海昇药业三季报亮眼：营利双增超40%，宠物药黄金赛道潜力加速释放

10月27日，浙江海昇药业股份有限公司(920656.BJ)发布2025年三季报。报告披露，2025年前三季度营业收入1.64亿元，同比增长40.89%；归母净利润4905万元，同比增长47.16%。这份营收与净利润双双保持高速增长的业绩，远超市场预期，充分展现了这家兽药原料药领军企业在行业景气回升与自身战略转型双重驱动下的发展势头。

在全球宠物医疗行业快速扩容的背景下，海昇药业以其在兽药原料药领域积累的深厚优势为基础，通过多元化和国际化的战略布局，精准切入宠物药这一新兴黄金市场。公司依托磺胺类原料药的全产业链核心竞争力，在保持业绩稳健增长的同时，积极拓展高附加值的宠物药和医药原料药产品线，展现出从传统原料药生产商向创新型医药化工企业转型的清晰路径和巨大潜力。

海昇药业的核心竞争优势在于其磺胺类药物的全产业链布局。作为全球磺胺类药物的重要供应商，公司拥有从基础化工原料到磺胺类原料药及中间体主要产品的完整合成技术，是行业内产业链最长、品种最全的企业之一。这种全产业链布局使公司消除了特定关键中间体市场供应短缺的风险，同时凭借关键中间体自产能力形成了显著的成本优势。公司产品范围广泛，覆盖主要的畜牧养殖动物种类，包括猪、鸡、牛、羊、鱼等，这种多元化产品结构有效抵御了单一兽药品种需求变化对经营业绩的不利影响。

江海证券的研报指出，公司凭借磺胺类全产业链布局及国际化能力，在兽药原料药领域优势显著。短期受益于行业景气度回升，长期依托非磺胺产品线（尤其宠物药）拓展与海外深耕打开空间。以磺胺类技术为支撑，通过国内外认证快速入市，在宠物药领域加快认证并借力展会与客户深化合作。同时强化CDMO模式，与国内外企业深度绑定，提供全链条服务加速研发转化，形成多元与国际双轮驱动，盈利效率有望持续改善。

面对宠物药市场的巨大机遇，海昇药业进行了前瞻性布局。公司积极搭建宠物类原料药产业链，通过优化现有产品质量、完善磺胺类药物品种结构、扩大产能规模，进一步巩固在宠物药行业的竞争力。同时，公司还通过CDMO模式深化与国内外知名兽药、宠物药及医药制剂企业的合作，提供从工艺开发到规模化生产的全链条服务，加速研发成果转化。目前，公司已有部分宠物原料药正在申请国际市场认证，显示出在宠物药国际化布局上的坚定步伐。

在巩固磺胺类产品竞争优势的同时，海昇药业积极拓展非磺胺类原料药产品，推动产品结构多元化，培育新的增长曲线。2025年4月，公司对部分募集资金用途进行战略变更，将资金更聚焦于五大关键技改项目建设。这些项目包括年产200吨塞来昔布技改扩建、年产200吨对肼基苯磺酰胺盐酸盐、3吨苯溴马隆、3吨布比卡因技改，以及新增年产150吨氨甲环酸、150吨地奥司明、150吨甲基橙皮苷产品技改。2025年上半年，公司研发费用达520.87万元，同比增长28.68%。公司拥有省级高企研发中心，并配置专业研发团队。2025年5月，公司甲硫新斯的明原料药获国家药监局批准上市，可用于重症肌无力等多种疾病的治疗，进一步丰富了公司产品线。公司还拥有多项专利技术，如磺化反应技术（ZL201310592844.5）和氯化反应技术（ZL201310391519.2），这些专利在生产中的应用显著提升了产品质量和生产效率。

展望未来，海昇药业已清晰地描绘出一幅“传统优势+新兴赛道+全球视野”的成长蓝图。在资本市场的注视下，这家北交所的上市公司正凭借其在兽药领域的深厚根基，灵活地舞动“宠物药”与“国际化”两柄利剑，同时以CDMO合作模式和多元化的产品研发不断积蓄后劲。其盈利效率的持续改善，已然在三季报的数据中得到了印证。正如一艘配备了强大引擎和多张风帆的航船，海昇药业正驶离传统的港湾，在全速前进中，有望在波澜壮阔的宠物医疗与全球医药市场的蓝海中，捕获更为丰硕的成果。

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