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【概述】
泡财经获悉，桐昆股份（601233.SH）8月23日发布2022年半年报，实现营收298.52亿元，同比下降1.11%；归属于上市公司股东的净利润23.02亿元，同比下降44.32%；扣除非经常性损益的净利润22.58亿元，同比下降45.4%；基本每股收益0.96元/股，上年同期1.82元/股。
【科普】
桐昆股份主要从事各类民用涤纶长丝的生产、销售，以及涤纶长丝主要原料之一的PTA（精对苯二甲酸）的生产。公司主要产品为各类民用涤纶长丝，包括涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY、涤纶复合丝四大系列一千多个品种，覆盖了涤纶长丝产品的全系列。
【解读】
进入2022年以来，桐昆股份业绩承压。2022年一季度，实现归母净利润15.03亿元，同比下降12.45%。以此来计，公司二季度单季实现归母净利润7.98亿元，同比下降66.96%，环比下降46.89%。不难看到，公司二季度业绩下滑幅度在扩大。
桐昆股份将今年上半年业绩大幅下降原因归因为“受原油价格持续上涨影响，公司原料成本大幅上涨，且与此同时受国内新冠疫情影响，市场需求发生阶段性萎缩，行业竞争更加激烈，下游开工率也受到较大承压，进而影响到公司的产销与价差。”
根据CCF研究分析，3月中下旬以来，受国际政治环境影响，原油价格加速上涨，涤纶长丝成本显著本抬升，且伴随着国内疫情在多地爆发，封控措施影响下，物流运输放缓，局部时段受阻，批发、零售终端也面临压力，在整体流通不畅背景下，涤纶长丝下游终端开机逐步回落。
4月份疫情影响进一步扩大，导致产业链整体开工率大幅下滑，从上游涤纶长丝工厂，到下游加弹、织布工厂，乃至印染工厂，都出现了显著的减停产动作，局部时段出现部分地区全部关停的现象。5月份随着疫情因素逐步缓解，企业发货能力有所增加，市场成交气氛略有回暖，但是相对于往年同期，订单改善的力度依然一般，工厂的产品库存压力较大，资金和销售压力导致工厂不敢贸然提升开机率。
6月份多国央行加息，引发投资者对需求和经济的衰退担忧，国际油价急速下降，带动涤纶长丝上游原料PTA、MEG快速下跌。原材料成本的快速下移从长期来看有利于改善涤纶长丝行业整体经营利润，但在短期会给行业内企业的现有库存带来一定的减值压力。
桐昆股份2022年半年报显示，公司是全球最大的涤纶长丝生产企业，销量常年稳居行业第一。聚酯长丝方面，公司目前主要有桐乡总部生产基地、桐乡洲泉生产基地、湖州长兴生产基地、江苏南通生产基地，江苏宿迁生产基地等，截止到报告期末嘉通一期已新投产90万吨聚酯长丝产能，公司当前合计拥有900万吨聚合，950万吨纺丝产能，位列行业第一。
PTA方面，公司子公司嘉兴石化拥有420万吨产能，2022年下半年、2023年上半年公司南通生产基地计划完成两套250万吨最新英伟达技术PTA投产，届时公司将拥有近1000万吨PTA产能，基本可以实现PTA原材料自给自足。
纺织制造方面，期内，公司沭阳生产基地已经部分纺织设备投入生产，计划在2023年上半年完成1万套纺织设备投产，届时桐昆将完成从“一滴油到一匹布”的最终跨越。
就其目前主营业务结构来看，涤纶预取向丝是公司营收第一大来源，2021年实现收入359.59亿元，占比营收60.81%；涤纶牵伸丝、涤纶加弹丝实现收入68.62亿元和66.97亿元，占比营收11.61%和11.33%；PTA（精对苯二甲酸）实现收入1.06亿元，占比营收0.18%。
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