兆易创新的戏不好唱了

覆巢之下无完卵。

即使你业绩真的非常夯，也不行。

8月18日晚，兆易创新(603986.SH)提交了一份夯到爆的中报业绩。2026年上半年，营收115.66亿元、归母净利润68.57亿元、扣非净利润48.83亿元，各同比增长178.67%、1091.5%和796.9%。

不过，受长端美债收益率飙至2007年来高位影响，昨日晚间，费城半导体指数重挫4.98%，直接带动纳斯达克指数跳水（收跌1.33%）。

美股科技股没有走好的情况下，直接影响到今日A股相关板块的走势。

8月19日，申万二级半导体板块暴跌7.57%，存储芯片（861499）大跌7.52%。

整个板块都没有走好的情况下，兆易创新盘中一度逼近跌停。截至收盘，仍深跌7.56%。

该怎么来看待这个事情呢？

01

符合预期

客观地说，兆易的这份中报业绩是符合预期的。

根据公司7月9日晚披露的中报业绩预告，预计营收同比增长177%左右、归母净利润增长1099%左右、扣非净利润同比增长791%左右。

可以看到，更能反映公司主营情况的扣非净利是略微超出了预期。

单季度看，今年二季度，兆易录得营收73.78亿元，同比+229.18%；归母净利润53.96亿元，同比+1482.99%；扣非净利润34.73亿元，同比+983.35%。

如若环比来看，26Q2三项指标亦分别增长了76.16%、269.24%和146.3%。

事实上，二季度兆易净利增长的斜率非常陡峭。仅这1个季度净利，就要大幅超过过去两年之和。其中，归母净利相较2024年、2025年之和还要多49.02%，扣非净利则多28.02%。

超级存储周期的到来，真的是日进斗金呀。

02

踩中超级存储周期

兆易主营存储器、微控制器、传感器和模拟芯片的研发、技术支持和销售，产品广泛应用于消费电子、汽车、工业应用、PC及服务器、物联网、网络通讯、移动设备等领域。

公司专用型存储器产品包括闪存芯片（NOR Flash、SLC NAND Flash）和利基型动态随机存取存储器（DRAM）。

据Omdia数据，在SPI NOR Flash产品，2025年前三大企业合计约占市场总规模的62.4%，兆易市场份额约为19.4%，排名全球第二，中国内地第一。

在SLC NAND Flash产品方面，依据Web-Feet Research数据，2025年兆易市场份额约为7.1%，排名全球第六。

在DRAM产品方面，兆易聚焦于DRAM存储器利基市场（消费、工业、网通等），并已推出DDR4、DDR3L及LPDDR4X等系列产品。2024年，全球利基型DRAM的市场份额高度集中在韩国、美国的海外头部企业，兆易市占率排名全球第七、中国内地第二。

2026年上半年，全球半导体市场规模同比大幅增长，AI算力需求重构行业需求逻辑，行业由传统消费电子库存周期主导切换为AI资本开支驱动的长景气周期。

SLC NAND Flash产品方面，国际大厂削减2D NAND产能，将战略重心转向3D NAND，2D NAND形成明显的供给缺口。兆易基于在SLC NAND Flash领域多年的积累，产品料号较为齐全（包括串口及并口产品，容量覆盖1Gb到8Gb），在利基市场迅速打开了局面。

DRAM产品方面，AI服务器等需求爆发带动DDR5、HBM等主流存储产品需求激增，国际头部公司加速向新制程节点的HBM、DDR5等主流产品迁移，放弃或减少利基型产品的生产，供应紧缺带来利基型DRAM价格大幅上涨。

兆易DDR4在各利基应用领域全面量产，出货量稳步增长。

中报显示，2026年上半年，兆易SLC NAND Flash产品、DRAM产品量价齐升，毛利率相应同比显著提升。

NOR Flash产品方面，2026年上半年，兆易在各应用领域均实现不同幅度的销量增长，同时价格亦呈现温和上涨，带动整体营收同比大幅增长。其中，在重点开拓的工业、汽车领域进展良好，营收及销量实现同比大幅增长。

得益于此，今年上半年，兆易存储芯片销售收入同比暴增245.44%至98.27亿元，营收贡献亦由过去3年的七成多点升至84.97%。

它的毛利率亦发生了跳涨，26H1为67.57%，相较上年同期增加了29.07个百分点。

反映到毛利上就更加凶猛，同比暴增506.23%至66.41亿元，占总毛利的90.95%。

03

市场早已price in

只是这样的业绩早已被市场充分定价。

你看啊，2025.4.9-2026.6.29，兆易的股价由98.45元/股一路飙涨至846.66元/股，累计上涨了759.99%。

这种一波涨到顶的涨法已经把未来预期打满。

要知道，超级周期，它也是周期。

等存储产能上来，价格回归正常。甚至更糟糕点，供需彻底发生反转都有可能。

任何一家公司，它的价值始终要向均值回归的。