年半，中国国航累计亏损731.21亿元。

不过，中国国航今年上半年已经大幅减亏。

2023年1月初，在全国民航工作会议上，民航局局长宋志勇透露，疫情以来全行业累计亏损预计达4000亿元，其中2022年就有2160亿元。

上海证券认为，2023年以来，随着积压的出行需求得到较好的释放，中国民航业迎来了复苏拐点。从淡旺季角度来看，航司淡季的经营表现随着经济复苏的节奏逐步恢复，而旺季的出行需求有望持续释放，上半年中五一长假及端午小长假的表现，尤其是国内航线需求的增长是航司上半年业绩改善的重要原因之一。从目前暑运的数据来看，民航市场恢复节奏仍保持较强的向上趋势，其中国际航线在暑运期间有望进一步恢复，量价的增长有望在推动航司下半年业绩持续恢复，预计随着民航市场的修复，枢纽机场也将持续得到改善。

海通国际认为，中国国航2023年下半年静待需求恢复，业绩弹性有望在2024年释放。2023上半年公司运力投放快于需求增长，其中国内线供给/需求相比2019年同期各上升16.5%/1.5%。步入2023下半年，海通国际认为国内线需求有望持续释放、客座率不断改善、机票提价空间将逐步显现；国际线方面，7月24日中共中央政治局会议提出“要增加国际航班”。美国交通部已于8月10日起批准中美增班，自9月1日起，允许中方航司每周执行18对中美直飞往返客运航班，并自10月29日起（新航季）增加至每周24对。19年国航国际客运业务收入占比29.9%，恢复弹性较大。国际线业务恢复还将有利于提高其宽体机利用效率。海通国际预计2024年公司国际线业务将完全恢复至19年同期水平，届时国内线方面需求将持续高于供给，航司有望实现业绩高点。

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