“芯片新贵”移芯通信递表港交所：芯片销售承压业绩再亏损，97%超高毛利IP业务依赖单一海外客户

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻8月25日讯，近日，港交所官网显示，上海移芯通信科技股份有限公司（简称“移芯通信”）已向香港联合交易所主板递交上市申请，保荐人为中信建投（国际）融资有限公司，担任独家保荐人。

这是这家蜂窝物联网芯片设计企业第二次冲击港股资本市场。早在 2025 年 11 月 30 日，移芯通信便首次向港交所递交上市申请，随着申报材料六个月有效期届满，前次申请自动失效。

移芯通信成立于2017年，专注于蜂窝通信芯片的设计、研发与商业化，核心产品涵盖NB-IoT芯片、Cat.1bis芯片、LTE Cat.4芯片，以及处于研发阶段的5G RedCap及5G eMBB芯片，并提供芯片许可及技术服务。

据弗若斯特沙利文报告，公司于2025年在全球蜂窝通信芯片市场收入排名第三，市场份额为3.9%。

翻看完整报告期财务表现，移芯通信营收规模整体保持向上，但是利润端波动较大，盈利稳定性稍显不足。

2023至2025财年以及2026 年上半年，公司营业收入分别为5.33亿元、5.52亿元及6.89亿元、4.16 亿元，呈现持续增长态势；同期净利润由2023年的-1.59亿元收窄为2024年的0.12亿元，但2025年再度转为亏损0.16亿元，进入 2026 年上半年，亏损进一步扩大至 3901.2 万元；毛利率分别为8.9%、22.3%及18.3%。

整体来看，公司收入规模稳步扩大，但盈利表现尚未形成稳定向好趋势，毛利率波动与产品结构、定价策略及市场竞争深度相关。

拆分业务结构可以清晰看到，公司两大业务板块毛利率分化极其悬殊。目前，芯片销售业务是移芯通信绝对的收入支柱，贡献了公司绝大部分营收，主要涵盖 NB-IoT、Cat.1bis 等主流蜂窝物联网芯片产品。

2023 年至 2026 年上半年，公司芯片销售业务毛利率分别仅为 5.0%、16.6%、10.7%、4.2%，其中 2026 年上半年毛利率跌至个位数低位，盈利空间被极致压缩。

与之对比，IP 许可及服务业务毛利率长期维持在 97% 以上的极高水平，但该业务收入来源高度单一，绝大部分收入来自一家注册在新加坡、总部位于美国的海外半导体企业。

研发投入是芯片设计企业的核心命脉，同时也持续给移芯通信带来成本压力。报告期内，公司营业成本分别为4.85亿元、4.29亿元及5.63亿元；销售费用为1350万元、1139万元及1201万元；研发费用分别为1.86亿元、1.39亿元及1.35亿元。三年累计研发投入达4.60亿元，费用支出总体保持高位且相对刚性。

研发费用虽逐年小幅下降，但仍远高于销售及管理类费用；2025年营业成本增幅高于收入增幅，叠加销售费用维持在千万元级水平，对短期盈利能力构成持续压力。

下游客户的高集中度，是移芯通信另一项绕不开的经营风险。前五大客户收入占比分别为86.7%、81.4%及79.5%，呈缓慢下降趋势，但仍维持在较高水平。客户集中度显著偏高，构成经营稳定性的重要制约因素。

放眼行业大环境，蜂窝物联网芯片赛道的竞争格局还在持续重塑。公司面临终端产品需求波动风险，经营及财务表现存在不确定性，包括报告期内净利润波动、平均销售单价持续下行以及经营活动现金流量净流出；研发成果存在不确定性，新一代高价值芯片尚处商业化初期，尚未形成稳定收入贡献；市场竞争日趋激烈，NB-IoT及Cat.1bis产品价格承压；同时，客户集中度较高，前五大客户合计收入占比达79.5%，构成客户集中风险。

本次 IPO 募资，移芯通信计划将募集资金用于丰富蜂窝通信芯片产品组合并拓展下游应用领域，增强在5G RedCap、5G eMBB等新一代技术方向的研发实力，提升国内品牌影响力及拓展海外市场，以及作为营运资金及一般企业用途。

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