美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。美股收盘涨跌不一，道指跌0.22%，标普500指数涨0.82%，纳指涨1.77%，首次突破20000点，再创历史新高。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.74%。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.3%报2753.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.13%报32.79美元/盎司。国际油价全线上涨，美油2025年1月合约涨2.61%，报70.38美元/桶。布油2025年2月合约涨2.01%，报73.64美元/桶。从知情人士处获悉，有国有大行已收到人社部通知，将于本月中旬召开全面实施个人养老金制度视频会。届时，在36个城市或地区试点取得先行经验的基础上，个人养老金制度有望向全国全面推行。“开完会后即开闸！”上述人士表示。热金融时报发文称，近期，美国大选后市场炒作特朗普交易，大幅推升美元指数，非美元货币普遍承压。人民币汇率双向波动、弹性增强，市场预期较为稳定，企业购售汇行为理性有序，外汇市场运行总体平稳。多位业内专家认为，目前美元下行的可能性正在增大，我国经济发展稳中向好，从内外部条件看，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础，年末随着企业结汇增多大概率将企稳走升。OpenAI称，ChatGPT现在被整合到苹果公司iOS、iPadOS、以及macOS，用户将可以通过这些系统接入ChatGPT。12.12-美国至12月7日当周初请失业金人数、美国12月PPI大消费-政治局会议指出，明年要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求；热字节概念/豆包AI-中国AI企业产品—字节跳动旗下豆包以5130万月活位居全球第二，月环比增长9.10%，字节豆包入局AI玩具，发布AI耳机和显眼包AI玩具；大金融-政治局会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节；机器人-特斯拉机器人公布新进展，搭载22个自由度灵巧手，在屈曲/伸展的基础上，展示了外展/内收的全新姿态；具身智能产业创新中心正式宣布生态伙伴名单，计划2025年实现量产；热量子计算-谷歌涨5.59%，公司推出了最新的量子芯片“Willow”，实现重大技术突破。近期光模块调整，我们针对市场关注的问题进行观点更新，并再次强调AI仍是景气度最高的方向。高速率光模块一直处于供不应求的状态，2025年随着AI商业应用闭环越来越强，我们认为2025年光模块在当前低估值状态下，将迎来估值切换+产业估值重塑机会。1、关于1.6T订单调整：N客户1.6T需求预期不变且明年Q2需求显著加大，叠加G客户于25年下半年跟进1.6T迭代，我们预计800G及以上高速光模块需求有望延续环比逐季增长趋势。龙头光模块公司1.6T订单充足且在手订单长达4个月，光模块供不应求背景下公司业绩Q4及Q1有望同步环增。2、关于硅光价格下降风险：硅光由于光源、无源器件及TEC等散热元器件减少，因此BOM成本相比EML有明显优势。国内龙头硅光公司产品良率不低于EML，量产条件下硅光1.6T产品毛利率高于EML方案，且毛利额和EML方案相当。因此，硅光的上量并不会导致模块公司盈利能力下降。3、关于供应链部分物料紧缺问题：Q3部分龙头模块公司物料紧缺主要系客户超预期的新增需求导致，芯片紧缺问题有望于明年Q1逐步缓解，预计Q2极大程度改善。且25年硅光上量后对EML依赖同步减弱，龙头光模块公司对硅光CW光源备货充足，无需担心明年物料问题。4、关于中美贸易风险：1）中国光模块厂商在全球市场份额超50%，研发效率和生产制造能力和交付能力相比海外厂商有明显优势，一旦中美脱钩对海外客户AI建设影响极大；（2）若海外客户对中国光模块厂商封锁，海外光模块公司达到同等交付能力需要2-3年产能建设周期（3）国内光模块厂商积极在海外布局产能，预计明年Q2某龙头公司的海外产能能预计全部满足海外交付。5、CPO方面：CSP厂商仍在加速1.6T和3.2T可插拔方案的推进和导入，3.2T阶段（27年前）预计可插拔方案方案仍为主流选择。根据海外大厂规划，25年/26年 CPO交换机数量预计为300/2500台，其市占率仍然很低。 免责声明：所有平台仅提供服务对接功能，资讯信息、数据资料来源于第三方，其中发布的文章、视频、数据仅代表内容发布者个人的观点，并不代表泡财经平台的观点，不构成任何投资建议，仅供参考，用户需独立做出投资决策，自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。投资有风险，入市需谨慎。
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