绝味鸭脖为何造假？

曾经火遍全国的鸭脖，如今却让投资者追悔莫及。

9月23日，「绝味食品」正式变成了「ST绝味」，这家市值一度超600亿的卤味巨头，目前只剩92亿。

更离谱的是，别人家造假都是把业绩往大了吹，绝味却反着来，连续5年把收入往小了做。

这事儿真是活久见。

2017年到2021年，绝味食品每年都有一笔装修费收入没算进账本里，占当年营收的比例从5%到1%不等。

看着好像比例不大，但算算账就知道其实不少钱。

2017年绝味营收38.5亿，5.48%就是2.1亿。

五年下来，累计隐瞒的收入起码大几亿。

更骚的操作是，时任财务总监彭才刚直接让财务人员用个人账户走账。

使得这些装修费完全绕开了上市公司的监管体系，在体外打转。

监管给出的处罚也很直接，从公司到相关人员全部罚款，合计850万。

装修费这块，在加盟行业里本来就是个灰色地带。

品牌方指定装修公司，报价比市场价高出20%-30%，差价就是利润。

很多品牌更狠，直接把装修公司放在体外，由老板另设公司运营。

从这个角度看，绝味还算「老实」，至少装修业务在体内运作，只是没把收入算进去。

但问题就在这里。如果只是会计处理的技术问题，监管不至于这么重手。

通过员工个人账户走账，这笔钱到底去了哪儿？

是为了避税，还是为了给管理层输送利益，或者是为了平滑业绩？

市场有各种猜测，但真相只有当事人知道。

比起财务违规，更让人担心的是绝味的基本面。

今年上半年，绝味在营门店只剩不到11000家，而2023年底的官方数据还是近16000家。

一年半时间，净关店超过5000家，这已经不是正常的优化调整了，这是加盟体系的系统性崩塌。

关店背后，是单店效率变得惨不忍睹。

按现有门店和营收推算，单店月均销售额从高峰期的3万多元跌到了2万元左右。

而房租、人工成本年年涨，这个销售额意味着大量加盟店在亏钱。

上半年，绝味鲜货类产品营收21亿，比去年同期的少了5亿，跌幅超19%。

归母净利润1.75亿，暴跌40%。

与此同时，同行周黑鸭上半年毛利率58.6%，煌上煌31.9%，绝味只有不到30%。

更要命的是，绝味的合同负债只有1.43亿，同比下滑9.4%。

这个指标反映的是加盟商的拿货积极性，连加盟商都不愿意进货了，生意状况可想而知。

一个「万店战略」，搞得供应链和资金链全面承压，现在掉头都难。

而且绝味还砸了24亿做股权投资，结果连续三年亏损，企业俨然一副加速俯冲的模样。

这两年，几乎所有同行都在做健康化、年轻化，只有绝味还在收割加盟商的装修费。

当行业都在收缩优化的时候，绝味的万店体系又成了最大的包袱。

年轻人的口味在变，消费习惯在变，绝味的产品和模式却还是老样子。

如果没有真正的核心竞争力，哪怕曾经是行业老大，也可能一夜之间跌下神坛。

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