皓元医药2026年半年报：医药研发需求回暖，存货与汇兑损失拖累利润增速，拟中期分红

蓝鲸新闻8月27日讯，8月26日，皓元医药(688131.SH)公布2026年中报，公司依托生命科学试剂与原料药及制剂双轮驱动，受益于全球医药研发投入回暖及国产替代加速，报告期业绩稳健增长；同时，公司在ADC等新兴领域布局深化，后端在手订单大幅攀升，经营现金流显著改善。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入16.48亿元，同比增长25.71%；归母净利润1.71亿元，同比增长12.81%；扣非净利润1.55亿元，同比增长10.21%。经营活动产生的现金流量净额为7706.46万元，较上年同期的-1043.09万元大幅转正。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元（含税），合计拟分配现金红利约1919.11万元。营收与利润同步增长，且经营性现金流由负转正，显示主业造血能力增强，但利润增速低于营收增速，主要受存货跌价准备计提及汇兑损失增加影响。

从业务结构看，前端生命科学试剂业务是核心增长引擎，实现营业收入12.12亿元，同比增长34.03%，占总营收比重约74%，毛利率高达62.0%。其中，工具化合物和生化试剂收入8.58亿元，同比增长32.8%；分子砌块收入3.53亿元，同比增长37.1%。该板块受益于全球新药研发需求提升及公司丰富产品库的协同效应，保持了高毛利和高增长态势。后端特色原料药、中间体及制剂业务实现营业收入4.25亿元，同比增长6.45%，毛利率为19.5%。尽管营收增速相对平缓，但该板块在手订单突破10亿元，同比增长72.6%，其中创新药CDMO业务累计承接项目超1100个，ADC相关小分子产线有序运营，显示出强劲的后发潜力。

业绩变动方面，营收增长主要得益于前端试剂业务的放量及海外市场拓展，境外收入同比增长23.24%至6.91亿元。然而，净利润增速低于营收，主要原因包括：一是本期计提资产减值损失约7988.69万元，其中存货跌价准备计提较多，对当期利润产生一定侵蚀；二是财务费用同比激增319.24%至6996.79万元，主要系人民币升值导致汇兑损失增加所致。尽管面临减值和汇兑压力，公司通过加强应收账款管理，实现了经营现金流的显著改善。

展望后续，全球生物医药投融资回暖及ADC、多肽等新分子类型药物的快速发展，为公司上游试剂及CDMO服务提供了结构性增量机会。公司在AI赋能药物发现及绿色合成技术上的投入，有望进一步提升研发效率与成本优势。但需警惕行业竞争加剧、汇率波动以及存货减值对利润的持续扰动。后续需重点关注后端CDMO订单转化为实际收入的节奏，以及高毛利试剂业务在海外市场的增长持续性。

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