中泰证券研报点评万丰奥威2025年业绩高增长 通航飞机与eVTOL业务支撑中长期业绩增长

万丰奥威（002085.SZ）发布2025年年度业绩预告，预计实现归母净利润8.5-10.5亿元，同比增长30.11%–60.72%；扣非归母净利润6.9–8.9亿元，同比增长23.85%–59.74%。

中泰证券研报指出，从单季度看，经测算2025Q4预计实现归母净利润1.21-3.21亿元，同比增长34.68%–257.42%；扣非归母净利润0.87–2.87亿元，同比增长50.16%–394.10%。

中泰证券指出，国内多项政策落地，驱动低空产业高质量发展。2025年10月23日，《“十五五”规划建议》提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，有望催生数个万亿元级甚至更大规模的市场。

政策推进方面，2025年11月18日，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL试点，初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600米以下空域授权部分地方政府。2025年11月24日，中央空管办发布《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求（1.0版）》等两项文件，提出构建“国家—省—市”三级一体化平台实现低空飞行业务“一窗受理、一网通办”，能大幅提升低空飞行审批效率。2025年12月11日，《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》围绕航空器、基建、空管、安全、应用五大领域建标准体系，到2027年低空经济标准体系基本建立，促进低空产品取证与规模化落地。2025年12月27日全国人大常委会会议通过的新《民用航空法》将于2026年7月1日起施行。该法以民航高质量发展为导向，完善制度保障与创新体系。国家鼓励发展民用航空制造业技术创新与应用拓展，促进低空经济发展。

中泰证券认为，万丰奥威深耕“汽车业务+飞机制造业务”双引擎战略，共同成长。汽车业务方面，公司优化客户与产品结构，推进产线数字化与智能化改造，加大铝合金、镁合金轻量化技术研发，并持续工艺与创新降本提效。公司深化与核心新能源客户合作，增加大尺寸轮毂配套，加速镁合金大型压铸件国产化应用，打造国内汽车零部件行业领先的研发机构，实现“本土化设计、敏捷化供应”。

飞机制造业务方面，公司钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合，通过丰富的机型系列进一步匹配和开发国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景。2025年3月，公司收购Volocopter核心资产，有助于丰富eVTOL产品矩阵，有助于开拓全球低空经济市场。2025亚洲通用航空展上，Volocopter全系列垂直起降飞行器（eVTOL）惊艳登场，首次以完整产品矩阵亮相中国。VoloCity、VoloRegion、VoloXpro等多款主力机型联袂登场，其中VoloRegion、VoloXpro更是在中国市场首次公开亮相，成为本届航展最受瞩目的焦点之一。

中泰证券认为，公司收购Volocopter核心资产，获取其eVTOL机型知识产权、核心技术和商业资源，与公司现有通航飞机制造业务和eVTOL业务形成协同，支撑中长期业绩增长。

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