#玻璃基板概念走强，红星发展5天3板# 我翻研报和纪要的时候，发现一个很有意思的票——水晶光电。500多亿市值，46倍PE，大部分人的第一印象就是：这不就是个做手机摄像头滤光片的果链公司吗？如果你只看到这一层，那可能真错过了AI光学里一个极具性价比的“潜伏标的”。今天花点时间，把这家公司的底牌和预期差给大家拆一拆。一、别拿组装厂的逻辑看它的基本盘很多人嫌它增速不够爆，25年净利11.72亿，今年一季报2.47亿（同比增11.7%）。但大家去翻翻同行的财报，歌尔、立讯、蓝思的净利率基本都在个位数徘徊，而水晶的净利率能稳在14%以上，毛利率超31%。凭什么？因为它不是苦哈哈的组装厂，人家卖的是核心光学元件。作为苹果摄像头滤光片的核心供应

#玻璃基板概念走强，红星发展5天3板# 彩虹股份（600707）▸ ROE 5.9%，净利率10.6%，杠杆最低，上游材料壁垒▸ 但：仍是周期品，PB≈1x说明天花板可见京东方A（000725）▸ 全行业锚，ROE 4%是周期底部态，真金白银CF近500亿▸ 但：净利率2.7%锁死上限，买它就是买面板周期▸ PB≈1.1x → 市场定价公允偏保守 惠科股份[Pre-IPO]▸ 规模+利润率在民营面板里最强，但69%负债+pre-IPO ▸ 上市后若PB落在1.0-1.5x区间 → 可跟踪；>2x → 跳过 TCL科技（000100）▸ ROE 3%靠7倍杠杆撑，光伏业务是拖油瓶▸ 分拆看华星面板本身可能还行，但合并报表不干净

#玻璃基板概念走强，红星发展5天3板# 【玻璃基板概念快速走强 红星发展5天3板】玻璃基板概念快速走强，红星发展5天3板，沃格光电涨超9%，京东方A、雷曼光电、彩虹股份、TCL科技跟涨。消息面上，近日，印度政府宣布，芯片巨头英特尔与3DGS将投资约33亿美元（约RMB 223亿元），在位于该国东部的奥里萨邦建立一家半导体基板制造厂。