三祥科技上半年营收5.36亿元，毛利率同比提升2.3个百分点，新能源产品占比稳步提升

8月26日晚，北交所上市专精特新“小巨人”企业三祥科技（920195.BJ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入5.36亿元，同比增长1.33%；归母净利润3218.85万元，同比下降18.10%；扣非归母净利润3024.48万元，同比下降21.24%。受汇兑损失等因素影响，利润端短期承压，但整体毛利率同比提升约2.3个百分点至33.39%，核心盈利质量改善的趋势并未改变。

总成产品稳中有升，新能源管路份额持续扩大

从收入结构看，公司主营业务收入同比增长1.39%，占总营收比重达99.48%。总成产品实现收入4.47亿元，同比增长4.67%，增长主要来自摩托车管路总成销售收入的大幅增长；胶管产品收入8467.19万元，同比下降12.56%，主要系国内乘用车产销量下滑影响，国内主机胶管产品销售收入同比减少。

新能源业务的推进是本期财报中更具战略意义的看点。公司持续深耕制动管路、空调管路、冷却管路等核心产品，在巩固传统燃油车配套及售后市场基本盘的同时，加大新能源汽车流体管路市场开拓力度，积极对接国内及海外主流新能源整车客户，推进新项目定点与样品验证，新能源相关产品营业收入占比保持稳步提升。在液压悬架管路领域，公司产品已实现对头部新能源车企的批量供货，标志着从传统制动软管领域向高附加值新兴汽车管路方向的延伸取得实质性突破。

专利壁垒持续夯实，行业标准话语权进一步增强

技术积累方面，截至2026年6月30日，公司拥有国家专利121项，其中发明专利26项，并参与多项国家、行业标准的起草。公司先后获评国家级专精特新“小巨人”企业、山东省制造业“单项冠军”企业、山东省企业技术中心、山东省瞪羚企业等资质，被中国橡胶工业协会胶管胶带分会授予“胶管十强企业”荣誉称号，其液压制动橡胶软管系列产品销量连续多年被评定为国内同行业第一。

在海外产能布局方面，公司依托现有客户资源，同步推进泰国子公司本地化配套，拓展海外售后及主机客户，海外业务保持稳定贡献。这一布局在应对国际贸易环境变化、降低关税成本方面具有前瞻意义。

机构看好新能源渗透率提升下的增长潜力

开源证券最新研报维持三祥科技“增持”评级，预计公司2026至2028年归母净利润分别为1.18亿元、1.31亿元和1.72亿元，对应EPS分别为1.20元、1.33元和1.76元，对应当前股价PE分别为11.0倍、9.9倍和7.5倍。研报指出，公司以车用流体管路总成为基本盘，已形成汽车管路为主、工业管路为辅的产品矩阵，新能源车用管路稳步增长，售后市场现金流稳定，工业液压管正逐步拓展为第二增长曲线。

从行业趋势看，新能源汽车渗透率的持续提升为车用流体管路行业打开了结构性增量空间。相较于传统燃油车，新能源汽车在电池冷却、电机冷却、热管理系统等环节对管路产品的耐温性、耐压性和轻量化提出了更高要求，单车管路价值量显著提升。三祥科技凭借在制动软管领域的领先地位和新能源管路产品的持续渗透，有望在行业扩容中获取更大的增量份额。

综合来看，三祥科技2026年上半年呈现出“增收不增利”的阶段性特征，汇兑损失等非经营性因素对利润表形成短期扰动，但毛利率提升和现金流改善等核心经营指标指向公司盈利质量的实质性优化。新能源管路业务占比的稳步提升、液压悬架管路的批量供货以及泰国基地的产能落地，正在为公司的中长期成长构建更为多元化的支撑体系。随着新能源整车客户定点项目的逐步放量，公司业绩有望回归稳健增长轨道。

（来源：开源证券诸海滨团队、公司官网）

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