美债破5%，华尔街开始慌了？

全球资产定价之锚，发出了危险信号。

今天，多国长期国债收益率升至多年高位。

其中，10年期美债收益率升破5%，飙至2007年以来的最高水平；30年期美债收益率破5.4%，创2004年以来新高。

日本10年期国债收益率也升至3%，为1996年以来最高水平。

债市抛售潮猛烈，全球资产也纷纷跳水。

继亚太市场集体收跌后，欧美股市也表现疲软。

截至发稿，欧洲斯托克50指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数走低；美股三大指数集体低开，纳指现跌0.11%，标普500指数跌0.12%，道指跌0.53%。

意味着什么？

美债收益率破5%，是三重压力共振的结果。

首先，通胀重新抬头。美国8月CPI同比上涨2.9%，虽处回落通道，但中东冲突持续扰动能源供给，布伦特原油一度突破107美元/桶。

能源成本正通过汽油、运输等渠道向物价传导，市场对 "通胀反复" 的担忧明显升温。

其次，美联储加息预期骤升。据CME"美联储观察" 工具显示，本周美联储加息25个基点的概率已升至90 以上，而一个月前仅约 33%。

市场从 "期待降息" 急速转向 "可能加息"，直接推高短端和长端收益率。

另外，财政与供给压力是更深层的原因。8 月美国联邦债务总额首次突破40万亿美元，人均负债约11.6万美元；同时AI产业快速扩张，数据中心、芯片等投资通过发债融资，与财政部 "抢资金"。

财政部虽将长期国债回购上限提高到60亿美元（常规操作的3倍），但市场反应消极，收益率不降反升。

美债收益率破5%，意味着什么？

市场进入了高利率更持久的环境，进而引发投资者对风险资产的担忧。

更高的借贷成本可能扭曲AI公司大举投资该技术的经济账。

Rockefeller International董事长Ruchir Sharma近日警告说，一旦该收益率突破5%，人工智能泡沫就可能破裂。

摩根大通则表示，如果10年期美债收益率升至5%至5.25%，股票市场可能出现一定程度的“消化不良”。

来源：豆包制图

华尔街的恐慌

飙升的美债收益率，已开始令市场感到不安。

美银周二公布的调查显示，随着债券收益率上升和美国中期选举的不确定性给市场蒙上一层阴影，投资者对股市的热情正在降温。

全球范围内“超配股票”（即看涨）的基金经理比例已从上月56%降至49%。

与此同时，基金经理的现金持仓比例从3.5%升至3.9%，创下今年3月以来的最大月度增幅。

"无序的债券抛售"目前已成为市场公认的最大尾部风险。

整个9月，美债收益率一直面临上行压力。

持续的通胀迹象和居高不下的原油价格，强化了市场对美联储将维持高利率的预期。

北京时间9月17日（周四）凌晨，美联储将公布利率决议，市场预期加息25个基点几乎板上钉钉。

中金认为，加息未必是坏事，不加息未必就是好事。

如果坚持不加，市场反而可能会更慌，担心信誉进一步受损，导致美债失控、美元走弱、黄金大涨。

如果加了，在高度一致的预期下，市场反而可能交易利空出尽，甚至交易美联储信誉修复下的美债利率筑顶回落，美元走强，黄金短期承压。

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